国信期货20230914日报

　　贵金属：CPI反弹超预期 内盘金银走强
周四，内盘金银走强。沪金主力合约收盘于472元/克，上涨1.08%，沪银主力合约收盘于5920元/千克，上涨1.91%。
周四，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国劳工部发布最新数据，8月CPI同比上涨3.7%、主要反映出能源价格的上涨，较前值3.2%上升0.5%，高于预期值3.6%；环比上涨0.6%，符合预期，较前值0.2%显著提升。剔出较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨4.3%、符合预期，环比上涨0.3%、为6个月以来的首次加速上涨。市场对加息预期概率来看，目前市场对下周美联储利率决议暂停加息仍然保持在超90%以上高位，但本次数据很有可能影响11或12月份的美联储利率决议。短期内预计贵金属价格或以震荡走势为主、内盘走势预计强于外盘，操作建议短线震荡思路为主。股指：股市弱调，股指观望
今日股市早盘走低，市场整体震荡回落，国证A指微跌0.36%。市场情绪方面，两市上涨家数1200多家，下跌家数3800多家，对数个股下跌。行业方面，煤炭大涨超3.3%，公用事业、银行、钢铁涨近1%。汽车下跌超1.5%。概念方面，射频指数涨近4%，福建自贸区跌超3.5%。在市场层面上，近期股市成交额有所减弱，技术形态重返回调趋势，但是幅度相比前期相对较弱。股市回调速度变慢，股指持续观望。

国债：利率回落，国债多单轻仓
今日国债早盘低开走高，全天市场震荡上行，十年期国债T2312上涨0.14%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.90个基点，7年期国债到期收益率下跌1.20个基点，5年期国债到期收益率心爱的0.10个基点。3年期国债到期收益率上涨2.00个基点。银行间方面，隔夜shibor大涨24.20个基点，报收1.7660%。央行公开市场操作方面，央行逆回购1100亿元。随着短期货币异常需求减弱，货币利率回落，国债多单轻仓。

铁矿石：钢材产量回落 盘面高位震荡
周四铁矿石高位震荡。供需情况看，铁矿石当前供应偏强，需求端，钢厂当前产量维持高位，但利润方面大多亏损，本周钢联数据显示钢材产量小幅回落，由于黑色需求临近旺季，钢厂减产强度及延续性仍难确定。操作建议：短线参与。

玻璃：情绪偏弱 玻璃窄幅震荡
周四玻璃弱势震荡，盘面低位窄幅波动。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃产能维持相对高位，厂内库存上周继续大幅回落，需求端仍偏强。短期原料价格回落拖累盘面，盘面再次交易远月悲观预期，期货回归较大贴水。操作建议：短线参与。

铁合金：关注能耗 轻仓沽空
锰硅：周四锰硅价格震荡。从供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国66.29%，较上周增加0.34%；日均产量33978吨，增加144吨。锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，加蓬发货恢复，建议观望或轻仓沽空为主。
硅铁：周四硅铁价格上涨。硅铁产量较高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.36%，较上期降0.69%；日均产量14793吨，较上期降630吨。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量高位，但能耗问题扰动市场，观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：钢材减产 期螺震荡
周四螺纹钢主力合约震荡。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。上海钢联数据，螺纹钢周度产量248万吨，较上周下降6万吨，厂内库存环比下降1.9万吨。社库去化，表需278万吨；五大钢种产量904万吨，环比下降18.6万吨。产量开始回落，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，成交转暖，螺纹钢观望为主。

焦煤焦炭：国内产量释放趋缓 焦煤震荡上行
周四，焦煤2401低位开盘，震荡偏强运行。供应端，近期针对主产区煤矿安全生产的力度保持，导致国内煤炭产量释放趋缓，复产进度不及预期，整体供应收紧。需求端，焦企利润下滑，但短期开工持稳，下游焦煤库存低位，按需采购为主，煤矿出货顺畅，成交氛围活跃。供需支撑存在，盘面偏强震荡，建议短多操作。
周四，焦炭2401高位开盘，震荡偏强运行。基本面来看，焦企利润虽有下滑，但开工短期保持稳定，但伴随炉料价格上涨，后市或有减产计划。需求方面，钢厂短期铁水高位，低库存下对原料刚需采购为主。焦炭流转顺畅，但成材端压力有向上游释放的风险，盘面高位震荡，建议建议波段操作。

