“500亿天团”基金经理上半年都买了啥？

　　公募基金2022年中报已披露完毕，基金经理们的重仓股和投资方向也随之曝光。 公募基金市场中，管理规模居前的基金经理一直备受市场关注，管理规模超过500亿元的偏股基金经理们，在业内被称为“500亿天团”，他们管理的基金的仓位变化一定程度上反映了当期公募行业的投资方向，他们“重点关注”的公司及行业也长期受到市场追踪。 都说船大掉头难，当前共有多少个管理规模超“500亿元”的基金经理？2022年上半年他们买了啥，所管基金业绩究竟如何？规模的扩大是否对其业绩产生影响？基民能否一键抄作业？ 接下来我们一起来扒一扒！ “500亿天团”共有九位基金经理，葛兰独占“千亿”鳌头 Wind数据统计，截至2022年中报，身居“顶流”位置（超过500亿元规模）的偏股型基金经理共有九位，其中葛兰以1017亿元的管理规模，成为市场上唯一一个管理规模过千亿的基金经理。 管理规模“马太效应”明显。Wind数据统计，截至2022年中报，偏股型公募基金（主要包括普通股票型基金、增强指数型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金、股票多空等）总规模合计约为5.96万亿，以上“500亿天团”的九位基金经理共合计管理规模超6761亿元，合计占比高达11%，少数人管多数钱、规模“强者恒强”的“马太效应”明显。 顶流基金经理管理规模缩水。以上九位基金经理合计管理基金规模较2021年年末、2021年中报分别缩水超760亿元、426亿元，其中曾经也是千亿基金经理的张坤、刘彦春管理规模持续下降。 他们都买了啥？喝酒吃药依然是“主流”选择 公募基金市场上，基金经理们尤其是百亿级基金经理的持股情况、仓位变化，近些年成为市场关注热点。 随着基金2022年中报披露，“500亿元”基金经理天团“重点关注”的公司及行业浮出水面。 1、白酒赛道依旧是持仓热点。 虽然白酒赛道昔日风光不再，但在以上九位基金经理的十大重仓股中，有6位基金经理重仓了白酒股（山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、酒鬼酒、古井贡酒等），尤其是高端白酒“茅五泸”三只个股被持仓最多。 具体来看，萧楠、胡昕炜、刘彦春、李晓星、张坤、周蔚文前十大重仓股分别有6只、6只、5只、4只、4只、1只白酒股。其中，以爱“喝酒”著称、曾经的“公募一哥”张坤，2022年中报加仓了五粮液、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台。 张坤在基金中报中表示，最近一段时间，不论是国内疫情多点散发频发和防控引起的消费需求场景缺失，还是补贴对一些行业需求的持续拉动，以及部分商品价格的剧烈变动，阶段性需求变化带来的行业景气波动成为市场的主要关注点。 2、医药板块获深耕。 2022年中报显示，管理千亿基金规模的葛兰仍然继续深耕医药领域，其重仓的前十大重仓股分别为爱尔眼科、药明康德、康龙化成、泰格医药、迈瑞医疗、凯莱英、通策医疗、片仔癀、九洲药业、同仁堂。 对比一季度的前十大重仓股，葛兰减持了CXO板块的药明康德、凯莱英两只个股，但其他个股持仓占比均有所增加，其中爱尔眼科增持超3%，中药板块的九州药业、同仁堂也增持近3%。 葛兰在基金中欧医疗创新A中报表示，展望下半年，认为疫情反复、外围宏观环境动荡等因素难以短期彻底消除，但行业面对相关不确定性扰动的准备也更加充分，预计下半年仍将是震荡恢复的趋势。长期来看，认为医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化。创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。 