美国贸易法院叫停“对等关税”，资金抢筹这一方向

　　美东时间5月28日，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，认定其并没有无限权力来发布针对全球的报复性关税。

　　这也意味着，一旦最高法院通过禁令，已实施的10%全面关税和暂缓的对等关税将全部被叫停，美国与多国正在进行的紧张谈判，也将面临重新洗牌。

　　这一裁决引发了全球市场的热烈欢迎，5月29日，A股英伟达、苹果产业链等出口方向重回活跃，相关ETF中，AI算力+消费电子终端含量较高的5G通信ETF收涨2.99%，全天成交额超2.28亿元创5月以来新高，盘中获大额资金抢筹，wind数据显示，该ETF当日获得资金净流入超1亿元。

　　产业方面，国际AI巨头英伟达也传出捷报。美东时间周三盘后，全球AI算力巨头英伟达公布最新一季度财报，其中，一季度营业收入441亿美元，同比增长69%，超出分析师预期，展示出全球算力景气度依旧高涨。

　　本次事件对于AI算力、果链的积极影响可否持续？业内人士指出，即使特朗普提起诉讼，在这期间关税也会暂停，对市场是较大的利好。此外，考虑到当前光模块、消费电子等方向仍处于估值低位且具备多重积极因素，关税缓和有望催化板块持续修复反弹至合理估值水平。

　　一、产业迎来增长第二级：国内AI算力增速持续攀升

　　随着国内大模型加速追赶，受AI需求驱动，国内大厂近年AI投资不断创新高。2024年全年，百度、阿里巴巴、腾讯合计资本开支同比增长163%，预计2025年互联网大厂的AI资本开支仍有望持续增加，拉动相关AI芯片、光模块、服务器、PCB等配套硬件需求。

　　此外，国际数据公司与浪潮信息联合发布的

　　二、推理侧算力需求有望持续旺盛：AI应用加速落地

　　近半年来，豆包、腾讯元宝、通义千问等互联网大厂的AI原生应用月活用户总体仍在持续增加。据山西证券整理，豆包月活从2024年11月的5998万持续增加，到今年5月已破亿；腾讯元宝自接入DeepSeek以来月活流量快速增加，今年4月月活已达到4143万；DeepSeek月活流量也已从今年1月3370万增加到4月9688万。与此同时，DeepSeekR1作为新一代国产开源推理模型，性能比肩国际顶尖大模型，同时训练及推理成本显著下降，将极大推动AI应用的开发部署，随着AI应用逐步爆发，推理侧算力需求有望进一步提升。

　　三、板块向下空间小：拥挤度、成交额已回落至偏低水平

　　在经历调整后，科技成长板块已再度来到了一个性价比较高的区间。我们拿资金拥挤度和成交额这两个反映板块资金热度的指标来看：

　　拥挤度方面，当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位；成交占比方面，当前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的历史低位，已低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。

　　这也意味着，一旦利空事件缓和，或者利好因素增加，资金交易情绪更容易被点燃，推动板块成交放大，热度上升，从而助力行情修复。

　　布局AI算力、果链修复反弹机会，普通投资者如何一键布局？

　　5G通信ETF跟踪中证5G通信主题指数，聚焦5G产业链龙头公司，既有光模块光通信、设备商、连接器、半导体等算力硬件核心标的，又覆盖了苹果产业链、物联网、卫星通信、6G等景气赛道龙头企业。截至5月29日，跟踪指数估值仅25.59倍，处于11.54%的历史分位，安全边际显著。当前5G建设周期红利未退，AI算力需求又添新引擎，双重驱动下确定性更强。

　　创业板人工智能ETF华夏——高弹性低费率投资利器

　　创业板人工智能ETF华夏跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，实现AI产业硬件+软件+应用龙头全覆盖，日内涨跌幅限制为±20%。行业分布上在光模块、光芯片、IT服务等概念上的暴露度较高，前十大成分股股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司，深度受益AI算力爆发+算力国产替代。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。