机构论后市丨牛市氛围不会轻易消失；下半年市场或冲击新高

　　沪指本周累计涨2.11%，深证成指累计涨1.25%，创业板指累计涨0.49%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

　　申万宏源在研报中表示，牛市行情逐步启动正在成为市场共识，但对短期市场，投资者仍有较大分歧。申万宏源总结认为，短期市场面临的阻力有： 一是第三季度市场预期经济回落 + 政策重点是调结构，宏观环境暂时不支持指数向上突破。二是牛市结构主线尚未确立。牛市中要做动量，但最强动量应该从牛市的核心叙事中诞生。医药和海外算力是独立高景气，但牛市主线需要内涵外延更大纵深，国内科技突破、全球市占率高的制造业反内卷，才是潜在的牛市主线方向。

　　兴业证券发布研报称，市场逐步进入牛市思维，风偏更高的资金在7月净流入更加显著，而风偏较低的资金则拥抱结构性机会，在主线内部积极寻找和挖掘尚未被充分定价的细分领域。险资延续大幅增配权益资产的趋势，同时在配置中也从金融、公用等狭义红利资产中逐步扩圈至更宽泛的红利资产。主动权益基金的新发、申赎在7月份均延续边际改善，负债端的负循环低谷期或已悄然走出。同样外资在7月迎来积极变化，EPFR反映外资开始回流，北向成交占比提升反映外资对于A股的参与度、配置意愿均有回升。

　　光大证券研报表示，短期预期差驱动下，下半年市场或冲击新高。整体来看，去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。因此，我们认为，下半年市场将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。

　　行业层面，短期关注前期滞涨方向和有望受益于海外流动性边际改善的方向，长期关注消费、科技自立以及红利三条主线。前期滞涨方向包括机械设备、电力设备等行业，受益于海外流动性边际改善的方向包括医药生物、家用电器、食品饮料等行业。消费主线关注政策补贴、服务与新消费方向；科技主线关注AI、机器人、半导体、军工等方向；红利主线关注部分高质量的红利个股。

　　中信证券研报称，国家医保局首次公开确认制定“新上市药品首发价格机制”，“新上市药品首发价格形成机制”推出后将给予高质量创新药更高的定价自由度、效率更高的挂网流程以及更长的首发价格稳定周期。新靶点/新机制的高质量创新药研发产商有望迎来更快的现金流回报，创新药企业有望持续享受到监管政策在真支持创新、支持真创新、支持差异化创新等方向的全链条支持。2025年以来医药政策环境向好，全面支持创新药发展。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。长期坚定看好创新药板块，持续建议关注创新药领域的核心标的。

　　中信建投研报指出，固态电池作为下一代高性能电池技术，凭借高能量密度、高安全性等显著优势，受到市场高度关注。当前，固态电池行业在政策支持、技术进步、下游需求等因素共同推动下正迎来产业化关键期，呈现出市场规模迅速增长、技术路线逐步聚焦和应用场景开始拓展等特点。固态电池设备作为产业链最重要的上游环节，在固态电池行业大发展过程中必将最先受益。

　　国泰海通证券发布研报称，政策变量加速白酒行业出清，当下产业加速向业绩底迈进，预计最早在2026上半年有望达到业绩底，结合批价等高频信号，白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点；同时，产业逻辑在颠覆中重塑，份额逻辑将逐步取代量价逻辑，长周期下，把握白酒的“类债资产”属性。