张坤、谢治宇、葛兰的调仓换股动向来了！张坤还聊起了多巴胺和我

　　基金一季报持续披露，更多明星基金经理的持仓浮出水面，比如易方达的张坤、兴证全球的谢治宇和中欧基金的葛兰等。

　　其中葛兰管理的中欧医疗健康，九洲药业退出前十大，智飞生物新进前十大；谢治宇管理的兴全合润，万华化学、海康威视退出前十大，三七互娱、梅花生物新进前十大。还有易方达的张坤，在易方达蓝筹精选混合的持仓方面，退出前十大的是平安银行，新进前十大的是美团－Ｗ。

　　此外，张坤在一季报中还聊起了多巴胺和大脑，他表示：“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的.......如果某个股票连续上涨了三天，人们就会自动预感第四天上涨，如果第四天这只股票真的上涨了，多巴胺就会释放，人们就会有满足感。”

　　顶流基金经理张坤的一举一动，备受市场关注。从其管理的基金来看，一季度整体的持仓变动并不大，但是也做出了一些调整。

　　比如在易方达蓝筹精选混合的持仓方面，退出前十大的是平安银行，新进前十大的是美团－Ｗ。另外，小幅减持了贵州茅台、洋河股份，但是又加仓了五粮液和泸州老窖。

　　而在易方达优质精选混合方面，前十大重仓股主要是持股数方面的变化，招商银行变成第一大重仓股，但是持股数有所下降，腾讯控股变成第二大重仓股，但持股数从去年底的527万股小幅上升至536.56万股。

　　有意思的是，张坤在一季报中不仅谈到了对市场的看法，而且还聊起了多巴胺和大脑。

　　他表示：“一季度，基金净值出现了较明显的下跌，这让不少持有人感到了焦虑，我也有同样的感受。我想，焦虑可能不仅来自于已经实现的下跌，更来自对未来继续下跌的担忧。毕竟大脑天生就会感知趋势，即使其并不存在。如果某个股票连续上涨了三天，人们就会自动预感第四天上涨，如果第四天这只股票真的上涨了，多巴胺就会释放，人们就会有满足感。而且，预期好事和坏事的感觉，往往要比实际经历它们更为强烈。当想象可能发生的痛苦事情时，那种感觉丝毫不亚于真正的痛苦。”

　　“在经历了上百万年的自然选择后，我们的大脑形成了最有利于生存的特点，但其中某些特性却是对投资不利的，例如，相比于大脑中最原始的部分——感觉和情绪系统的强大力量，理性分析的部分要弱小许多。在处理信息时，感觉系统往往会第一时间接管，我们需要耗费相当的能量和时间才能用理性分析系统接管过来。这就使人们在面对难题时，有时会不自主的将它替换为另一个较为简单的问题。当人们被问及‘这只股票是否会继续上涨？，感觉系统会‘诱骗他们回答一个截然不同的问题‘这只股票是不是一直在上涨？，而投资者往往很难意识到这一点。”

　　“我们无法改变大脑的这些特性，毕竟是靠着这些特性，才活过了生存条件残酷的原始社会。我想，坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提，然后才能避免投资受到这些特性的伤害。当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：1. 我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？2. 最初的投资理由不存在了吗？3. 股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？要判断某个事物的真伪，最可靠的方法是证明其错误性。这样的思维方式可以有效的抑制感觉系统， 因为感觉系统擅长的是处理“是什么”这样的生动事实，而面对”不是什么“或”为什么“这样的抽象概念时，我们的理性分析系统就会被强行调用起来。”

　　“巴菲特曾提到，对于一个投资人来说，最重要的是性情，我理解其中最重要的就是控制情绪和保持理性的能力。格雷厄姆曾经说过，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市当前的运行情况，对于这样的投资者而言，股票干脆没有市场报价可能会更好一些。因为这样的话，他就不会因为他人的错误判断而遭受精神折磨了。人类的反射系统过分关注变化，以至于它很难注意到保持恒定的事物。而股票价格就像天气，永远都在变化且捉摸不定、难以把握，而企业价值就像气候，始终在缓慢而有规律的变化。尽管在短期内，抓住我们眼球、决定环境的似乎是天气，但就长期而言，真正决定一个地区环境的还是气候。我们认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。我们相信，企业每天不断累积的自由现金流将反映到其价值的积累中，而不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。”张坤进一步说道。

　　再看中欧基金的葛兰，其管理的医药主题基金，在一季度的持仓整体并未发生明显变化，其中在中欧医疗健康方面，九洲药业退出前十大，智飞生物新进前十大。

　　不过在中欧医疗创新股票的前十大重仓股中，九洲药业的持股数并未变化。此外，在该基金上，葛兰一季度还加仓了药明康德、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药等多只个股。

　　在一季报中，葛兰同样谈到了对于基金操作以及市场的看法。她表示：“在基金操作层面，2022年一季度医药板块内部热点快速轮动，我们仍严格按照其投资框架进行个股选择，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”

　　展望未来，葛兰表示，“创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面，企业转型创新的趋势仍在延续，创新药临床申请数量逐年创出新高。创新质量方面，近几年整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。从早期临床管线来看，一方面跟随海外最新技术的相关分子快速涌现，另一方面品种布局更加的多样化，而这些变化都有望促进创新的长期景气度得到维持。随着海外临床的逐步推进，预计我国创新产品也将在海外逐步进入收获期。”

　　“与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，相关服务商的竞争力更多体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。”葛兰进一步说道。

　　另外再来看下兴证全球基金的谢治宇，其管理的兴全合润和兴全合宜，一季度的股票仓位占基金总资产的比例均在90%以上。

　　具体到前十大重仓股方面，谢治宇在一季度进行了一些调整，比如在兴全合润上，最显著的变化是万华化学、海康威视退出前十大，三七互娱、梅花生物新进前十大。在兴全合宜上，万华化学、舜宇光学科技退出前十大，梅花生物、普洛药业新进前十大。

　　从过往来看，谢治宇在季报中大多“惜字如金”，在2022年一季报中，他也仅简单表示：“股票仓位较为稳定，继续精选个股、挖掘公司长期成长价值，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。”