逆境中复苏——二季度国际企业财报扫描

　　自3月硅谷银行宣布破产后，美国大公司寻求破产保护的步伐加快。 根据标普全球市场情报的数据，今年前7个月，美国共收到402起中大型企业破产申请，数量超过去年全年。 张力制图 欧洲也是如此。欧盟统计局数据指出，2023年第二季度欧盟企业申请破产数量连续第六个季度增长。与上一季度相比，破产数量环比增加8.4%，达到2015年开始收集数据以来的最高水平。 在高利率环境下，实体经济的营业利润受到挤压，经营压力正在逐步加大。 随着8月的结束，全球主要大型上市公司均已发布二季度财报。在全球经济复苏乏力的背景下，哪些企业表现突出？哪些企业蒙上阴影？ 零售商喜忧参半 今年4月，美国婚纱零售商大卫的新娘申请破产保护。 这家拥有70多年历史的公司在全球拥有近300家门店，是全美大约25%的新娘结婚时的选择。走到申请破产保护这一步，该公司认为，供应链混乱、消费者行为转变、通胀压力导致库存和运营成本增加等是根本原因。 受通胀、经济衰退担忧影响，美国消费者支出放缓，整个零售以及消费品行业二季度业绩承压。 美国护肤品巨头雅诗兰黛二季度净销售额159.1亿美元，同比降低10%。美国老牌百货连锁公司梅西百货二季度净销售额为51.3亿美元，同比下降8.4%，净亏损达2200万美元。 美国家居建材零售巨头家得宝、美国第二大零售商塔吉特销售额同比分别下滑2%和4.9%，原因是客户在重大采购和非必须消费品上采取了谨慎的态度。 虽然美国通胀近几个月逐渐下降，但CNBC指出，之前长期累积的通胀已令消费者感到疲惫，负债累累的他们不得不减少对全价商品和非必需品的购买，转而更多地寻求优惠和折扣商品。 折扣零售商TJX公司和罗斯百货均公布二季度同店销售增长好于预期。塔吉特的竞争对手，美国最大的食品杂货商沃尔玛财报也超预期，营收同比增长5.7%至1616.3亿美元，经营利润同比增长8.1%至74亿美元，原因是即使经济不景气，消费者也会购买食品这类必需商品。 不过，今年以来，美国零售业遭遇了严重的盗抢犯罪活动，几乎所有商家都将其作为毛利率下降的原因。 塔吉特指出，今年前五个月涉及暴力或暴力威胁的盗窃案件增加了120%。过去两周，沃尔玛、塔吉特、劳氏百货等指出，这种犯罪行为对其业务和员工的影响，损失可以达到数十亿美元。 美国市场需求的放缓也给欧洲大型奢侈品巨头带来冲击。拥有卡地亚、万宝龙等顶奢品牌的历峰集团二季度销售额增长19%，但美洲地区同比下滑2%；开云集团旗下各个品牌在北美市场的表现都不尽如人意：支撑开云集团一半以上营收的古驰（GUCCI）在北美地区销售同比下滑19%，圣罗兰（SAINTLAURENT）同比下滑13%，葆蝶家（BOT?鄄TEGAVENETA）下滑7%。对LVMH集团和爱马仕而言，美国乃至美洲地区也是增长最乏力的区域。 能源巨头“跌落神坛” 今年上半年，油价震荡下行让去年赚得盆满钵满的石油公司“跌落神坛”。全球能源巨头二季度净利润腰斩。 全球市值第三的沙特阿美公司二季度净利润同比下跌38%；英国石油公司（BP）二季度净利润仅为26亿美元，远低于今年第一季度的49.6亿美元，同比下降近70%。 欧洲最大的石油和天然气公司壳牌，二季度调整后净利润为50.73亿美元，较上年同期创纪录的114.72亿美元下降56%，与2021年持平。 道达尔、埃克森美孚和雪佛龙二季度净利润分别为50亿美元、79亿美元和60亿美元，同比分别下降49%、56%和50%。 去年，俄乌冲突爆发后，国际原油价格一度飙升至120美元/桶。高油价刺激了各主要产油国大幅增产，导致全球石油库存暴涨，并在今年上半年出现供过于求的趋势，随即能源价格开始多次震荡式下跌。 