沪上两大头部券商有合并可能？公司最新回应来了！业内人士

　　另外，今日尽管上述关于两家券商合并的“猜想”还远未坐实，但今天还是在市场上引发了一定“预期”。

　　在今天早盘券商板块整体表现比较疲弱的背景下，国泰君安、海通证券股价表现强势。

　　截至今日收盘，国泰君安、海通证券分别上涨3.38%、2.96%，继续保持A股券商板块的前两位。此前，国泰君安、海通证券A股的表现总体较为平淡，像今天这样联手领跑板块的情形并不多见。

　　业内人士：不可能会这么快落地

　　从目前的政策导向来看，做大做强头部券商的目标已经较为明确，3月15日证监会发布。指出，第一步，力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

　　有分析认为，目前距离2035年的目标，还有10年左右时间，行业内的头部券商有跻身这“2～3家具备国际竞争力的投资银行”的目标也属正常。

　　就两家头部券商联姻的可能性，一位接近海通证券的分析人士认为，两家头部券商合并的传闻已经流传多时，但是可能性究竟有多大值得商榷：

　　“首先，国泰君安和海通证券的并购，关键点不在于国泰君安君自身，而是上海市国资委的动力有多大。其次，如果合并，程序比中信证券之前并购广州证券等境内券商要麻烦得多，一个关键点是涉及海通退市的问题，另一个关键点是国泰君安境外的业务还没有私有化，不解决这个问题，即使并购了海通也做不大国际业务，离‘世界一流投行’差距依然较大。另外，现任上海市国资委主任虽然曾在国泰君安任职，但是是否要敢为第一并购案例还要再观察，稳妥的方式应该是等行业内其他头部券商，比如汇金旗下的银河证券和中金公司的并购案例成功后再做试验。第四点，很重要的是，从当前的券商业务环境来看，并购或许难以形成1+1>2的效应。所以，相信还是一个研判过程，落地不可能会这么快。”

　　某资深非银分析师在交流中向1、海通证券和国泰君安已经缺乏差异化，两家又都是头部券商，除非上海国资委想搞大事情，否则没有必要；

　　2、海通证券刚搬新家不久，领导者也是这两年刚换的，没有必要大动干戈；

　　3、国泰君安和上海证券过往曲折的经历，说明上海这几家券商之间整合起来确实存在难度；

　　4、上海国资目前对行业的态度也有待观察。民生证券这么好的资源，都是其他地区的国资在争夺，上海国资委没有参与，可见一斑。

　　在他看来，两家券商内部关系比较复杂，除非有强有力的人来领导整合。“但如果一家公司出了大问题，或者有其他更强的动因，那就肯定要合并了。”他指出。

　　上海国资体系券商多年未有同业并购

　　不过，在中也有业内人士认为，上述“猜想”可能不完全是空穴来风。有业内人士认为，一方面政策导向要求做大做头部券商，合并肯定是一条必由之路。既然要合并，那么同一体系下的券商就会比较容易。

　　中部地区某券商相关部门负责人则向回顾近30年的时间，券商行业整体经历了四轮并购潮：一、1995-2002年：“分业经营”并购潮；二、2004-2006年：“综合治理”并购潮；三、2008-2010年：“一参一控”并购潮；四、2012至今：“市场化”并购潮。

　　在“综合治理”并购潮期间，海通证券曾收购原甘肃证券和兴安证券经纪业务资产。东方证券也曾收购原北方证券证券类资产和旗下营业部。到了2014年，国泰君安曾作价35.71亿元，受让上海国际集团所持有的上海证券51%股权，成为上海证券的控股股东。

　　值得一提的是，就此后国泰君安又选择放弃上海证券控股权，接近上海证券的一位人士曾向从公开信息来看，自从国泰君安收购上海证券51%股权后，上海国资旗下的券商就鲜有同业之间的资本运作。

　　如果未来国泰君安和海通证券之间真有整合的可能，那无疑将对行业格局产生较大的影响。在2021年证券行业业绩高峰期，两家公司净利润合计278.4亿元，超过排名第一的中信证券的231亿元。

　　据Choice数据，以2023年的净资本、净资产、营业部数量等重要指标来看，国泰君安与海通证券的合计值都超过了中信证券，其中净资本、营业部数量数据为大幅超越；营业收入等其他重要指标的合计值则与中信证券接近。