智通财经港股 02 月投资策略及十大金股

　　美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特宣布，确认将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。莱维特还表示，特朗普尚未确定对欧盟征收关税的时间表。美国总统特朗普1日签署行政令，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。关税战全面开打，美国也会遭到反制，当地时间2月1日，加拿大总理特鲁多在针对美国关税问题的新闻发布会上表示，作为对美国关税的报复，加拿大将对价值1550亿加元的美国产品征收25%的关税。其中300亿加元的商品将在2月4日生效，1250亿加元的商品将在21天内生效。同日，墨西哥总统辛鲍姆宣布墨西哥将对美国加征关税。后面特朗普政府针对日本、欧盟的加税需要重点观察，会遭受何种反制目前未知。特朗普加关税试图迫使美国制造业回流，振兴本土制造业，同时希望改善贸易逆差。美国启动关税属于固有政策，对我们出口、就业和经济压力会有部分影响，但对股市影响不会很大。因为这么多年已经有充分的认识和准备。

　　 将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，增加境内美元流动性。

　　 DeepSeek在168个国家位居下载榜第一名。该模型以极度低廉的训练成本以及比肩全球头部大模型的推理能力，引发英伟达股价出现大跌，因为其开源对英伟达引以为傲的CUDA护城河出现破防。同时重整通用模型竞争格局，大模型的商业化落地将在DeepSeek 的低价API支持下加速，未来垂类应用也有望加速创新迭代。因此，AI相关应用端个股机会凸现，通信服务类也会受益。

　　 速腾聚创举办 “Hello Robot”2025 AI 机器人发布会，发布了三款全新数字激光雷达以及多款机器人增量零部件，包括Papert 2.0 灵巧手、Active Camera 融合感知器件、域控制器DC-G1、LA-8000高功率密度电机和力传感器FS-3D。本次发布会上，速腾聚创推出EM4、E1R 和ARIY 三款数字激光雷达，性能精度大幅提升，结构设计进一步优化：1)EM4 是全球首款千线 线分辨率，满足高阶应用场景需求;2)E1R 是全球首款固态数字激光雷达，搭载SPAD SoC 和2D-VCSEL 芯片，尺寸小巧，视场角130°×90°，适用于包括工业、商业和具身智能多种移动机器人应用场景;3)AIRY 是针对机器人行业设计的192 线小型数字激光雷达，凭借360°×90°的超广视场角和乒乓球大小的体积，为移动机器人提供高效全向感知。速腾聚创的新一代产品不仅反映了公司在激光雷达领域身后的技术积累和开发能力，也将为车载智能驾驶与机器人感知系统注入了更强劲的技术活力。速腾聚创凭借十年车载激光雷达的技术积累，成功将业务版图拓展至机器人领域。这一战略延伸覆盖了从高速场景到低速移动机器人，从单一传感器到多模态感知方案的技术布局。通过新产品与核心零部件的发布，速腾聚创进一步拓宽了激光雷达的适用边界，展示了其平台化开发能力。这一布局不仅提升了产品在多领域的适配性和市场覆盖率，也为智能机器人与无人系统的未来发展提供了有力支撑。速腾聚创的跨界探索反映了技术创新对市场需求的快速响应，同时也为机器人产业链的协同发展注入了新的活力。

　　 中国儒意宣布收购腾讯旗下北京永航科技有限公司30%股权，该公司核心资产包括 7.中国通信服务

　　 公司1H24实现收入744亿人民币，同比增长1.7%，系集客市场和ACO业务驱动。1H24毛利润81亿元，同比增长3.6%，毛利率为10.9%，同比增长0.2pct，延续近年向好态势，系公司强化成本管控叠加高毛利率业务收入贡献提升。1H24实现归母净利润21亿元，同比增长4.4%，对应净利润率2.9%，同比提升0.1pct。1H24应收账款591亿元，同比增长10.5%，增加的一半以上来自于资信背景良好的客户，风险较低，系上游客户在宏观压力环境下，项目的验收及审计等周期有所延长。具体来看，1H24电信基建服务收入377亿元，同比略降0.1%，收入贡献占比50.6%，其中公司抓住运营商智算中心建设机遇，在运营商客户资本开支减少情况下，实现1H24运营商TIS收入同比增长1.9%;1H24业务流程外判服务收入222亿元，同比增长2%，收入贡献占比29.8%;1H24应用、内容及其他服务收入146亿元，同比增长6.0%，收入贡献占比19.6%，成为收入增长的第一驱动力;1H24 ACO毛利润同比增长11.3%，系公司管控低毛利率项目、坚持高质量发展，ACO的系统集成、软件开发及系统支撑业务毛利率提升。此外，公司聚焦数字基建、绿色低碳、智慧城市和应急安全领域，新质生产力加快形成。1H24战略新兴业务新签合同额同比增长超40%，占总新签合同额比重超35%。数字基建方面，把握大模型及云计算需求，聚焦智算、超算、云业务，1H24新签合同额同比增长超35%;绿色低碳方面，面向5大行业客户，提供电力基建及配套、新能源、用能服务、碳管理等升级服务，1H24新签合同额同比增长超60%。整体而言，公司把握AI算力建设和产业数字化转型机遇，战略新兴业务布局加快。