今年3月布伦特原油期货一度跌至70美元/桶，而WTI原油期货更是低至66美元/桶。4月中旬，以沙特、俄罗斯为代表的主要产油国为提振油价宣布削减产量，导致油价曾短暂上扬，但此后又出现4周的持续下跌。油价的大幅回落直接导致了各石油巨头第二季度业绩的大幅下滑。 虽然净利大幅缩水，但上述企业表示，仍然将分红和股票回购视为未来一段时间重点，并继续维持百亿美元年度资本开支。 分析人士指出，对大型能源生产商而言，尽管大宗商品市场疲软给业务运营带来考验，但由于手中持有丰沛现金流，整体的经济“韧性”较为强劲，发展前景仍然乐观。 科技大厂享AI光环 有别于整体疲软的能源市场，科技巨头在二季度表现亮眼，美股科技板块更是在第二季度领跑全球。以英伟达为首的美国科技股二季度迎来史无前例的涨幅，由此带动美国纳斯达克综合指数上半年累计涨幅达31.7%，创下自1983年以来的最佳上半年表现。 “全球来看，AI是今年的一个热点投资主线，但它也不仅仅是一个短期主题，因为嫁接于AI之上的技术带来的改变和趋势是明确的，长期来说值得关注。”富达基金管理（中国）有限公司基金经理周文群表示。 得益于AI浪潮带来的数据中心业务猛增，英伟达二季度财报多项数据狂飙，创历史新高，季度营收首次超过100亿美元，达到135.1亿美元，同比增长101%。 在全球经济增长乏力的情况下，英伟达狂飙突进式的表现更反映出AI浪潮的疯狂。 除了英伟达，亚马逊、微软、谷歌母公司Alphabet、脸书母公司Meta均显示业绩表现强劲，好于预期。后三家公司都表示，还需要对人工智能技术进行更多投资。 亚马逊二季度营收同比增长11%至1343.8亿美元；净利润达67.50亿美元，创下2021年四季度以来新高。 得益于近期谷歌云技术开发的突飞猛进，以及广告收入的回升，Alphabet二季度总营收达到746.04亿美元，同比增长7%；净利润达183.68亿美元，较去年同期的160.02亿美元增长15%。 Meta二季度营收达320亿美元，同比增长11%；净利润达77.9亿美元，同比增长16%。这是自2021年四季度以来，Meta营收增幅首次达到两位数，主要贡献来自广告业务的反弹及AI驱动的广告定向投放等。 微软二季度净利润为201亿美元，同比增长20%；销售额为562亿美元，尽管增长比上一季度有所放缓，但也超出了预期。其中，云业务收入占微软总销售额的一半以上。 《卫报》指出，许多投资者将二季度视为对科技公司能否兑现发展人工智能技术应用相关承诺的考验。亮眼的业绩报告表明，这些公司可以为进一步推进人工智能技术应用提供所需的大量资金。但投资者最关心的问题是，近几个月来推动科技巨头股价飙升的人工智能概念是否合理，是否存在泡沫。 相较于上述巨头超预期的财报， 据市场调查机构Canalys统计，2023年第二季度，全球智能手机共出货2.582亿部，同比下滑10%。这反映出，在外部经济环境变化、手机行业整体创新力下滑等多重因素的影响下，全球智能手机出货量持续下跌已是不争的事实。 智能手机市场的疲软，让半导体巨头高通业绩承压。二季度高通营收为84.51亿美元，较去年同期的109.36亿美元下降22.7%；净利润为18.03亿美元，同比下降51.7%，直接腰斩。 其他半导体大厂如台积电、三星电子等业绩也都表现不佳。台积电二季度净利润同比下滑23%，三星电子净利润同比大跌84%。 分析指出，全球经济低迷影响了芯片需求，自2022年下半年以来，全球半导体市场进入下行周期，代工市场持续承压。 半导体行业协会（SIA）指出，从整个半导体行业来看，2023年第二季度全球半导体销售额总计1245亿美元，环比增长4.7%，同比下降17.3%。中国是全球最大的半导体单一市场，占全球总市场的31%，占据美国半导体公司总销售额的36%。 