A股午评

　　两市早间低开高走，三大股指集体翻红，创业板指一度涨超2.5%，北向资金流出超70亿元， 光伏、风电、半导体等赛道股掀涨停潮，大基建板块继续活跃，总体而言，个股涨多跌少，赚钱效应较好。 从盘面上看，新型城镇化、水利、半导体板块涨幅居前，油气、煤炭、农业板块跌幅居前。

正如东吴证券所述，周一沪综指继续围绕3000点展开争夺，成交量较上一个交易日再度大幅萎缩，全天成交6700亿左右，说明场内资金惜售明显，而场外资金也持谨慎观望态度，3000点上下的弱势震荡可能仍将持续。量能急剧减少之下依旧收出了近160家涨停板，显示短期游资主导了行情。当前A股市场估值已处于历史相对低位，情绪上市场也进入“磨底”状态，磨底结束后市场有望迎来一轮真正的修复式反弹。

从技术面来看，中原证券指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12倍、45倍，处于近三年中位数以下水平；两市周一成交量6714亿元，处于近三年日均成交量的中位数区域。未来股指总体预计震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及领涨热点的变化情况。建议投资者短线关注工程建设、新能源、医药以及航天军工等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

就后市而言，东莞证券提到，前期稳增长预期仍有望持续发酵，随着抛压的释放，预计大盘将震荡反复中逐步企稳反弹，关注板块轮动和量能变化，操作上建议中线布局为主，关注金融、食品饮料、电气设备、钢铁、煤炭等行业。

A股市场底还有多远？华鑫证券表示，风险偏好：①ERP突破+1倍标准差，A股具有较高的吸引力；②PE回落至低估值区间，与历史大底水平相近；③俄乌冲击以来A股跌幅领先，超跌反弹可期。

企业盈利：④政策底确认，稳增长组合拳发力，本轮经济底预计在二季度；⑤3月社融总量延续回升，但自发性融资还未见底；⑥盈利底滞后或同步于市场底，疫情冲击下，盈利底未至，市场将延续磨底。

流动性：⑦海外通胀压力不可忽视，10年期美债收益率仍有上行空间，压制A股高估值板块。⑧产业资本从三月以来连续大幅增持，重要股东携长期资金入市。⑨杠杆资金放量净流出，市场短期超跌反弹可期。⑩成交额、成交量和换手率距离历史底部仍有距离，高频交易情绪还未到达冰点。

当前如何布局A股？该机构进一步分析，长期来看，市场底部已经可以确认，股票配置性价比已经达到历史高位，低估值也给予了买入合适的“价格”。短期来看，市场恐慌情绪过度，已经进入超跌区域，但内外扰动因素并未缓解。内部疫情防控趋严，经济下行压力较大，海外通胀风险不可忽视，美联储大幅收紧流动性的几率较大，美债收益率仍有上行空间，对于A股高估值板块的压制并未解除。

不过，国泰君安证券认为，市场底部形成并非在朝夕之间。上证指数点位的PE估值和PB估值已与2019年1月2440和2020年3月2660持平，部分投资者认为股票市场已反应悲观预期故而能够高歌猛进。但是，近期的股票市场投资者并没有因为估值低位而对负面信息反应钝化，相反波动率高企表明当前市场仍需要更多的时间磨底。

投资者往往忽略的一点在于，估值在时间维度上简单比较的前提，需要宏观预期模式的稳定。而当前市场所面临的风险预期仍然需要非常高的补偿，俄乌局势的复杂性、海外货币政策紧缩的压力以及病毒变异的不可预测性。

中金公司表示，当前内外部环境仍有较多不确定性，市场估值已经明显调整、情绪已经进入“磨底”状态，已经具备中线价值，后续需要耐心等待积极的催化因素。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值，建议综合关注海外增长、通胀和政策等宏观因素变化以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展，来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。

宏观方面，首创证券认为，市场在超跌反弹后的走势依然有一定的不确定性。国内疫情及防控的走势、稳增长政策的落地以及美债上行的幅度都有一定的变数，地缘政治的影响若隐若现，建议跟踪观望，灵活应对。国债收益率可能在当前区间整体保持低位震荡，市场对经济预期的修复可能需要一段时间。

在操作策略上，华福策略则表示，市场处于底部，值得战略性布局。指数上看好中证500，行业上看好成长股与稳健消费板块。具体有五个方向关注：在经济弱复苏的态势下，布局具有韧性的抗衰退消费板块，如化妆品(口红经济)、高端白酒等；在输入型通胀压力下，布局抗通胀的农林牧渔板块，特别是农产品产业链板块；在板块和个股深度回调、地缘政治冲突加剧背景下，布局进口替代领域的半导体板块；在地缘政治冲突加剧、国际能源价格高企、板块和个股深度回调的情况下，布局新能源板块和国防军工板块。

展望5月，川财证券指出，投资建议来看，一是基建方向。4月政治局会议再度强调“稳增长”，指出要全力扩大国内需求，而加强基础设施建设是“稳增长、扩内需”的有效手段，预计今年基建投资存在较大增量，相关行业板块有望迎来机会。

二是消费板块，政治局会议指出明确坚持“动态清零”方向不动摇，同时强调要“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，随着疫情扰动趋缓，消费板块有望迎来修复。

三是高端制造，国产替代与产业链自主可控是政策发力的重点方向，而需求端层面，新能源汽车、特高压建设、5G通信设备、工业互联网建设都将是其增量。