何时降息？特朗普再度炮轰鲍威尔

　　当地时间本周四晚间，杰克逊霍尔央行年会就将在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕，其中最受瞩目的是当地时间周五早上10点，美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话。

　　近期美国就业数据疲软，使得市场降息预期陡升，美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点，且年内还将有一次降息。过往的年会中，鲍威尔曾发表过撼动市场的讲话内容，但此次，市场普遍预计，他将更为“鸽派”，顺从降息预期。为此，美债收益率已全线下跌，对利率最为敏感的两年期美债收益率降幅最大。即便如此，特朗普还是不放心，在年会召开在即时，再度“敲打”鲍威尔。

　　当地时间周二，特朗普在其社交媒体平台Truth Social上写道：“谁能告诉‘太晚先生’鲍威尔，他正在严重伤害房地产行业。因为他，人们无法获得抵押贷款。通货膨胀没有出现，所有迹象都表明利率应该大幅下降。‘太晚先生’简直是一场灾难！”今年以来，特朗普还曾用“愚蠢”“白痴”和“傻瓜”等词形容过鲍威尔，但在市场此前预言了“辞退鲍威尔”交易后，特朗普近期鲜少提及提前辞退鲍威尔的说法了，而是加速任命“影子主席”的进程。

　　鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束。当地时间8月13日，特朗普称，将提前任命美联储新任主席。美国财政部长贝森特当地时间8月20日表示，对鲍威尔接替者的面试，将在11名候选人之间展开。一旦白宫对候选人进行好筛选，他将开始面试候选人。据悉，这份名单包括美联储现任理事鲍曼和沃勒、达拉斯联储主席洛根、白宫经济学家哈塞特和前理事沃什。贝莱德的策略师里德和杰富瑞的泽沃斯，以及经济学家萨默林、前理事林赛和前圣路易斯联储主席布拉德也都位列该名单。

　　贝森特同样表示，降息将有助于奄奄一息的美国房地产市场。销售和新建筑一直疲软，低库存推高了房价，“如果我们继续限制房屋建设，那么一两年后会造成什么样的通胀呢？只有现在大幅降息，才可能促进住宅建设的繁荣或回升。”

　　在特朗普政府的不断释放信号下，美国房地产股已因降息预期先涨为敬。据LPL Financials数据，道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方，这是一个技术性上涨势头的信号。根据FactSet的数据，iShares美国住宅建筑业ETF 过去一周上涨了5.6%，住宅建筑商D.R. Horton Inc. 和Lennar Corp. 等个股分别上涨了5.8%和9.2%。连股神巴菲特也开始布局住宅建筑商股。监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司上周披露，新建了约2亿美元D.R. Horton的仓位，还增持了Lennar的股份。

　　道富投资管理的首席投资策略师亚伦称：“一些传统上会受益于降息的板块近期一直强劲上涨，因为市场相信美联储将恢复降息周期。”

　　美联储现行货币政策框架修订计划制定于2012年，每五年修订一次。本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略、工具与沟通机制。相关修订和变革在鲍威尔明年5月任期结束后仍将长期延续，成为其政策遗产的重要组成部分。

　　市场预期，鲍威尔可能废除平均通胀目标制，因为这是在疫情前制定的，诞生于低通胀时期。平均通胀目标制规定：若通胀率多年低于2%，美联储将允许未来通胀超调，以实现长期均值趋近2%。一些市场人士认为，平均通胀目标制在一定程度上导致美联储在疫情后对通胀情况判断失误，滞后加息，最终不得不以20世纪80年代以来最激进幅度加息，冲击美国和全球流动性。随着通胀环境的变化，美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标。

　　鲍威尔早在5月演讲中也已暗示这一变革可能性。他当时称，未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年的水平，美国可能面临更频繁且持久的供给冲击，我们的评估将反映2020年以来经济环境的这些剧变。