美银行业两极分化 今年3月，硅谷银行、签名银行、美国第一共和银行相继破产，美国银行体系流动性压力骤升。不过由于美联储持续加息，美国大银行净利息收入增长，业绩整体向好。 摩根大通二季度净利息收入同比增长44%，至为219亿美元，连续第三次创下历史新高；营收424.01亿美元，同比增长34%，较市场预期高出24.5亿美元；净利润144.72亿美元，同比增长67%。 富国银行二季度净利息收入131.6亿美元，增长29.1%；营收205.3亿美元，同比增长20.6%。 相比之下，花旗财报稍显逊色。花旗净利润从去年同期的45亿美元，下降36%至29亿美元。花旗表示，不确定的宏观环境和低波动性影响了客户活动和市场表现。 二季度，投行和交易等华尔街式业务处于低迷状态，从高盛和摩根士丹利的财报中可见一斑。 高盛和摩根士丹利大部分收入来自交易和投资银行业务。二季度高盛总营收109亿美元，同比下滑8%，净利润急剧下降58%至12.2亿美元。摩根士丹利净利润为21.8亿美元，同比下降13%，交易业务收入下降22%。 虽然美国大银行整体业绩尚可，但地区银行普遍面临着储蓄下降且吸储成本上升的压力。 美国合众银行、公民银行和M&T银行都表示，由于储户花费存款或将资金转移到收益率更高的替代品中，平均存款比上一季度有所下降。 作为资产规模最大的地区银行，美国合众银行平均存款较第一季度下滑2.6%，至4973亿美元，低于此前市场预期的5032亿美元。其中，无息存款下降幅度更大，下跌12%。 公民银行也表示，平均存款较第一季度下降近1%，至1732亿美元，而利息支出总额则跃升至9.43亿美元，存款和短期、长期融资成本大幅上涨，这导致其净利息收入同比下降5.5%。该行预计2023年全年的净利息收入将下降4%。M&T银行的平均存款总额为1594亿美元，较上年同期下降了9%。 摩根士丹利分析师指出，由于面临信任危机，许多地区银行被迫依赖成本更高或黏性更低的资金，这会持续损害其盈利能力。 车企复苏势头旺 今年二季度，全球制造业在持续萎缩。6月份全球制造业PMI为47.8，较5月份下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，连续9个月低于荣枯线50，再次创出自2020年6月以来的阶段新低。 不过在大多表现低迷的制造业行业中，车企的复苏势头尤其明显。大部分跨国车企二季度都实现了营收的正增长。其中，大众 二季度营收增长净利润下滑的车企不在少数，除了大众之外，还有特斯拉、宝马、奥迪等。 上半年中国汽车市场的“价格战”削弱了上述几家跨国车企的利润。以特斯拉为例，今年以来在中国的多次降价和促销活动使其销量上升但利润下降。二季度毛利率为18.2%，相比今年一季度的19.2%有所下滑；营业利润率则降至9.6%，连续第三个季度下滑。 日产和丰田也指出，中国汽车市场的竞争非常激烈。 不过，在全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树看来，部分跨国车企在中国市场表现一般，但不影响其在全球其他市场“赚钱”。 日韩系车企在二季度实现了营收和净利润的增长。其中，丰田汽车二季度营收10.6万亿日元，同比增长24.2%；净利润为1.3万亿日元，同比增长78%。现代汽车、起亚汽车今年二季度的营收和利润也增幅明显。现代汽车二季度收入同比增长17.4%至42.25万亿韩元；起亚汽车二季度的净利润约为2.8万亿韩元，同比增长49.8%。 业内人士认为，2023年汽车行业整体发展状况相对乐观，汽车企业有望实现更加稳定的利润。 （实习生李叶繁对亦有贡献） 李曦子