【棉花早评】外部环境持续转弱，ICE期棉12合约跌停收盘

　　自俄乌冲突发生以来，美国持续拱火，北约一方面加大对俄罗斯制裁力度，一方面不断加大对乌克兰的军援，旨在从根本上消耗和削弱俄罗斯。但是我们观察到，由于能源价格上涨，俄罗斯的经济不但没有崩溃，反而韧性十足。俄罗斯6月的石油出口收入飙升至200亿美元以上，比去年的平均水平高出40%。这也让美欧的计划落空。当前美联储以持续大幅加息的操作，令美元指数大幅上涨，同时原油价格“跌跌不休”。截至本周五收盘，纽约原油价格已下破80美元/桶的重要平台支撑。笔者怀疑，美联储的连续加息可能代表了美国的两重目的，对内抑制通货膨胀，对外寄希望以原油定价为手段打击俄罗斯，这种打法是有点釜底抽薪了。所以预期未来的加息会更高幅度，持续更久。根据最受瞩目的美联储央行官员利率预期“点阵图”显示，2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为4.6%，3.9%（6月预期分别为3.8%、3.4%）。美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。市场预计11月将加息75个基点，12月将加息50个基点。继美联储宣布加息后，其他各国积极跟进，全球再次掀起加息潮，英国、挪威及东南亚三国纷纷宣布加息。在外部环境持续转弱的背景下，预期商品市场价格重心继续下移。隔夜ICE期棉跌停报收92.54美分/磅，期价较上一交易日下跌3.9美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。

　　本周郑棉期价重心持续下移，截至本周五夜盘郑棉主力01合约最低触及13530元/吨，为近两个月来最低点。从宏观环境来看，本周美联储大幅加息75BP后，带动其他国家的加息潮，美元走强以及对整体经济前景的担忧主导市场，商品市场承压运行。此外，本周五北疆棉区新年度机采籽棉收购价为5.1元/公斤的收购单据在市场上广为流传，假若按照棉籽2.8元/公斤，衣分37来测算，皮棉成本为11000元/吨，大幅低于当前盘面价格。虽然这个价格不具备代表性，成交的数量也是甚少，但在一定程度上降低了市场对新年度籽棉收购价格的预期。目前资金持续流入郑棉，主力01合约周内大幅增仓10万手，至55.2万手的持仓处于历年同期的高位，在当前的节点需要注意的是，受疆内疫情管控趋紧以及轧花厂新年度收购心态谨慎的影响，大面积籽棉收购迟迟未来，这也将影响新棉上市销售的进程。陈棉将有更长的销售周期，而目前大多陈棉资源集中在大型国企手中，现货价格表现整体强于期货。目前需要关注郑棉主力在13500元/吨一线的表现，如果价格有效下破该支撑位，郑棉期价或有展开新一轮下跌的可能。

　　昨日郑棉主力01合约阳线元/吨，期价较上一交易日下跌425元/吨。持仓增加4.万手，至55.2万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。

　　对于上游棉花加工企业而言，应加快陈棉销售，对比现货和11月期货价格择高卖出，严格遵守套保原则。企业前期在15000上方建立的空单继续持有，对新年度籽棉在盘面上进行预套保操作。（仅供参考）