沥青：沥青小幅跌收 油价支撑
周四，国际油价高位支撑，沥青小幅收跌。根据卓创资讯数据，9月7日，江苏主营炼厂利润70.4元/吨，环比下跌64.53元/吨。截至9月6日，全国沥青炼厂开工率下降至59.17%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价高位 燃油小幅回调
周四，多空博弈，国际油价持续高位波动，燃油小幅度回调，整体高位。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月6日当周，新加坡地区燃料油库存约为1945万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作

甲醇：现货波动不大 甲醇震荡运行
周四甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅0.1%，增仓0.5万手，持仓122万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2490-2500元/吨，市场弱势整理。山东南部价格2370元/吨，价格窄幅波动。目前上游库存压力不大，但沿海库存达到高位水平，需求端积极性一般，厂商让利排货，短期震荡整理。操作建议：震荡思路操作。

油脂：原油走强提振 国际油脂止跌企稳
周三CBOT豆油期货止跌反弹，大幅收涨，收复本周的跌幅，国际原油高涨以及买油卖粕套利提振，美豆油走势强于美豆。12月期约收涨1.65美分，报收61.72美分/磅。受此影响，连豆油低位震荡。
周三BMD毛棕榈油期货上涨，跟随芝加哥豆油期货走高。原油期货上涨，令吉汇率疲软，加上厄尔尼诺天气令人担忧，也为棕榈油反弹提供助力。11月毛棕榈油期约上涨44令吉或1.19%，报收3,727令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡收涨。受此影响，连棕油低位震荡。
ICE加拿大油菜籽期货周三上涨，受豆油价格升势带动。加拿大统计局周四将公布基于模型的主要作物产量预估。行业平均预期，油菜籽产量将为1790万吨，高于统计局当前的预估值1760万吨。11月期约收涨3加元，报收755.30加元/吨。夜盘菜油震荡收跌。国际原油走高刺激国际油脂止跌反弹，油粕套利再起支撑油脂走势。但整体而言油脂弱势调整的行情尚未结束，依然保持震荡偏弱行情对待。短线、波段操作为宜。

白糖：郑糖持续消化利空 短线交易为主
周四，郑糖受到抛储预期维持弱势，成交量有所缩小，持仓量下降。据云南糖网，广西现货价格与昨日持平。基差继续扩大。短期基本面上消费短期不乐观，备货基本结束。现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。预计下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

花生：延续弱势
周四，花生期货延续弱势。主力合约PK2311低位震荡，较上一交易日跌0.2%左右，减仓0.3万手，持仓17万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11700元/吨，产地白沙交易情况一般，价格偏弱运行。操作建议震荡思路对待。

苹果：弱势震荡
周四，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2401偏弱震荡，较上一交易日跌0.2%左右，减仓0.8万手，持仓10万手。冷库货源不多，货主惜售情绪严重，苹果价格稳定运行。部分产区晚熟苹果陆续摘袋，关注质量兑现情况。操作建议震荡思路对待。

油脂：国际原油走高提振 油脂止跌反弹
周四油脂期货止跌反弹，国际原油的走高给美豆油及马棕油带来提振，内盘油脂跟盘收涨。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8760元/吨-8860元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7440元/吨-7540元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价9160元/吨-9260元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。
周四BMD毛棕榈油期货连续第二日上涨，主要是受到外部市场上涨的支撑。周四国际原油期货上涨，接近10个月来的最高点，有利于生物柴油需求改善。棕榈油是马来西亚和印尼生产生物柴油的原材料。国内方面，国内油脂止跌反弹，短空平仓支撑价格，国际原油价格持续走高，这使得国际油脂跌势减缓，工业需求旺盛对美豆油及马棕油带来提振，尤其是马棕油市场部分抵消了库存的不利影响。不过由于国内外油脂短期供给压力依然存在，反弹幅度受限。市场依然呈现弱势震荡的走势。短线、波段操作为宜。

棉花：郑棉小幅回升 短线交易为主
周四，郑棉偏强震荡，成交量大幅缩减，持仓量有所减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格回落，3128B指数较昨日下调41元/吨，报18183元/吨。国际棉市消化完美国农业部月度报告的利好后下跌。国内来看，棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格小幅回升。整体走势转为震荡。操作上建议波段交易为主。

