2022年全球经济复苏放缓 一些国家可能面临技术性衰退

　　由于大宗商品价格上涨、经济信心减弱以及全球利率迅速收紧，全球经济复苏正在放缓。7月初，Scope Ratings将今年全球经济增长预期从12月份的4.5%下调至3.1%。到2023年，经济增长率将略微回升至3.6%左右，尽管风险前景倾向于下行。

根据这一预测，2022年欧元区的总增长率将从2022年初预测的4.4%下降到2.8%，然后正常化到2023年的1.8%，更接近Scope对潜在经济增长率的估计。英国经济今年将增长3.5%(低于去年12月预期的4.6%)，而日益恶化的生活成本危机导致未来几个季度家庭消费减少。预计2023年的增长率仅为1%，比去年12月的预测低1.7个百分点。

美国今年的经济增长将放缓至1.7%，是此前预期的3.5%的一半。预计2023年将增长2%。2022年第一季度，德国经济萎缩0.4%，出现技术性衰退的可能性增大。通货膨胀急剧加速。6月份消费者价格指数达到9.1%的新高。通胀将达到峰值，然后从今年开始逐渐回落，尽管到2023年，通胀仍将高于2%的目标。美联储可能会在2022年底前将利率上调至3.25%-3.5%，2023年底的利率预计在3.75%-4%左右。

预计2022年日本经济将增长1.8%，是此前预测的3.6%的一半。到2023年，增长率将回落至1.7%。2022年中国经济增长预期下调1.6个百分点至3.6%，明年回升至5.1%。这一复苏将成为2023年全球经济增长略强的催化剂。

在2023年l型复苏之前，俄罗斯经济今年将收缩超过10%。制裁将破坏任何快速复苏的机会，而且如果莫斯科不发生政权更迭，制裁将在很长一段时间内继续存在。然而，在信贷推动的复苏中，土耳其的增长预期从此前估计的3.6%提高到2022年的5.8%。2023年中国经济增速将达到3.5%。

尽管全球经济增长预期下调，但主要经济驱动力没有改变。在先前强调的多重下行风险(如通胀上升、央行加速收紧政策、俄罗斯入侵乌克兰、主要央行缩减规模、新兴市场脆弱性以及泡沫金融资产市场调整)具体化后，许多经济体的增长将不均衡。

随着货币政策收紧，年度通胀率将保持高位。然而，即使在通胀见顶之后，预计市场仍将出现进一步的重大动荡。不过，人们并不认为会发生全球金融危机。未来几个季度通胀的逐步缓解以及经济放缓，将导致提前收紧的货币政策在2023年之前减速、停止甚至逆转。

2023年的全球经济增长率应该会小幅上升到3.6%。然而，这一增长估计的风险偏负。在2022-23年期间，一些国家出现技术性衰退的可能性很大，但这种衰退可能主要是轻微的，年增长率仍将保持适度正增长。2023年，多个经济体的年增长率都将放缓，因为高价格限制了购买力，而新冠疫情后的反弹也在减弱。

经济基准的一个核心风险是，全球金融状况进一步大幅收紧，导致长期债券收益率上升，全球股市进一步回调，以及美元升值。这可能是由于当前的高通胀进一步超出预期，以及各国央行收紧政策的速度快于近期公布的结果。俄罗斯停止天然气出口，给欧洲的前景带来了进一步大幅下行的风险。

更快的政策收紧将防止通胀变得更加根深蒂固，但它增加了政策失误的风险，从而加剧金融不稳定。除了美联储(Federal Reserve)和英国央行(Bank of England)大幅加息外，欧洲央行(ecb)也在11年来首次加息，同时推出了一种新的抗碎片化工具，以遏制债券息差上升。

新冠肺炎的一个遗留问题是政府债务积压。在这方面，高通胀可以通过削减政府债务比率在短期内对主权信用评级产生积极影响。然而，随着通胀持续存在，它将阻碍实体经济增长，并随着时间的推移，限制央行在价格稳定指令受到损害时的操作空间。因此，限制央行作为最后贷款人功能的持续通胀倾向于对信用评级产生负面影响。

自从俄罗斯全面入侵乌克兰以来，有三个国家的评级被下调:俄罗斯、乌克兰和土耳其。Scope还将三个国家的评级展望上调至负面(日本、中国和捷克)，将两个国家的评级展望上调至正面(葡萄牙和塞浦路斯)，仅上调了一个主权借款国(克罗地亚)的评级。