3、加仓“拥抱”新能源。 除了“吃药喝酒”，新能源也是“500亿天团”基金经理的心头好。 2022年中报显示，周蔚文、刘格菘的重仓放在了新能源、光伏赛道，具体到其管理的基金的十大重仓股看，相较于上期，刘格菘加仓赛力斯近4%，周蔚文加仓宁德时代、晶澳科技、隆基绿能均超2%。 今年普遍表现不佳，规模真的是业绩敌人？ 近些年明星基金经理受市场追捧，大量资金蜂拥而入，推动其所管基金规模节节攀升。 但投资界有句话叫“规模是业绩的敌人”，巴菲特和芒格也常常拿这句话向持有人进行风险提示。 那么，针对这些“500亿元”的基金经理们情况是如此吗？ 据Wind数据，从九位基金经理2020年年底、2021年年底、2022年年中管理的偏股基金总规模来看（如下图所示），葛兰等6位基金经理2021年相较于2020年年底规模大增，2022年相较于2021年管理基金规模普遍下降，张坤、刘格菘、萧楠3位基金经理管理规模近三年逐年下降。 对应的基金回报率呈现什么走势呢？ 2020年业绩大丰收，2021年、2022年至今回报率普遍较惨淡； 2022年相较于2021年，除了李晓星外的其他八位基金经理管理规模均下降，业绩却更加惨淡，管理基金规模的缩水并没有提升基金的收益率； 张坤在2020年管理的基金规模已超1100亿，但其2020年业绩表现依然亮眼，2021年、2022年随着其管理规模的下降，其基金业绩却也是在持续下降，基金的回报率似乎跟基金规模关系不大。 近些年这些明星基金经理管理的基金收益率似乎是跟大盘、行业走势息息相关。 大盘走势看， 2020年，中证偏股基金指数、沪深300涨超50%、27%，造就了偏股基金的牛市，明星基金经理管理规模也水涨船高； 2021年，中证偏股基金指数仅收涨4%，沪深300跌超5%，以上基金经理管理的偏股基金回报率也普遍跟随市场下跌； 2022年，中证偏股基金指数、沪深300均跌约18%，以上基金经理管理的偏股基金普遍大跌，均跌超20%。 行业走势看， 中证白酒指数2020年大涨，持仓白酒较多的张坤、刘彦春等2020年管理的基金业绩表现亮眼，而随着白酒指数在2021年、2022年持续下跌，其对应的基金业绩也急转直下； 重仓医药板块的葛兰管理的基金也跟随医药生物指数大涨大跌； 2021年，在大盘收跌、百亿基金经理收益普遍惨淡的情况下，以均衡配置消费、新能源等行业的李晓星、谢治宇逆势微涨。 综上看，好的业绩推动了规模的快速增长，同时也对基金经理的投资能力提出了更高的要求，但管理规模对这九位500亿元规模的基金经理的影响似乎不大，基金回报率主要跟大盘及行业行情可能更相关。 业内人士表示，每位基金经理都有自己的能力圈，当管理规模过大时，基金的管理难度加大，那想要创造超额收益的难度也会加大。基金规模超过百亿元后，会不会影响基金的超额收益也需要具体情况具体分析。 “500亿天团”基金经理持仓可以抄作业吗？ 对基民而言，是否可以一键买入这些“顶流”基金经理的持仓呢？你可能需要注意以下几点。 1、中报具有滞后性 中报披露的持仓情况相对滞后，不能代表当下的操作，盲目“抄作业”可能并不可取。 2、基金经理管理的基金规模也只是一个参考维度 近些年百亿级基金经理深受基民喜爱，因此也造就了千亿基金经理的诞生。但管理的基金规模可能也只是你挑选基金的一个参考维度。 今年至今，超五百亿管理规模的基金经理的基金回报率均跌超20%，而管理业绩靠前的基金经理其管理的规模普遍较小，少则2000多万，多则40亿。 3、关注基金经理的历史业绩、投资风格等 “规模是业绩的敌人”不可一概而论，挑选基金产品，你可能需要综合关注基金经理的历史业绩（回报率、波动率等）、投资风格、基金的投资方向（重仓行业及个股情况）等。