国信期货日评

　　锌镍：美国通胀超预期，锌观望，镍逢高做空；
周三沪锌主力合约较前一交易日下跌0.18%。宏观方面，美国8月CPI超出市场预期，9月美联储可能再度大幅加息，美元指数上行施压有色板块。基本面，欧洲电价短线下行，但欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，国内供给端将有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷。郑州保交楼市场反映尚未形成实际需求，但下游对后期态度转为乐观。库存方面，LME库存维持在低位；国内大幅去库。锌基本面整体偏多，但临近美联储加息会议时间点，宏观压力加大，建议短线暂时观望，中线逢低做多。
周三沪镍主力合约较前一交易日下跌1.6%。基本面方面，8月电解镍产量环比7月下行，进口盈利窗口持续打开，且现货升水缩小，预计后期进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢短期供需错配，市场仍然存在缺货现象，但贸易商心态悲观，囤货意愿不高。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存略有增加。美联储加息会议临近，宏观压力加大，且近两日镍价偏离基本面，建议短线逢高做空。

苹果：偏弱需求预期苹果弱势震荡；
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301低位开盘，偏弱震荡，较上一交易日跌近2%，增仓1万手，持仓16万手。山东红将军货源供应量增加，果农担忧降雨天气，集中摘袋现象较多。批发市场反馈下游消费一般，主流成交价格有走弱趋势。供应量增加，叠加偏弱需求，苹果明显走低。操作建议震荡思路对待。

花生：现货价格偏弱花生小幅下跌；
周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，较上一交易日跌0.6%左右，增仓0.5万手，持仓13万手。目前大杂花生上货量陆续增加，但下游消耗库存为主，白沙价格偏弱。花生下游需求不振，叠加短期面临集中供应压力，短期内向上动能有限，但产区减产幅度较大，下方存在支撑，操作建议震荡思路对待。

豆类：看涨情绪提振连粕震荡收涨；
周三连粕市场高位震荡，市场早盘一度下挫，但随后买盘入场期价回升。连粕市场看涨氛围较为浓重。国际方面，CBOT大豆小幅震荡收涨，当前美豆市场影响因素较为繁杂，一方面全球经济衰退担忧仍笼罩在大宗商品市场上，美元加息预期增强。另一方面，USDA报告最新单产数据偏低，美豆供给紧张支撑期价。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示豆粕库存降至46万吨，为五年同期最低，尽管上周油厂单周压榨量超过200万吨，但由于下游提货热情高涨，油厂库存不增反降，豆粕单周表观消费量创年内新高至170万吨，可见市场预期的供给紧张让下游企业不得不加大库存周转时间。从目前来看，国内豆粕现货偏紧的局面集中体现在华北地区，当地基差也是区域最高基差。在进口大豆到港尚未有效增强前，国内豆粕现货、基差或保持坚挺格局。连粕在现货、美豆、汇率等多重因素共振下高位震荡，短期M2301压力位在4100一线。短线操作。

油脂：库存稳中有增油脂区间震荡；
周三油脂期货延续震荡行情，市场较夜盘形成的区间略有下移，盘中多空博弈明显。汇易网油脂现货报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价10450元/吨-10550元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8350元/吨-8450元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。江苏张家港菜油价格略有上涨，当地市场主流菜油报价12600元/吨-12700元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货下跌。在连续反弹后，马棕油反弹略显乏力，供给增加已经毋容置疑，而出口需求能否大幅改善似乎也存在不确定性，国际原油日间的收跌也给马棕油带来一定的压力。市场弱势震荡延续。近期国际油脂市场似乎更多跟随国际大宗商品的步伐而动，美元的扰动因素加剧了市场波动幅度。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，国内三大植物油库存稳中略增，豆油、菜油库存继续稳中趋降，而被棕榈油库存增幅所抵消，国内棕榈油库存稳中有增。国内油脂走势趋同国际油脂，但品种间板块轮动较为明显，整体而言，豆油、菜油依然供给偏紧，棕榈油供给逐步宽松。棕榈油现货基差已经恢复常态，相比粕类，油脂反弹乏力略有显现，市场弱势震荡或将展开。短线交易为宜。

生猪:现货稳中有跌期货震荡为主；
周三生猪期货震荡为主，主力LH2301暂报23330元，较上日结算价变化不大。现货方面，据汇易网，河南报价23元/公斤-23.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低，10月到次年1月环比会增加，而需求亦处于旺季，按照往年正常的季节性消费增加来看，预计供应增加力量略弱于需求增加程度，使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但由于整体疫情反复冲击使得消费旺季兑现具休不确定性；及养殖利润高企对于二次育肥的刺激，未来均重较高会部分弥补猪肉的供应，使得盘面暂时进一步冲高动力有限。操作上，观望。

玉米:现货稳中上行期货窄幅震荡；
周三玉米期货震荡，主力C2301报2838元/吨，较上日几乎持平。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格稳中上行，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2730-2750元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）开始零星挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上，陈粮收购价格窄幅震荡，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨。基本面来看，目前陈粮库存明显低于上年，同时天气及疫情影响新粮上市偏晚，而深加工企业原料库存经过前期消耗后已经处于偏低水平，后期有逢低补库需求，短期玉米现货或保持偏强格局。操作上，低位多单谨慎持有。

