港股各大机构最新研报（2022330）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 小摩：维持新华保险(01336)“减持”评级 目标价降至13港元

　　 小摩发布研究报告称，维持新华保险(01336)“减持”评级，目标价由15港元下调至13港元。去年业绩表现疲软，纯利为149亿元人民币(下同)，低过市场预期的156亿元;新业务价值为59亿元，低过该行预期的69亿元;派股息1.44元，同样低过市场预期的1.47元。

　　 小摩认为，该股股价在过去12个月中表现跑输大市，主要是由于市场对其投资账面的担忧。在今年第二季，该行认为有三点关于风险回报需要注意，包括在不太有利的宏观环境下的投资息差前景;在短期储蓄保单到期后现金流出情况下的新寿险销售;以及C-ROSS II下的资产负债表能力。

　　 大摩：维持泡泡玛特(09992)“增持”评级 目标价55港元

　　 大摩发布研究报告称，维持泡泡玛特(09992)“增持”评级，下调今年中国销售预测3%，以反映疫情的影响，今明两年经调整纯利预测调低8%至13%，目标价由63港元降至55港元。

　　 报告提到，公司管理层称今年首两个月取得强劲的同比增长，但疫情于3月开始对线下业务造成压力，在主要区域例如上海及深圳的许多店铺需要暂时停业。不过，集团仍预计3月将取得增长，并预期首季增长良好。公司核心竞争力维持完好，海外业务规模今年将会倍增，认为其股份仍然被市场低估。

　　 中金：维持JS环球生活(01691)“跑赢行业”评级 目标价降38%至12.65港元

　　 中金发布研究报告称，维持JS环球生活(01691)“跑赢行业”评级，考虑到海外需求回落、成本上涨的负面影响，下调2022/23年调整后净利润4%/7%至5.39/6.49亿美元，当前股价对应2022/23年7.8倍/6倍调整后市盈率，由于港股估值下移及盈利预测下调，目标价降至12.65港元，对应12.4x/9.6x2022/2.23年调整后市盈率，上行空间60%。

　　 中金主要观点如下：

　　 2021年业绩低于该行预期

　　 公司公布2021年业绩：营收51.51亿美元，同比+22.8%;调整后归母净利润4.64亿美元，同比+22.8%。2021年末派息0.4098港元/股，分红率39.7%1。对应2H21，营收29.11亿美元，同比+8.6%;调整后归母净利润2.49亿美元，同比-7.5%，公司业绩略低于该行预期，主要由于国内九阳分部受供应链成本上涨压力较大叠加渠道去库存所致。

　　 大和：下调明源云(00909)评级至“持有” 目标价降50%至10港元

　　 大和发布研究报告称，将明源云(00909)评级由“跑赢大市”降至“持有”，预期今年ERP业务收入将同比跌13%，而公司今年持续研发投资可能令毛利率受压，下调2022-23财年收入预测1%至2%，每股盈利预测削26%至30%，目标价由20港元下调50%至10港元。

　　 报告中称，公司去年业绩显示，ERP业务及客户关系管理云端(CRM Cloud)于下半年收入增长逊于预期。该行认为，在宏观环境疲弱及疫情的影响下，数码化需求于今年第二季及下半年仍将持续疲弱。鉴于房地产垂直复苏过程可能延长，以及近期股价缺乏催化剂，建议投资者保持观望。

　　 花旗：予澳优(01717)“买入”评级 目标价降至10.1港元

　　 花旗发布研究报告称，予澳优(01717)“买入”评级，下调销售及毛利率预测，2022/23年净利润预测分别降16%和20%，目标价由10.6港元降至10.1港元，现估值吸引，仅相当于预测未来一年市盈率9倍。

　　 报告中称，澳优去年纯利增长4%，较该行预期低15%，因为收入降3%、毛利率降低，和其他费用增加。展望今年，管理层预计，由于积极的渠道去库存以稳定零售价格，收入增长将放缓，但由于潜在的毛利率恢复，利润增长将加速。目标是全年实现高单位数收入增长。

　　 里昂：维持中国建材(03323)“跑赢大市”评级 目标价降至9.9港元

　　 里昂发布研究报告称，维持中国建材(03323)“跑赢大市”评级，下调2022年盈利预期8%，以反映未缓解的成本压力，目标价由10.5港元降至9.9港元。

　　 报告中称，中国建材去年收入和盈利分别同比增长7.4%和29.1%，大致符合预期，主要由较低的减值损失所推动。该行预计，新材料业务贡献将会增加，而且减值损失将进一步下降。