国信期货早评

　　国债：引导降息预期，国债多单轻仓；
在经济层面上，目前市场对国内经济下行的压力担忧仍然较重。逆周期调节方面，央行再度下调逆回购利率以及中期借贷便利利率，成为引导市场利率下行的先导。短期来看，稳定经济的政策需求不能及时补上，央行的降息导致的流动性及其宽松，利率有望进一步下行，国债多单轻仓。

股指：稳定经济，股指多单轻仓；
经济层面上，国内对经济的运行下行压力感觉较大，稳定经济的政策呼吁再度声音高起。房地产方面，近期呼吁房地产的舆论较多，多偏向于稳定经济。部分地方政府对“宣传”买房较为积极。从高层方面，稳定重点省份的经济成为重点，经济下行需要的政策力度更大。央行已经引导降息，市场流动性较为充足，股指多单轻仓。

锌镍：锌技术性调整，镍偏弱震荡；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌2.64%。欧洲能源问题暂时无解，欧洲锌锭供应紧张局面加剧。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内限电范围有所扩大，锌锭短期供给偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率上行，压铸锌合金开工率大幅下行。库存方面，LME库存低位，本周略微增加，国内社会库存本周累库，上期所库存变化不大。昨晚公布的美联储会议纪要市场解读不一，整体表述是近鹰远鸽的态度。锌在连续上涨之后有回调压力，建议短线多单暂时减仓，中线等待逢低做多机会。
周二晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.59%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存继续大幅增加。镍基本面仍然偏弱，短线万震荡。

贵金属：美联储纪要出炉金银震荡偏弱；
周三晚间，COMEX黄金期货下跌0.7%报1776.70美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.7%报19.732美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报388.00元/克，下跌0.56%；沪银2212主力合约报4390元/千克，下跌1.17%。周三晚间，美联储会议纪要出炉，与会者除了提及持续加息是合适的，重申高通胀根深蒂固风险，也提及过度加息的风险。另外美国7月零售销售额环比持平不及预期。隔夜美债利率和美元指数均上行，金银承压下跌。近期美国多个通胀数据均降温，然而劳动力市场薪资增速仍处高位，尽管供需紧张程度有所缓解但仍失衡，未来核心通胀仍有上行压力。过去半个多月来，贵金属反弹主要逻辑在于加息预期的回落，但随着多头逻辑兑现，贵金属反弹或暂缓，后续或更多受到美联储官员发言，及市场软着陆预期升温的影响。

玉米:现货偏弱期货下跌；
周三夜盘玉米期货下跌，主力C2301暂报2721元/吨，较上日结算价跌0.26%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格偏弱运行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续走软，多数深加工企业库存储备至近10月新粮上市。近期国内玉米现货表现偏弱，因新玉米上市临近贸易商上量而下游需求方采购意愿一般，这对盘面亦形成压力。从较长期来看，国内新作产需缺口继续存在，盘面估值偏中性偏低，玉米后期震荡筑底可能性较大。操作上，低位多单持有。

生猪:期货稳中有涨期货近强远弱；
周三生猪期货近强远弱，近月LH2209上涨1.06%，暂报20525元，主力LH2301暂报22505元，较上日结算价涨0.38%。现货方面，据汇易网信息，河南报价21-21.5元/公斤，较昨日0.3元/公斤；山东报价21.1元/公斤-21.7元/公斤，较昨日持平。从供需来看，9月开始国内猪肉消费将季节性上升，而根据前期仔猪出生数据推算的肉猪供应来看,8、9月供应偏低，10月开始环比增加，对应着11、12、1月供需面是否面临缺猪的情况仍无法确定。但目前肥标猪价差转正，市场对未来看涨预期较强，且暂时无法证伪，预计盘面近期维持偏强走势。激进投资者可轻仓短多。养殖企业逢高套保锁定利润为主。

油脂：油粕套利打压美豆油震荡下挫；
周三CBOT豆油期货市场收盘下跌，主要受到油粕套利交易的压力。12月期约收低0.46美分，报收65.60美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收跌。
周三BMD毛棕榈油期货呈现区间牛皮整理走势，出口环比下滑，制约马棕油走高幅度。10月毛棕榈油期约上涨18令吉或0.43%，报收4,200令吉/吨。夜盘马棕油下挫。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘略微上涨，当天大盘呈现区间振荡态势。11月期约收高2.20加元，报收815.60加元/吨。夜盘菜油近强远弱，小幅收跌，菜油近期表现与其他两大油脂相反的走势，豆棕强时菜油弱，豆棕弱时菜油强的特征。近期油脂市场整体表现疲软市场依旧等待新的题材刺激。短线偏空操作。

豆类：多头买入美豆收涨；
周三CBOT大豆期货市场收盘上涨，多头逢低吸纳。不过本周一些干燥地区将出现降雨，1.5到2英寸的降雨足以让大豆作物很好的灌浆，完成生长。这将抑制美豆反弹的空间。11月期约收高9美分，报收1390美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘低位窄幅震荡，多空在当前位置博弈明显，库存低位与供给增加让美豆摇摆，不过天气升水在减弱，美豆反弹幅度下降，短线偏空操作为宜。苹果：看好中秋节市场苹果延续上涨；
周三，苹果期货延续上涨。主力合约AP2210震荡上行，收9086，较上一交易日涨1.39%，增仓0.2万手，持仓13万手。库存偏低，存储商及冷库对今年中秋节市场需求比较看好。部分地区早熟苹果有上色困难、返青等现象，嘎啦出货速度放缓，对库存苹果冲击力度减弱。关注晚熟富士优果率情况，操作建议震荡偏强思路对待。

花生：反弹无力花生维持震荡；
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210冲高回落，收9658，较上一交易日涨0.08%，减仓0.5万手，持仓8万手。局部地区降雨，新花生暂未大量上市，关注上市进程。高温之下存货商出货意愿增强，但下游批发市场采购不多。等待新米有效供应市场，短期建议暂时观望。

白糖:原糖下跌巴西燃料走弱打压；
原糖期货收低。10合约下跌0.03美分/磅，跌幅为0.2%。巴西石油公司下调汽油价格近5%。对于糖厂有继续提高制糖比的动力。这显著打压价格，近期不断调整。夜盘郑糖低位震荡。旺季来临，消费带动价格才能脱离底部，否则将延续震荡。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉调整郑棉大幅下挫；
美棉技术性调整，市场显著超买。12合约下跌3.31美分/磅，跌幅为2.8%。虽然天气忧虑仍旧影响市场，但短期价格超买引发技术性调整。另外，美元走强也打压棉价。夜盘郑棉大幅回落，外盘回调对国内产生明显打压。虽然纺织织造指标短期有好转，但库存压力仍存。操作上建议短线交易为主。

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