白糖：郑糖偏强运行短线交易为主；
周三，郑糖跟随商品强势走势反弹，持仓略有增加。现货持稳为主。国际市场维持宽幅波动。短期国内市场多空矛盾不激烈。消费数据不理想。并且后期进口有望放量，限制上方空间。短期供应收紧又有一定支撑。不过随着近三日反弹，基差收敛，盘面逐步平水，上行压力或增加。操作上建议短线交易为主。棉花：郑棉小幅收涨短线交易为主；
周三，郑棉开盘受到外盘影响小幅下挫，但随后收回跌幅，小幅收涨。成交继续收窄，持仓略有减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格跌幅放大，3128B指数较前一日下调94元/吨，报15612元/吨。国际市场美元走强打压商品价格，美棉走软。内外价差支撑下，国内走势强于外婆那。基本面上国内等待新棉上市，总体多空矛盾冲突不大，缺乏趋势性行情动力。操作上建议短线交易为主。

甲醇：现货暂稳甲醇震荡整理；
周三甲醇主力合约2301较前一交易日跌幅0.7%，增仓13万手，持仓130万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2700-2710元/吨（0/-10）。山东中北部甲醇市场延续强势，主力生产企业报价涨至2880-2900元/吨，物流仍然偏紧。上周国内甲醇整体装置开工负荷小幅上涨，内蒙古东华进入检修，前期检修的青海中浩、和宁化学、中新化工、奥维乾元等装置仍在检修中，国内供应稳步恢复中。国际供应端，伊朗四套整体660万吨/年甲醇装置停车检修中，后市到港压力再次缓解。短期基本面变化不大，甲醇更多的受板块波动影响。操作建议：震荡思路操作。

PTA：盘面震荡调整；
周三TA2301收跌1.0%。卓创数据，今日现货报盘参考期货2301升水1000元/吨自提，递盘参考期货2301升水900自提，参考商谈6660-6790元/吨自提，9月底货源报盘参考期货2301升水680元/吨自提，未闻主动递盘，买卖气氛一般。PTA大厂降负，现货供应收紧，社会库存延续去化。原油震荡调整，PXN价差坚挺，PTA现货加工费偏高，但期货估值低位。短期检修加持下偏强震荡，建议逢低短多及15正套，关注油价走势。

聚烯烃：盘面延续回调；
周三塑料2301收跌0.95%。现货市场窄幅波动，终端工厂谨慎观望，实盘商谈，卓创数据，线性华北报价8200-8350元/吨，华东报价8350-8450元/吨，华南报价8400-8600元/吨。
周三PP2301收跌1.14%。现货市场窄幅下调，下游工厂心态谨慎，整体成交一般，卓创数据，拉丝华北报价8100-8200元/吨，华东报价8200-8270元/吨，华南报价8250-8350元/吨。
下游刚需边际改善，石化库存中性偏低，短期市场仍有支撑，但原料自低位涨幅较大，工厂采购节奏有所放缓，建议震荡谨慎偏多思路，关注下游需求跟进情况。

燃料油：燃料油上涨前期走势偏弱；
周三，燃料油小幅度上涨，前期价格触底，近期整齐回调。BDI指数持续下跌，国际船运行业表现疲软，导致船用油需求不足且船租表现不佳，新加坡地区库存再次上涨，已经达到近几月的高位水平。但是，近期中东等国持续购入高硫发电，前期高硫估值过低。国内受需求不足的影响，内贸船用油需求表现不佳。燃料油或触底反弹，可轻仓短多，快进快出。

沥青：沥青暴跌市场预期不足；
周三，沥青进入最后旺季，市场未来预期不足，看多空间有限，主力合约2212收3674，下跌145，跌幅3.8%。根据百川盈孚数据，截至9月7日，全国沥青开工率42.27%。9月将进入沥青使用的传统旺季，需求有一定支撑，库存水平持续降低，本周沥青炼厂库存率仅为29.99%。但是主力合约为12月合约，12月是沥青传统淡季，价格表现偏空。另外，地方专项债今年已经基本发放完成，导致后市资金投入和需求或受到一定抑制，看多空间有限。

铁合金：双硅探底回升逢低做多为主；
锰硅：周三锰硅期货探底回升。目前从原料来看，从Mysteel的海漂数据预测8月锰矿到港预计环比略减。随着前期成本下滑，上周锰硅产量小幅恢复，但仍然处于较低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国38.49%，较上周增4.17%；日均产量20770吨，增795吨。短期来看钢厂有所复产，锰硅产量虽也有反弹但总体偏低，本周观察钢招情况，建议逢低做多为主。
硅铁：周三硅铁期货探底回升。硅铁期货上涨后重新升水现货。硅铁产量减少，但上周略有回暖。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.97%，较上期增0.09%；日均产量13596吨，较上期增120吨。硅铁生产总体处于低位，钢材产量回升，加之硅铁成本支撑较牢，建议逢低做多为主。

螺纹钢：价格回落观望为主；
周三期螺价格回落。宏观面来看，美国CPI数据超出预期，使得美联储加息预期大增。国内上周人民银行数据，国内通胀回落，基本平稳，货币政策仍有空间，社融、M2增速回升，但M1增速回落。宏观政策面、货币面维稳经济。供需面来看，上周供需均有所转暖，根据Mysteel数据，上周铁水产量235.6万吨/日，环比回升0.8%，同比回升3.6%;钢材产量回升，螺纹钢产量307.6万吨，环比上升4.7%，同比下降6.0%。需求Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为17.6万吨，同比下降27.4%，环比上升22.5%。钢材库存延续下降。期螺短期来看，供给需求双双回升，建议观望为主。

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