国信期货早评

　　国债：结构性降息，国债多单轻仓；
央行在下调逆回购和中期借贷便利利率之后，结构性下调了LPR，促进实体经济利率进一步下降。银行间方面，市场流动性较为充足，继续降息所能否引发房地产信贷需求的大幅增长，稳定经济存在较大困难。短期方面，货币需求快速回升的肯能性降低，国债多单轻仓。

股指：降息稳经济，股指多单轻仓；
央行在下调LPR中，采取结构性降息，5年期LPR下调较多，这在一定程度上反应了从央行层面上，大力支持房地产住房贷款的力度。在房地产调控方面，从地方的一城一策到央行大幅降低利率，稳定经济的味道较为浓厚。市场层面上，对流动性充裕保持较好的乐观预期，股指多单轻仓。

锌镍：锌基本面强势，镍震荡；
周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.97%，欧洲天然气期货价格继续飙涨，欧洲能源危机加剧，欧洲锌锭供应紧张局面难解。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改。精炼锌内外盘倒挂，锌精矿进口盈利窗口关闭。国内四川限电问题仍存，锌锭短期供给偏紧。需求方面，整体仍旧相对平淡，下游镀锌开工率略微下行，压铸锌合金开工率上行。库存方面，LME库存低位，国内社会库存继续去库，上期所库存上周增加9000吨。国内LPR调降改善需求预期，锌基本面强势，逢低做多。
周一晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.03%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利盈利窗口关闭。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂仍处于亏损减产的状态。需求端，不锈钢库存压力减弱，产量或企稳。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好或在慢慢正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格。库存方面，LME库存继续下行，国内上期所库存上周略有下行。镍基本面偏弱，但国内宏观需求预期转好，预计短线镍价震荡概率较高，震荡区间16万—18万。

贵金属：美元指数强势金银震荡偏弱；
周一晚间，COMEX黄金期货下跌0.8%报1748.4美元/盎司，COMEX白银期货下跌1%报18.878美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报386.72元/克，下跌0.11%；沪银2212主力合约报4272元/千克，上涨0.12%。周一晚间，北溪一号检修断气忧虑下，欧洲天然气和电价大幅上涨，美元指数升至109关口以上，欧元兑美元再度跌破平价，金银承压下跌。美联储7月会议纪要中首次提及紧缩过度风险，认为通胀压力仍然广泛，关注需求下行对降通胀的作用。在压需求就是降通胀的主基调下，经济下行还不足以成为美联储后续加息的掣肘。贵金属后续可能更多受到包括JacksonHole全球央行年会在内的，美联储官员发言影响，及市场对美国软着陆预期升温的压制。不过，由于通胀总的来说已有缓解，加息预期最猛烈的时候接近过去，贵金属下方支撑亦较强，关注黄金1700美元/盎司附近支撑。苹果：现货交易偏弱苹果冲高动力不足；
周一，苹果期货宽幅震荡。主力合约AP2210震荡下行，收9071，较上一交易日涨0.08%，减仓1万手，持仓12万手。苹果主流成交价格偏弱运行，纸袋嘎啦市场供应量增加，但客商采购较为谨慎，有压价情况，主流收购价格下滑。据卓创资讯，陕西地区客商包装前期订购货源，剩余货源质量不及订货期间质量，成交价格不及之前。现货交易偏弱，苹果冲高动力不足。关注中秋备货情况，操作建议震荡思路对待。

花生：新米上市价格偏强陈米走弱；
周一，花生期货小幅下跌。主力合约PK2210低位震荡运行，收9344，较上一交易日跌0.51%，增仓0.1万手，持仓8万手。新花生少量上市，批发市场采购不多。高温之下存货商出货意愿增强，但下游陈米销售一般。油厂计划待新季花生上市，采用新米压榨。偏弱需求与新米减产预期持续博弈，我们需要关注下游需求是否改变，以及花生米价格能否企稳，建议暂时观望。

豆类：出口预期向好美豆大幅走高；
周一CBOT大豆期货市场收盘强劲上涨，其中基准期约收高2.23%。随着巴西大豆出口供应减少，市场预期中国或将在美豆市场寻求采购。需求前景有助于支持豆价走高。不过当前压榨利润依然亏损，能否价格的走高能否促进中国的买盘仍值得商榷。11月期约收高31.25美分，报收1435.25美分/蒲。受此影响，连粕夜盘高开高走，美豆的走高以及汇率的贬值让进口成本增加，成本驱动连粕走高，买盘涌入，本周关注美豆田间调研情况，短线操作不宜追高。

油脂：美豆走高提振美豆油震荡收涨；
周一CBOT豆油期货连续第二日上涨，其中基准期约收高0.99%。美豆走高提振其走势，不过原油价格下跌以及油粕套利解锁，限制了豆油涨幅。12月期约收高0.65美分，报收66.35美分/磅。受此影响，夜盘连豆油高位震荡收跌。
周一BMD毛棕榈油期货连续第二个交易日上涨，但是回吐了大部分早盘涨幅。令吉汇率疲软，大连植物油反弹，对棕榈油构成支持。11月毛棕榈油期约收高70吉或1.71%，报4,163令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡。受此影响，连棕油夜盘在日间高位小幅震荡。
周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，由于美国大豆类产品上涨，欧洲油菜籽期货走强，对加拿大油菜籽也构成了比价支持。11月期约收高28.4加元，报收846.8加元/吨。夜盘菜油震荡下挫。整体走势明显弱于其他油脂。油脂市场呈现出内强外弱的局面，由于汇率的因素导致进口成本增加，叠加库存修复迟缓，市场略强于外盘。近期原油的回落未对油脂造成影响，市场似乎更多跟随美豆、加菜籽波动，随着本周田间调研的展开，市场或将震荡反复，等待单产的最终呈现，短线偏弱操作为宜。

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