油市周评

　　周六(2月5日)本周美油价格维持震荡攀升的走势。其中美国原油价格上涨4.6美元，涨幅5.3%，布伦特原油价格上涨3.6%，涨幅4.1%。

油价本周上涨，主要因欧佩克+增产幅度有限，且其未来产能受到质疑。此外，乌克兰局势升温，以及美国的严寒天气都给油价上涨带来了支持。美联储升息的背景限制了油价的涨幅。市场分析人士认为油价年底有望升至100美元。




美国原油价格日


布伦特原油价格日

欧佩克+增产幅度有限，支持油价

石油输出国组织（欧佩克）和其盟友组成的“欧佩克+”联盟周三同意坚持按计划小幅增加石油产量。该联盟在实现现有目标上已面临困难，因而在回应主要消费国要求其加速增产以抑制油价的呼声方面保持谨慎。

报道称，美国、印度等国一直要求“欧佩克+”在全球经济从疫情中复苏之际增加石油产量。该联盟向全球供应了40%以上的石油。

不过，“欧佩克+”仍坚持按计划每月增产40万桶/日，并将油价飙升归咎于消费国未能确保在转向更绿色能源的过程中对化石燃料进行足够的投资。

几位“欧佩克+”消息人士也表示，俄美紧张局势推高了油价。华盛顿指责莫斯科计划“入侵”乌克兰，俄罗斯予以否认。

一名消息人士透露，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹亲王在“欧佩克+”会议上表示：“我们正在践行奥林匹克精神，因此打破了之前的纪录，16分钟内就结束了此次会议。”此次线上会议持续的时间比往常要短。

报道指出，“欧佩克+”增产行动因以下事实而变得复杂：一些欧佩克成员国甚至难以实现目前的月度产量目标，而且缺乏进一步提高产量所需的闲置产能。

报道称，只有沙特等少数几个国家拥有一些闲置产能，可以帮助提升“欧佩克+”的整体产出水平。但启动这些产能可能会进一步推高油价，因为这将导致旨在防范任何全球冲击的安全缓冲消失。

欧佩克+的增产能力受到怀疑。本周三以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+召开月度产油政策会议，视频会议仅用16分钟达成共识，坚持原定计划在3月增产40万桶/日。这打破了高盛的预测，即鉴于近期油价大幅反弹，欧佩克+有可能加速增产。

目前市场对于欧佩克+的增产能力持高度怀疑态度。根据国际能源署的数据，12月份欧佩克+国家的产量仅增加了25万桶/日，即既定目标的63%。IEA将大部分短缺归因于尼日利亚和俄罗斯的供应减少，这些供应低于其每月配额。

RystadEnergy石油市场主管Bj?rnarTonhaugen表示，目前市场担心对原油开采的低投资会损害欧佩克+的实际生产能力，进而影响增产计划的兑现。

事实上，由于过去几年投资不足和近期个别国家国内骚乱等问题，一些OPEC成员国难以按照配额增产。

调查显示，OPEC13国今年1月仅增加了5万桶/日的产量。参与减产协议的10个OPEC国家共增产16万桶/日，约为月度增产目标的2/3，但西部最大油田被迫关闭的利比亚减产了14万桶/日形成拖累。俄罗斯1月或产油1005万桶/日，也比当月配额低5万桶。

分析师认为，由于近几个月来欧佩克+一直未能实现增产目标，现实中最有可能的实现结果是增产25万桶/日。石油经纪商PVM分析师StephenBrennock警告，欧佩克+没有超量增产，或被解读为备用产能减少的供应恐慌，这将在未来进一步推升油价。

乌克兰局势升温，北溪-2项目引起德国能源供应争议，支持油价

随着乌克兰冲突升温，德国是否应以“北溪-2”天然气管道项目作为对俄罗斯可能的制裁手段之一引起多方争议，经济界和政界均对此有不同声音。

德国工业联合会主席鲁斯沃姆1月29日在接受采访时表示，德国能源供应并不依赖“北溪-2”项目：“德国需要安全的能源供应，但它不依赖于某个单一项目，也不依赖“北溪-2”管道。”目前，德国大约50%的天然气供应来自俄罗斯，但鲁斯沃姆认为，德国不存在过度依赖俄罗斯的现象。他强调，短期内找到俄罗斯天然气替代方案并不容易，但是到目前为止，俄罗斯一直在正常供气，“俄罗斯天然气便宜且可靠”。

根据德国联邦地球科学与自然资源研究所的数据，2020年德国从俄罗斯进口的石油占德国总进口量的34%，天然气占总进口量的50%以上，煤炭占总进口量的45%。“这种规模的能源供应在短期内是无法替代的，”该研究所能源专家派因表示，“想要快速彻底地取代俄罗斯在煤炭、天然气和石油领域的市场地位，也许不是不可能，但肯定是极其困难的。”德国经济研究所的科学负责人巴德特也认为，用其他能源替代天然气的选择很有限，充其量只能满足一小部分的电力生产。

