AI周期走到“加时赛”，值得关注的四个资本开支泡沫预警信号

　　美国财政部一份为财长贝森特、美联储主席沃什等监管者准备、尚待批准的报告草案警告称，若AI市场重演25年前互联网泡沫破裂的局面，将给股市、私人信贷、云服务商和芯片制造商等带来广泛冲击。

　　司马菁也认为，AI泡沫破裂对经济的冲击将大于2000年互联网泡沫破裂的情况。原因在于，美国软硬件投资在今年一季度已达到约5%的历史高点，一旦科技投资掉头向下，将显著削弱总需求。

　　更值得关注的是财富效应的影响。据司马菁测算，美国家庭目前至少持有70万亿美元的股票财富，其中约一半集中于科技股，相当于美国国内生产总值的约230%；而在上一次互联网泡沫见顶时，美国居民的家庭股票财富约为13万亿美元，占当时GDP的约130%。“这一次若泡沫破裂，其财富效应会远超上一次，”她援引一项研究测算称，股票财富每减少1美元，会导致消费下降约4美分。据此，若股市财富缩水20%，美国消费大约将减少3%，相当于GDP的约2%。

　　司马菁提醒，这一次的冲击对最富有的1%家庭可能更大。市场普遍以“K型经济”形容美国，上端是最富有的家庭，下端是约90%主要依靠工资生活的家庭，但“这一次，K型的上端可能会向下端靠拢，最终由K型变成L型”。

　　综合上述因素，司马菁认为：“如果是AI科技泡沫破裂带来的下行，美股的跌幅可能不是10%、20%，而是落在30%–50%的区间。”她补充说称，这一预测“听起来或许有点危言耸听”，但“一旦出现羊群效应，30%并不是一个特别极端的预测”。

　　特别

　　广西女子煮2200个粽子送往受灾乡镇，多位陌生人帮忙包粽，“村民听我说粽子不要钱，眼泪一下就出来了”

　　又有争议？姆巴佩射失点球怪裁判：他让我分心！VAR分析机构：姆巴佩明显假摔，点球是误判；拉比奥手球系无意！姆巴佩伤情曝光：脚踝疼痛

　　极目深度丨两次被鉴定D级危楼后，60多岁天水市政府大楼“退休”：曾因汶川地震墙壁开裂，市民拍照留念，尚无确定拆除规划