蜜雪冰城拟A股上市

　　 9月22日，证监会官方信息显示，蜜雪冰城股份有限公司（蜜雪冰城）的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书。

　　 招股书显示，“国民连锁茶饮第一股”拟公开发行不超过4001万股，募集64.96亿元，用于主业，其中3.28亿元拟投重庆雪王位于潼南项目。

　　 若上市成功，蜜雪冰城将成为A股首家现制茶饮企业。

　　 张家兄弟合计持股85.56%

　　 招股书显示，蜜雪冰城住所为河南省郑州市金水区北三环南、文化路东瀚海北金商业中心 16004 室，有限公司成立2008年4月30日，股份公司设立于2020年12月17日。

　　 注册资本现为3.6亿元，法定代表人为张红甫，公司由张红甫、张红超等人共同持股，持股比例均为42.78%，合计约85.56%。

　　 本次发行保荐人（主承销商）为广发证券(15.180 0.04 0.26%)股份有限公司 ，主承销商收款银行为中国工商银行(4.400 0.01 0.23%)广州南方支行。

　　 张红超，男，1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA在读。张红超1997年起开始创业，主要从事冰淇淋、餐饮等行业，并于2008年4月投资创办两岸有限。历任两岸有限的执行董事、喜慕实业的执行董事兼总经理，现任公司董事长、大咖食品执行董事、青春无畏执行事务合伙人、超越不凡执 行事务合伙人。

　　 张红甫，男，1984年出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA 在读。张红甫2005年8月至2007年4月，担任郑州丹尼斯百货有限公司运营经理。2007年5月加入到其兄长张红超的创业团队中。2008年4月至今，历任两岸有 限的运营副总、执行董事，现任公司董事兼总经理、幸运咖监事、雪王投资执行董事、始于足下执行事务合伙人。

　　 招股书还显示，美团旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺，分别持有蜜雪冰城4%股份。

　　 营收七成来自食材

　　 据了解，和奈雪的茶、喜茶等的直营模式不同，蜜雪冰城不采用加盟抽成的模式，其加盟模式为单店加盟，需要客户全资运营，蜜雪冰城不参与分成。

　　 蜜雪冰城模式是“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”，通过门店销售现制饮品与现制冰淇淋产品，另外，蜜雪冰城也通过电商渠道销售茶包、杯子、玩偶等周边产品。

　　 蜜雪冰城显示，蜜雪冰城称自身有三大优势：“没有中间商赚差价，成本价供货加盟商”“物流费总部承担”“能以低成本采购高品质食材”。

　　 而成为蜜雪冰城的加盟商，省会城市、地级城市、县级市所需的加盟费为11000元/年、9000元/年、7000元/年。蜜雪冰城预估，开设一家加盟店需要37万元起步，包含日常管理、活动扶持管理费，经营设备，后期咨询服务，经营原材料、物料，装修费等费用。

　　 招股书显示，蜜雪冰城的营收七成来自于食材，2019-2021年，食材收入占总营收比例分别为69.59%、69.76%、69.89%，今年一季度升至72.16%。

　　 净利润三年增长近5倍

　　 艾媒咨询报告显示，2021年度中国现制茶饮行业市场规模为2796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至 3749亿元。公司“蜜雪冰城”品牌门店2021年度终端销售额约为200亿元，约占现制茶饮行业市场规模的7.15%。

　　 蜜雪冰城依托低价路线且主打加盟模式，是其快速发展因素。招股书显示，2019-2021年，蜜雪冰城实现的营业收入分别约为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，三年翻两番；对应实现的归属净利润分别约为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元，三年增长近5倍。此外，今年一季度，蜜雪冰城实现营业收入24.34亿元，对应实现的归属净利润约为3.9亿元。

　　 毛利率方面，依靠“薄利多销”，蜜雪冰城2019年至2021年毛利率分别为35.95%、34.08%和31.73%，显著低于瑞幸咖啡和奈雪的茶，后二者的毛利率2021年分别为59.84%、67.40%。

　　 截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22276家。

　　 在这22276家门店中，有21582家蜜雪冰城加盟店，37家蜜雪冰城直营店。还有629家幸运咖的加盟店，7家幸运咖直营店。此外还有21家极拉图的门店。

　　 目前蜜雪冰城是国内门店数量最多、规模最大、现制饮品连锁企业之一。

　　 在风险因素方面，蜜雪冰城提到了备受关注的食安问题。蜜雪冰城招股书显示，如果现制饮品、现制冰淇淋行业发生影响较为重大的食品安全事件，行业整体消费信心势必将会受到严重削弱，消费者可能转为消费瓶装饮料等其他替代产品，从而导致市场需求大幅缩减及公司经营业绩下滑。

　　 拟募近65亿元用于12类项目

　　 此次申报上市，蜜雪冰城拟公开发行不超过4001万股，拟募资64.96亿元，用在12类项目，包括：定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）、大咖国际产业园二期项目、大咖国际冷冻水果深加工项目、数字农业产地仓暨冷冻深加工项目、大咖国际产业园一期冷冻加工车间项目、智能生产加工和进出口基地及亚洲总部项目（一二期工程）、上岛智慧供应链中心项目、省级分仓及前置仓构建项目、营销服务体系与直营网络建设项目、数字化构架项目、研发中心项目以及补充流动资金。

　　 该12个募投项目投资总额66.84亿元，募集资金投资额为64.96亿元。其中补充流动资金为募资额最高的项目，为19亿元。关于补充流动资金项目，蜜雪冰城解释称，随着行业需求的不断扩张，预计未来3-5年公司业务还将持续快速发展，公司在研发、采购、生产、销售等经营环节均需要较大数额的流动资金。

　　 虽然要募19亿元“补流”，但实际上蜜雪冰城并不缺乏资金。

　　 招股书显示，截至今年一季度末，蜜雪冰城账上货币资金余额为30.67亿元，另有交易性金融资产4.61亿元。蜜雪冰城表示，整体上公司现有的大部分货币资金已有明确安排。

　　 重庆潼南项目预期年营收6.64亿元

　　 上游新闻

　　 重庆雪王公司主营业务是初级农产品(5.460 -0.07 -1.27%)收购、加工、销售，2021年以及今年一季度分别净亏损107.61万元，91.81万元。

　　 该项目拟依托川渝两地优质柑橘产地资源优势，开展柑橘类水果的速冻及深加工生产。项目建设总投资3.28亿元，建设期4年，分两期建设，拟全部使用募集资金建设。项目建设用地达到128 亩。

　　 项目建设投资3.28亿元，建设期4年，拟全部采用募集资金。其中，土地购置投资2560万元，建筑装修工程及其他投资2.10亿元，设备购置及安装投资7720万元。

　　 招股书中，基于重庆雪王独立核算进行的项目经济效益预测，项目预期达产年营业收入6.64亿元，预期达产年净利润7255.59万元，预期静态投资回收期为6.45年。因此判定项目具有明确的市场前景，项目投资收益较好，切实可行，能够给公司带来良好回报。