今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 11月东京地区出现通货膨胀。本月所有三项通胀指标均远高于日本央行2%的目标，但均低于10月的数据，也均低于中央预期。美元/日元在30点左右的区间有一些小波动，但随着我的更新，它在147.10左右的交易日出现了小幅净变化（下跌了一点）。今天来自中国的是财新/标普全球服务采购经理人指数（PMI）。11月创下51.5的三个月新高，远高于10月的50.4。11月，所有财新PMI（制造业、服务业和综合类）都实现了稳健的扩张。澳洲联储保持利率不变，并发布了布洛克行长的一份不那么鹰派甚至鸽派的。关键的最后一段读起来像是银行确信自己对未来有很多想法时的低谷，澳洲联储宣布这一消息后，澳元明显走低。纽元/美元在交易日一直走强，与澳元一起进一步下跌。欧元/美元、英镑/美元、美元/瑞士法郎几乎没有变化。截止目前，美元报价103.62。

　　
外汇市场基本面综述

美国10月工厂订单月率录得下跌3.6%，降幅大于预期的2.6%，为2020年4月以来的最低水平。

纽约联储周一发布的报告显示，10月其多元核心趋势通胀指标(MCT)报2.6%，低于9月的2.88%

高盛:市场对美联储降息预测过头，建议用期权对冲获利。

以色列将军:地面部队几乎完成了在加沙地带北部的任务，预计军事行动“将以当前强度持续至少两个月”。

美媒:以色列正在考虑用海水淹没加沙地道的计划。

机构观点汇总

法兴银行

我们重申美联储2024年5月将降息的预测，并认为美联储明年将降息150个基点。上周市场已经完全计价美联储在5月份降息，预计到2024年底降息100个基点以上。不过市场对这种结果的定价主要是预期自我强化，但我们仍然觉得，目前缺乏促使美联储降息所需的就业和核心通胀放缓的证据。因此重点留意本周公布的就业数据，其中焦点将是美国劳工统计局周五发布的月度非农就业报告。

我们预计，受罢工工人回归的影响，非农业就业人数将增长超过20万。由于就业增长仍然相当健康，美联储官员不太可能发出降息信号。结束加息反映出对未来经济的担忧，经济大幅放缓往往随之而来。

此次非农报告有几点需要注意：

1、美国演员工会和美国汽车工人联合会的罢工结束。美国汽车工人联合会的罢工使10月份的就业人数减少了3万人，而早些时候的罢工使就业人数减少了1.8万人，随着罢工结束，这部分劳动力将回归市场。整体来看，我们预计就业增长将放缓，并预计罢工调整后的速度将放缓至每月18万人，增长主要集中在医疗和教育领域。

2、季节性因素很重要，因为假日销售季的招聘正在进行中。10月份的数据没有显示出零售业的强劲招聘，我们预计11月份会有适度增长，但我们认为这是报告中不确定性的一个。工资涨幅可能会更高。11月份0.4%的工资增长可能是技术性的，因为此前两次增长都较为温和，为0.2%，但这也是由于罢工和季节性雇员的工资上涨。

3、我们对失业率的看法保持在3.9%不变。截至11月，续请失业救济的人数继续上升，失业金领取人数超过190万人，为2021年底以来的最高水平。数据显示，虽然裁员幅度不大，但被裁员者面临的就业机会越来越少，找到新工作的难度也越来越大。

法农信贷

澳元兑美元AUD/USD继续受到澳大利亚和美国短期利率差异上升以及风险情绪改善的重要支撑，这两个因素都是由于投资者最近预计美联储将在2024年初开始降息。

不过，澳洲联储周二的会议将是澳美的首个重大考验。投资者预期美联储降息，加上澳大利亚零售销售意外下滑，以及上周的月度通胀数据，导致市场预期本次会议没有加息的可能性，我们认为这是合适的。

明年澳洲联储再次加息25个基点的可能性已从上周初的60%左右降至目前的25%左右。我们仍然认为这个定价过低，原因如下。一是创纪录的移民水平推动了住房成本的消费和通货膨胀;二是虽然10月份整体通胀率同比从5.6%降至4.9%，但随着更多服务业数据被纳入CPI数据，未来几个月和第四季度通胀率可能会再次加速;三是澳大利亚的劳动力市场仍然紧俏，工资增长可能会继续保持上行势头。再加上劳动生产率的低增长，给澳大利亚的核心通胀带来了上行压力。因此，澳洲联储今天将保持谨慎的鹰派态度，并可能导致市场对2024年加息的预期更高，这将对澳元有利。

三菱日联

尽管上周美元兑其它G10货币继续走弱，但欧元是唯一的例外，欧元表现最差。另一方面，受益最大的两种货币是日元和纽元。这导致欧元兑日元在过去一周急剧下跌了近3%，已经回落到160.00以下。

欧元表现不佳的主要原因是对欧洲央行降息预期的鸽派重新定价。2024年12月欧元银行间同业拆借利率(Euribor)期货合约的隐含收益率下降了约52个基点，短期收益率的降幅甚至比美国还要大。这使得欧元区利率市场完全定价欧洲央行在4月前首次降息25个基点，目前预计到明年年底总共会降息132个基点左右。欧洲央行预计将在美联储之前降息，并在明年以类似的速度降息，将政策利率降至更中性的水平，估计接近1.50%至2.00%。鸽派重新定价的主要触发因素是欧元区11月CPI,通胀正以比预期更快的速度向欧洲央行的目标回落。欧洲央行管委维勒鲁瓦的讲话也鼓励了降息预期。

这些进展支持了我们的观点，即欧洲央行将从明年第二季度开始降息，这也是我们在美元走弱的情况下对欧美进一步突破1.1000持谨慎态度的原因之一。我们预计欧元/日元明年会有更大的下行调整。

荷兰国际集团

美元在上周五小幅走高，主要受欧洲货币下跌带动，此前投资者关注到欧洲央行官员的一些鸽派言论。不过，美联储主席鲍威尔的言论也在当天晚些时候支撑了美元。他比他的同事沃勒模棱两可得多，沃勒上周早些时候曾表示，通胀之战即将胜利。事实上，鲍威尔的言论给进一步加息的前景留下了可能性，尽管市场上很少有人相信这将成为现实。

在这样的背景下，重点将放在一些相当重要的数据上。主要事件是周五公布的l1月非农就业报告。市场普遍预期录得增长18万，失业率不变，平均时薪收入保持稳定。鉴于投资者倾向于将资金投向美元以外的地方，我们认为，符合普遍预期的结果将使美元温和下跌。要让美联储再次加息的想法重新成为台面上的选项的话，这个数字必须非常强劲。我们倾向认为美指本周在103-104区间交易，并猜测投资者将倾向于在104.00-104.20区域卖出。

上周五，欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，除非出现冲击，否则欧洲央行的紧缩周期已经结束，将考虑在2024年放松货币政策的问题，此后欧元兑美元遭受了相当大的挫折。货币市场预计欧洲央行将在明年4月前首次全面降息，比美联储稍早。欧洲央行在2024年降息幅度与美联储相似的风险一直存在，这意味着欧美难以大幅反弹。这就是为什么我们对2024年欧美的季度预测仍然相当温和，料2024年第二季度为1.10，第四季度为1.15，以及为什么我们青睐欧元/澳元等交叉盘的空头头寸。