规模破3200亿！首批科创债ETF将上报，债市或迎来新成员

　　炎热的天气阻止不了债券ETF的火热！5月20债券ETF规模突破2600亿。这短短一个月时间，债券ETF规模再度攀升600亿。Wind数据显示，在刚刚过去的6月13日，全市场29只债券型ETF总规模已经突破3200亿，实现了规模的快速攀升。

　　拉长时间来看，债券类ETF的规模每触及新一个整数关口所用的时间变得越来越短，规模从500亿增长至1000亿，债券ETF用了快2年时间，而从2000亿增长至3000亿只用了短短不到5个月的时间。

　　尽管债券规模不断突破，但是场内品种却仍旧稀缺，目前市场中债权类ETF产品仅29支。其中跟踪十年国债、政金债、科创债的产品场内仅有一只。

　　但这种情况近期可能会发生改变，继年初首批8只基准做市信用债ETF成立后，科创债也紧随其后。

　　近期，中信证券、国泰海通证券、中金公司发行科创债均获得中国人民银行同意。其中，中信证券、国泰海通证券的发行金额均为不超过150亿元，中金公司发行金额为不超过98亿元。

　　于此同时，多家基金公司厉兵秣马，即将上报首批科创债ETF，今年以来，已有招商基金、鹏华基金、海富通基金、博时基金等12家基金公司上报了上证AAA科技创新公司债指数基金，这是首批科创债场外指数基金，债券市场指数化投资趋势显著加速。

　　其中，跟踪中证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF共有6只，沪深交易所各有3只，此外，上交所将上市3只跟踪上证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF，深交所将上市1只跟踪深证AAA科技创新公司债指数的科创债ETF。

　　那科创债究竟好不好？我们还是要从它本身开始分析。科创债是指发行主体为科技创新领域相关企业或者募集资金主要用于科技创新领域的债券。按照品种分类，主要有科技创新公司债有公司债、私募债、可交换债等，科创票据有中期票据、短融、定向工具等。

　　科创债自2021年试点以来，政策支持力度显著，已形成多层次制度框架。科创债市场正处于快速扩容阶段，截至2024年底，全市场共发行899只科创债，募集资金超1.02万亿元，显示出强劲增长势头。这也为科创债ETF发行创造了条件。当前科创债包括上证AAA科技创新公司债、科创票据和企业债等多种具体品类。

　　具体优势方面，首先是政策端的倾斜，2025年5月7日，科技创新债券的一揽子配套政策密集出台，相关部门推出支持科创债发展的一系列举措，推动债券市场“科技板”建设。因此从政策端看，科创债无疑是当前政策的热点，这在消息面占主导的A股市场，无疑是一大利好。

　　科创债一揽子配套政策整理

　　数据

　　其次是风险相对可控，从市场情况来看，目前科创债的发行主体主要以AAA和AA+评级的央国企为主，大多数的央国企债券信用风险可控，而且市场认可度也比较高，还达不到信用风险规避的程度。从投资者角度来看，目前科创债的投资者整体风险偏好也较低。

　　另一方面，目前，科创债发行主体多为国企、央企或优质民企，如科创板上市公司，且有地方政府或政策性担保增信，违约风险相对较低。

　　最后就是收益优势，成本端，科创公司债券认购倍数较高，发行利率较低。与普通公司债相比，科创公司债券发行成本具有一定优势，一般较普通公司债低10-20BP。

　　与此同时，这些主体在发行时没有可比的交易价格，同时也没有价值锚点，这也为债券发行带来议价空间，对于投资端而言具有更好的票息价值。

　　展望未来，债市“科技板”发展前景十分广阔。规模上，预计2025年科创债总发行规模或突破1.5万亿元，占信用债比例有望超6%，金融机构将成为发行主力，为市场带来最大增量。随着政策完善与市场成熟，民营及中小企业发债积极性将逐步提高，更多轻资产、高成长的民营科技企业将借助债市“科技板”获得发展资金，优化市场主体结构。长期限科创债占比也将提升，更好匹配科技企业投资与股权基金回报周期，缓解企业长期资金压力。