　　 8.建滔积层板

　　 2024年上半年建滔积层板实现营收78.91亿元人民币，同比增长6.44%，净利润6.64亿元，同比增长72.36%。建滔集团于1988年在深圳市成立首间覆铜面板厂房，1989年开始生产纸覆铜面板，此后产品线逐步扩展至环氧玻璃纤维覆铜面板及防火纸覆铜面板。集团不断进行纵向垂直整合，形成了包括铜箔、玻璃纤维布、漂白木浆纸及环氧树脂在内的主要原料自有产线年，建滔集团进行业务重组，建滔积层板独立分拆后成功于联交所主板上市。建滔积层板现已成为覆铜板行业领军企业，根据Prismark Partners LLC的数据，2022年公司市占率超过15%，位居全球第一。作为覆铜板龙头企业，建滔积层板在国内外持续扩大产线全年覆铜板资本投入达到24.17亿港元，公司预计2024年下半年在泰国增加覆铜板产能每月40万张，配合海外客户包括建滔集团有限公司旗下印刷线路板公司海外业务的需求增长。截至2024年，公司在华东及华南营运超过20间厂房。PCB行业在2024年迎来了多方位的需求增长，从AI带动的通信及服务器放量，到消费电子的复苏，再到新能源车渗透率的提升，都为行业的发展注入了强劲动力。在PCB的带动下，覆铜板企业也迎来良好的发展机遇，尽管建滔积层板主要以中低端为主，但在涨价背景下，其受益更深。

　　 9.JS环球生活

　　 JS环球生活是一家专注于设计、生产、营销、出口及分销家电业务的投资控股公司。其业务主要分为SharkNinja分部和九阳分部。国家发改委、财政部宣布2025年家电以旧换新国补扩容，补贴范围从原来的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8大品类增至12大品类，新增的4大品类为洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲。这意味著，今年家电以旧换新国补范围从大家电正式延伸到了小家电领域。据悉，中央财政已预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元，用以支持各地做好政策持续实施的衔接工作。随着新一轮家电以旧换新政策全面启动，今年小家电行业或也有望迎来换新周期，利好JS环球生活等小家电企业的发展。此外，近期小店推出的送礼物测试功能，在市场中掀起了关于电商的无限遐想。这一功能预示著，那些具备礼物赠送特性的小家电产品，或有望迎来崭新机遇。送礼物功能紧密结合的社交属性，庞大的用户群体带来天然需求。该功能在节日较为密集的年末上线，还能享受自然流量的有力加持，利好具备强礼品属性的小家电板块。率先布局自营小店的九阳等小家电品牌，被市场普遍看好。

　　 10.中国黄金国际

　　 央企控股的铜金矿企，业绩弹性较高的优质标的中国黄金国际是中国黄金集团所属唯一海外上市平台。甲玛铜金矿是位于西藏地区的大型铜多金属矿床，为公司主力铜矿，主要产品包括铜精矿和金精矿。截至2023 年末，甲玛矿探明+控制铜金属554.36 万吨，金439 万盎司，钼金属48.48 万吨，资源储量丰富且具有较好的增储潜力。2023 年初，甲玛矿区受尾矿库尾砂外溢的影响而进行停产，并在2024年上半年实现复产，截至2024 年9 月末，甲玛矿区已实现铜产量2.79 万吨，对应销售收入为1.77 亿美元，预计铜产量最高可达4.45 万吨。此外，中国黄金集团海外矿产储量丰富，以金铜为主。公司定位为集团的海外资源平台，较为稳定的增量来自于中国黄金集团的海外资源储备，包括两座金矿、一座铜金矿、一座铜铅锌矿。分别为位于吉尔吉斯共和国的库鲁-捷盖列克铜金矿、位于俄罗斯远东地区后贝加尔边疆区的克鲁奇金矿、位于吉尔吉斯斯坦的布丘克金矿和位于位于刚果的索瑞米铜铅锌矿，其中库鲁-捷盖列克铜金矿已经投产，刚果索瑞米铜铅锌一期投产，布丘克金矿投料试生产，克鲁奇金矿处于基建期。预计公司2024全年金产量有望接近4.9 万吨，铜金属产量有望达到4.45 万吨，看好金价上行周期，考虑到甲玛金矿复产带来的铜、金增量，公司有望受益。

　　 文/万永强

　　 免责申明：股票只供股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