寒武纪逆市跌近3%，市场或有风格切换？｜市场观察

　　被视为本轮A股行情最重要“风向标”的寒武纪，上周股价一度逼近1600元大关后开始大幅震荡，9月1日早盘低开低走，盘中最大跌幅超过8%，随后买盘涌入，跌幅收窄，最终收报1448元，跌幅2.98%，再度低于贵州茅台的1467元。9月1日上午上证指数上升0.12%，报收3862点，科创50升0.71%报收1351点，沪深京三地成交合共1.85万亿元。

　　寒武纪股价剧烈震荡，本轮行情的主角板块人工智能将会何去何从？市场人士对板块后续走向出现观点差异，有乐观的投资者认为AI行情远未结束，仍是市场绝对主线，可继续深挖基础硬件、软件服务等产业链补涨机会；也有谨慎的卖方人士提出“风格切换”，建议兑现处于历史高点的部分个股，转向受益于“反内卷”盈利改善的板块。

　　慧研智投科技有限公司投资顾问李谦在接受时表示，从已披露半年报数据来看，寒武纪的业绩增速并未完全匹配市场预期，短期估值压力显而易见。公司从去年亏损到今年大幅盈利，本身即验证了芯片半导体行业的高景气与高弹性；叠加高盛等机构给出的超过2000元的目标价，主流机构对行业长期成长空间仍具信心。“短期看，由于估值过高需要技术性回调；中长期看，科技成长逻辑并未逆转，人工智能仍是市场核心主线。”李谦称，当前盘面呈现“人工智能+反内卷”双线并行格局；至于蓝筹与消费，虽然“金九银十”传统旺季或带来短线反弹，但增量资金有限，难现趋势性行情，操作上仅适合短线研究中心顾问余丰慧则对表示，投资者对AI领域持续看好，根源在于经济转型与产业升级的宏大背景。AI技术应用场景正从实验室走向千行百业，政策扶持力度持续加码，龙头公司业绩不断超预期，共同构成了板块中长期走牛的核心驱动力。不过，在板块整体估值已高、风险偏好边际回落的当下，投资者应保持“谨慎乐观”，策略上适度兑现高位利润，通过“高低切换”平滑组合波动。具体而言，可沿两大方向布局：一是AI产业链中尚未被充分挖掘的细分环节，例如基础硬件制造、软件服务；二是具备长期成长逻辑、估值仍处低位的其他赛道，如清洁能源、医疗健康等，以实现资产多元化配置。

　　国金证券策略分析师牟一凌则称，自上周以来，成长板块内部已出现“小市值向大市值、高估值向低估值”的切换信号，且这一扩散效应正从成长板块蔓延至全市场。最新数据显示，无论是国证2000与创业板指PE估值比，还是中证1000与沪深300的PE估值比，均处于历史极值区间，小盘风格向大盘风格切换的背后，实际上是高估值向低估值的切换。

　　牟一凌表示，随着反内卷的持续推进，国内制造业企业经营状况的改善正在持续得到验证。与此同时，海外降息的条件也进一步成熟，有利于全球制造业活动的修复，结构上看海外传统制造业设备投资活动相对较强，而AI投资活动可能已经出现走弱的迹象，一旦低位资产出现更清晰的盈利改善信号，全面风格切换将迅速展开。