特朗普，大消息！“关税战”升级？

　　特朗普还表示，他计划很快对欧盟产品征收关税，并重申他对美国与欧盟贸易逆差的不满，以及欧盟对美国产汽车和农产品进口不足的问题。

　　 特朗普一系列的关税举措及表态让全球贸易格局陷入新的不确定性，目前存在引发全球范围内的贸易战风险，紧张气氛已经弥漫。此外，特朗普政府关税政策的不确定性，让全球经济的复杂性上升，如计划对所有进口到美国的商品征收10%～20%的关税，但并未全面实施，而是针对特定行业。虽然这种策略可能会降低贸易战全面爆发的可能性，但增加了对全球经济影响预期的复杂程度。

　　 加拿大菜油主要出口至美国，关税政策延迟对菜油价格产生一定利多影响。”方正中期期货高级分析师王一博告诉，此外，高频数据显示，马棕油产量降幅环比扩大，出口量降幅环比收窄，去库预期增加也对国外油脂品种产生利多驱动。

　　 接下来可继续关注MPOB报告是否存在预期差。长期看，2025年二季度以后棕榈油存在恢复性增产预期。

　　 “棕榈油产地1月减产幅度较大，2月仍处于减产周期中，预计延续去库预期，内外盘棕榈油期货受此支撑涨幅较大；此外，印度由于进口亏损，进口数据大幅下滑，而国内进口利润修复，在春节后需要补库的背景下，买船或有机会增加。”姜颖说。

　　 豆油方面，目前市场关注的焦点为南美产区天气以及中美贸易关系。王一博告诉，从天气情况来看，南美北部局地降水偏多，巴西大豆收获进度偏慢，南美南部局地干旱，不利于大豆单产，阿根廷大豆产量预期调降。后续受天气及政策升水支撑，豆油或延续偏多思路。

　　 “国内方面，2—3月进口大豆供应偏紧，豆油贸易商积极采购，预计豆油延续去库，支撑国内豆油价格。”姜颖说。

　　 美国对加拿大征收关税时间推迟叠加竞争产品植物油价格走高，对菜油产生利多影响。姜颖认为，美国生柴政策的利空暂时交易完毕，美国对加拿大征收关税的时间推迟30天，市场此前对加拿大菜油需求下滑的悲观预期得到一定改善，菜油价格出现修复性上涨。

　　 “需要注意的是，美国45Z规则显示菜油暂无法获得税收减免，若美国最终对加拿大征收关税，可能使加拿大菜油对美出口量大幅下降，转而出口至欧盟和我国，贸易流向改变可能增加国内菜油供给，属于潜在利空。”王一博说。

　　 展望2月三大油脂整体走势，姜颖表示，油脂市场或保持强势，但美国关税政策的不确定性或会导致市场波动加大，品种间走势预计进一步分化，预计豆油在油脂板块中单边表现最强，其次是棕榈油，菜油则因国内供应较为充足，上涨空间预计相对有限，在油脂板块中表现偏弱。

　　 “我们建议做空菜棕价差，国内菜油库存处于同期高位，俄罗斯菜油到港季节性增加，现货供给充足，结合目前国际菜籽贸易流向变化来看，加拿大菜油对美出口量若下降，将转向出口至我国和欧盟，国内菜油供需偏宽松的局面或持续。目前产销区棕榈油库存偏低，2月份棕榈油产地仍处于季节性减产季，印度等国在2—3月存在斋月备货需求，对棕榈油价格将继续产生一定的利多影响。”王一博说。