德国基民盟党主席默茨则认为德国从一开始就未与欧洲伙伴国在“北溪-2”项目上达成一致是“一个严重错误”。他既不认同前总理默克尔对该项目“是一个私营经济项目”的定义，也批评现任总理朔尔茨对该项目的处理方式。他表示，该项目从一开始就是“高度政治化的”，德国正在逐步淘汰煤炭和核能，这意味着德国非常需要天然气，“因此德国变得非常依赖俄罗斯”，而“北溪-2”项目已经建设完成，不让其投入运营在经济上是“荒谬的”。

“北溪-2”项目旨在铺设一条直接连接俄罗斯和德国的天然气管道，该管道绕开乌克兰和波兰，允许俄罗斯直接向德国输气。该项目已经于去年完工，目前正等待德国和欧盟审批运营许可。此前，德国总理朔尔茨警告，如果俄罗斯对乌克兰进行军事干预，德国不排除对“北溪-2”项目进行制裁。

根据德国媒体今年1月的民意调查结果，67%的受调查民众支持“北溪-2”天然气管道项目投入运营。

美国暴风雪影响油气供应生产，支持油价

分析认为，随着暴风雪席卷美国东北部地区，投资者愈发担心持续的寒冷天气可能会影响德克萨斯州的油气供应，增加用作取暖燃料的能源产品需求，从而加剧全球原油市场的紧张局面。

自今年1月下旬以来暴风雪席卷美国，中大西洋地区和东北部的部分地区单日夜间总降雪量一度达到2到6英寸（5.08—15.24厘米）。多州官员禁止在一些地区进行非紧急旅行，并敦促司机不要上路。

目前暴风雪正在向德州挺进。天气预报显示，德州的严寒将持续到本周六，平均气温将从1月31日的华氏60度降至本周五的25度（—3.8℃）。

寒冷天气已经对德州的油气供应产生负面影响。BloombergNEF的最新数据显示，由于冻结的井口限制了天然气的流动，俄克拉荷马州、德克萨斯州狭长地带和阿肯色州周三的天然气供应较周二下降了22%。这一度推动美国天然气期货飙涨17%。

BNEF分析师JadePatterson警告，冻结的管道可能会限制美国中部地区整个周末的天然气供应。考虑到天然气管道冻结是去年德州能源危机的主要原因之一，如果天然气发电厂得不到燃料，德州将面临严重的问题和停电的风险。

美联储未来加速加息的担忧支持美元给油价压力

上周，美联储2022年来的首次议息会议就传出令市场意外的信号，意外的不是会议决议，而是美联储主席鲍威尔在会后的表态。鲍威尔在记者会上称，上调利率的空间很大，不排除未来几次货币政策例会都会决定加息的可能。

在市场看来，这是美联储货币政策的一次大转弯，预示着美国金融市场货币狂欢时代终结，而首次加息也即将在3月到来。美联储本次“放鹰”令金融市场遭遇“暴击”，投资者恐慌情绪加剧，美股连续多日大幅震荡。

美媒民调：69%美国民众不满政府应对通胀政策。美媒最新民意调查结果显示，美国69%的民众不赞成政府对通货膨胀的应对政策。不满程度在2021年12月通货膨胀率超过7%、达到4年内最高值时尤为严重。

除了通货膨胀，美国民众对美政府在经济政策制定（56%不赞成）、枪支及暴力犯罪（69%不赞成）、气候变化（51%不赞成）等问题的处理也表示极大不满。该民意调查在1月28日至1月29日期间对510名美国成年人进行了调查，误差范围为正负4.9个百分点。

基于高通胀的影响。高盛最新预测：美联储今年将加息五次。在经历了美股震荡加剧的一周后，华尔街投行高盛于29日公布了最新研报。高盛预计，美联储将在2022年五次加息，较此前预测增加一次。

高盛预测的加息时间点分别是：美联储将在3月和5月加息，6月宣布缩减资产负债表，然后在7月、9月和12月加息。预计到今年四季度，美联储将把利率区间从现在的0-0.25%上调至1.25%-1.5%。

市场分析人士认为油价年底可能升至100美元

接受调查的43名经济学家和分析人士预测，今年布伦特原油均价将达到每桶79.16美元，是迄今对2022年油价的最高预测结果，明显高于2021年12月每桶73.57美元的普遍预测结果。

据预测，2022年美国原油均价为每桶76.23美元，而2021年12月的预测结果为每桶71.38美元。

英国经济学人智库称：考虑到市场供应的紧张程度，油价肯定会升至每桶100美元以上，尤其是在欧佩克+供应增长幅度继续落后于其目标，美国生产商没有对此作出反应，或者乌克兰-俄罗斯危机恶化的情况下。

2022年，石油需求增幅预计为300万至500万桶/日。分析人士认为，目前新冠肺炎病例激增对需求的影响不大。

美国高盛公司和摩根士丹利公司最近预测，油价今年将超过每桶100美元，理由是新冠疫情的影响低于预期以及供应中断。

随着暴风雪席卷美国东北部地区，投资者愈发担心持续的寒冷天气可能会影响德克萨斯州的油气供应，从而加剧全球原油市场的紧张局面。