美国通胀迎来决战时刻

　　在美国已公布高于预期的1月CPI和PPI数据之后，美东时间本周四，美联储最青睐的通胀指标——美国1月个人消费支出数据（PCE）即将公布。

彭博调查显示，经济学家们预测美联储1月核心PCE可能会出现一年来最大环比涨幅，这凸显出美联储遏制美国通胀压力的前景仍然道阻且长。

目前，市场已经将美联储年内首次降息的时间预期推迟至6月，而一旦PCE数据大幅高于预期，美联储降息的预期可能会遭到进一步推迟。

美国1月核心PCE预计环比增长

经济学家们预计，剔除食品和能源成本的美国1月核心个人消费支出价格指数（PCE）预计将环比上升0.4%。这将标志着该指标连续第二个月环比增长，过去两年间，该指标基本上一直在环比降低。

如果以三个月或六个月为基础将该数据折合成年率，这两项指标都将在去年12月跌破美联储目标2%后，又重新反弹至2%以上。

在此前，美国已经公布1月CPI和PPI数据，均显示出美股通胀降温速度慢于市场预期：

美国1月CPI同比增3.1%，高于预期的增2.9%，CPI环比增长0.3%，高于预期的增长0.2%。

美国1月PPI同比增长0.9%，放缓程度不及预期，环比增速超预期加快至0.3%，为五个月来最快的增长速度，大大高于经济学家预测的0.1%；核心PPI同比增长2%，环比增长0.5%，均超出分析师预期。

这一系列数据令交易员担忧，美国物价回升并非仅仅是由于季节性因素，可能会让美联储在更长的一段时间内维持高利率。

这也导致美股市场在上周一度表现不佳。美联储多位官员也在上周密集发声，强调美联储并不急于降低利率。

美联储降息预期可能进一步推迟

在上周，已经有多位美联储官员强调，需要观察更多数据来了解美国通胀降温情况，只有在他们确信美国通胀能够持续回落至其2%的通胀目标时，才会开始降息。

而本周即将公布的PCE数据，很可能无法令美联储官员满意，并可能进一步削弱市场对未来几个月降息的预期。

CME的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储3月首次降息概率已经从一个月前的48.1%降至2.5%，5月首次降息的概率从1个月前的50.4%降至目前的15.5%。市场还预计，美联储在6月首次降息的概率目前为57.1%，维持利率不变的概率为33.2%。

上周四，高盛也已经将美联储首次降息的预期时间从5月推迟至6月。这是高盛在一个月内第二次推迟降息预期时间表。

彭博经济学家Anna Wong等人表示，在CPI和PPI报告较市场预期更为火热之后，美国月度PCE通胀预计也将出现环比增长。不过，他们认为：

“虽然这肯定不会让美联储放心，但我们认为政策制定者将在很大程度上忽略1月份的上涨。临时因素——包括剩余的季节性因素和投资组合管理服务价格的上涨——是1月份通胀指标增长背后的关键驱动因素。同样，个人收入的一些预期增长来自生活成本调整和不可持续的高非农就业人数。”

除了PCE数据外，本周还将公布美国政府对去年第四季度经济增长的第二次估计、耐用品订单以及美国供应管理协（ISM） 2月份制造业指数。美国1月新屋和成屋待完成销售数据将提供最新的楼市数据，而世界大型企业联合会和密歇根大学将分别发布消费者信心指数。