豆类：成本驱动增强 连粕震荡下滑
周四连粕延续下挫行情。早盘期价受到隔夜美豆收涨的提振一度走高，但随后多头加快平仓，期价震荡回落。国际方面，CBOT大豆低位震荡，近期市场对于USDA报告的预估存在分歧，有分析机构称美豆产量可能低于USDA预估，这使得美豆供给可能相对偏紧，不过对于美豆出口依然不容乐观，随着密西西比河运费的走高，巴西大豆价格优势凸显，美豆出口可能被进一步挤压。美豆短期依然呈现震荡偏弱的走势。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货窄幅波动，部分品牌较昨日波动幅度10元/吨。相对而言连粕走势弱于现货，美豆以及人民币共同拖累远期进口成本的回落，M2401合约下方第一目标位在3950一线。此外近期加菜籽走低拖累国内菜粕大幅下挫，这也给豆粕市场带来拖累。短线、偏空、波段操作。

生猪：养殖户挺价 近强远弱
周四生猪期货近强远弱，主力LH2311涨0.44%。现货方面，据汇易网，河南报价16.3元/公斤-16.8元/公斤，较昨日持平；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，根据能繁母猪存栏推算，接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间，加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应，阶段性出栏充足；需求来看，后期天气降温，消费有季节性向好的预期，加之中秋、国庆等节假日的提振，或限制猪价下跌空间。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：上量减少 玉米小幅反弹
周四玉米震荡，主力C2311较前一交易日结算价小涨0.38%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2750-2800元/吨，部分降价30-40元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周四，沪铜震荡偏强。现货方面，9月14日上海地区电解铜价格下跌30至69350元/吨。宏观方面，美国最新CPI数据基本符合预期，美联储9月暂停加息为大概率事件，关注即将公布的美国PPI数据。铜价震荡，市场成交一般，交割前，下游以逢低刚需接货为主。基本面上，根据SMM的测算，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨，降幅为0.29%，同比上升8.5%，需求端仍有旺季回升预期。预计沪铜延续震荡走势，建议以震荡思路对待。

铝、氧化铝：电解铝累库 沪铝及氧化铝预计震荡
周四，沪铝震荡偏强,氧化铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价格19420，涨10；华南19230，涨50；中原19270，涨40（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月14日，中国国产氧化铝价格维稳，市场日均价为2922.44元/吨，较上一交易日持平。铝方面，今日现货市场成交转好。据SMM数据，截至9月14日，电解铝及铝棒库存继续呈现累库的状态，国内主流消费地电解铝库存回升至51.9万吨，低库存对价格的支撑或有所减弱。氧化铝方面，今日市场表现平静。目前，受矿石紧缺影响，西南地区氧化铝产能释放受阻，需求端维持强劲，且还有少量新投产能待释放，供需偏紧的状态预计将维持。海外市场暂稳，到港价格仍处于3100元/吨以上。预计沪铝及氧化铝维持震荡，建议暂时观望。

工业硅：现货库存持续向仓单转移，短线震荡
周四工业硅主力合约较前一交易日上行1.5%，收盘于14590元/吨。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格大幅上行，龙头企业大幅调涨价格，但仍然处在亏损状态，有机硅对工业硅需求短期持稳。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。近日大厂连续提价，支撑盘面，硅价短线继续震荡。

碳酸锂：下游成品库存仍处高位 碳酸锂大幅下挫
周四，碳酸锂主力合约大幅下挫，日跌幅4.35%，收于169150元/吨，跌破17万元/吨。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报18.85万元/吨，下跌500元。现货市场来看，电碳成交多在18.2-19.3万元/吨、工碳在17.2-18万元/吨。基本面来看，目前供需两端博弈有加强迹象、价格下跌区间下游端采买意愿低，据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据、下游端动力电池8月产量约为64GWh、装机量约为34.9GWh、月度成品库存累计仍然处于1个月的高位。目前供需博弈有所加剧，现货均价今日下调有所收窄，预计期货将被现货拉动继续走弱、但短期内跌向15万元/吨一线尚有压力，操作建议短线偏空思路为主。

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