港股“免税茅”暴涨千亿港元

　　 国庆假期已经过半，外围市场长假期间备受关注，港股市场中国中免历史新高，或折射出消费复苏预期，美股第四季度也迎来开门红。

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　　 “免税茅”港股创历史新高

　　 8月底在港股市场上市的中国中免股价创出历史新高了！中国中免10月3日股价大涨近6%，报208.80港元/股，较158港元/股的发行价上涨了32%，总市值暴增超千亿港元。

　　 根据此前公告，中国中免港股发售价定为158港元/股，全球发售所得款项净额(未行使超额配股权)约为158.923亿港元。

　　 从港股IPO数据来看，该发售净额超越天齐锂业130.62亿港元的融资净额，刷新2022年港股融资净额纪录。

　　 据财联社，来自三亚海旅免税城的消息，相比9月下旬，国庆假期前几日日均客流量增长一倍有余。此外，中免集团旗下“世界最大单体免税店”——cdf海口国际免税城将于10月28日开业，目前已有超过800个国际国内知名品牌确认入驻。

　　 中国中免方面表示，随着国内旅游市场的持续回暖，中免集团在海南旅游零售市场的主导地位将持续保持。另据了解，截至9月下旬，海南10家离岛免税店已全部恢复营业。国庆前一周，携程三亚相关热度环比增长40%，国庆假期三亚旅游预订环比增长219%。

　　 而据中新社报道，海南多家免税店客流尚未恢复到疫前水平，但环比9月底有明显增长。据悉，国庆长假期间为推动免税市场复苏，海南官方提出系列方案，包括持续开展国际离岛免税购物节，在主要客源地城市进行免税购物促销，继续发放离岛免税消费券等。

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　　 瑞银：

　　 2022-24年净利润复合年增长率达45%

　　 东吴证券此前的研究显示，海口免税城开业有望催化海南赴岛游加速复苏。本年度海南赴岛游在Q2、Q3均受疫情影响较大。截至9月底，三亚中高风险区清零，全面恢复各类生产生活秩序。8月初因疫情关闭的离岛免税店已全部复业，海南赴岛游正逐步恢复。

　　 东吴证券指出，海南客流的逐步恢复、疫情管控放开、国际航线的恢复有利于旅游零售行业市场规模扩张再次提速。中免市场地位稳固，新增离岛免税标杆店将在2022/2023年集中投入运营，重新进入市场份额提升通道，中长期看好中国中免作为旅游零售龙头受益跨省及出境游的逐步恢复。

　　 瑞银集团则认为，海南免税销售的快速增长和利润率提升或带动中免2022-24年净利润复合年增长率达45%。预计中免在未来3-5年于中国免税市场将保持主导地位，免税购物中心容量增加以及更多时尚和奢侈品牌引入的推动下，公司于2024年的海外门店销售额将达867亿元人民币。此外公司盈利能力有望继续提升，毛利率将从2021年的32.9%上升至2024年的37.7%，并预计2024年净利润将达180亿元人民币。

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　　 机构：消费具备中期反弹机会

　　 而从市场观点看，还是有不少机构看好消费股。

　　 博时基金权益投资二部投资总监曾豪表示，第四季度风格有从小盘向大盘再平衡的必要。消费指数股债收益差(10年期国债收益率-股息率)可用来衡量消费指数整体的性价比，当这个指标处于过去3年滚动均值-2标准差下轨时，消费具备中期反弹机会。消费作为后周期品种有望受益经济复苏，最近可考虑趁着调整加仓大消费里景气度相对较好的高端白酒、免税、医美等。

　　 安信证券研报认为，目前餐饮行业相比7月、8月已出现明显改善，餐饮赛道中一些优质企业的估值已处于历史低位，具备了长期布局的价值。建议投资者关注餐饮板块品牌力强、增速较高的企业，其次关注面临困境反转的企业。

　　 兴业证券张启尧认为，从估值、股权风险溢价、成交额等指标看，当前市场已是底部区域，接下去可能会有类似于二季度的修复，整体而言四季度是比较好的时间窗口，可以更乐观些。具体到主线，今年表现持续优异的“新半军”，明年有望边际改善的消费可重点关注。

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　　 港股：回暖预期较强

　　 而对于港股， 综合各大机构观点看，港股中长期走势取决于经济基本面，随着市场对经济的预期有望企稳，港股回暖预期较强。

　　 光大证券认为，近期港股的回调已充分反映了市场对于美联储加息的预期，海外流动性收紧对港股的影响有望逐步减弱。建议投资者关注地产、基建、物业等在内的稳增长板块。

　　 中金公司认为，未来几周港股市场可能处于持续盘整中，从目前行情看，港股市场上涨空间大于下跌空间。在此之前，高股息个股对投资者而言可能是较好选择，可以提供下行保护，减少汇率波动影响。另外，优质成长个股也是较好选择，建议关注高景气增长板块、存在盈利反转可能的板块。

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　　 美股：四季度开门红

　　 而美股也在第四季度迎来开门红。美股周一(10月3日)高开高收，三大指数集体涨超2%。

　　 截止收盘，道琼斯指数涨2.66%，创今年6月24日以来的最大单日涨幅，报29490.89点；标普500指数涨2.59%，为7月27日来的最好表现，报3678.43点；纳斯达克指数涨2.27%，报10815.43点。

　　 明星科技股普涨。苹果、微软、谷歌涨超3%，Meta、亚马逊涨超2%，奈飞涨超1%。

　　 热门中概股多数上涨，新东方涨4.42%，腾讯音乐涨2.46%，理想汽车涨1.96%，B站涨1.76%，涨1.69%，阿里巴巴涨0.58%，拼多多涨0.11%。

　　 中概美股区块链概念股Fingermotion涨近93%。公开消息显示，FingerMotion，Inc.致力于在中国市场提供移动支付和充值服务。它主要通过向中国联通和中国移动的客户提供这些服务来赚取收入。该公司于2014年1月23日创立，总部位于纽约州纽约。

　　 消息面上，美国9月ISM制造业指数显示，该指数降至50.9，创2020年5月份以来新低，更加接近完全停滞，大幅不及市场预期，暗示衰退风险加剧。

　　 ISM制造业数据疲软，对市场来说却不是一件坏事。尽管美联储官员威廉姆斯和巴尔金都发表了偏鹰派的讲话，但市场押注由于经济衰退风险上升美联储将放缓加息步伐，美国长短债收益率两位数回落。

　　 综合市场观点看，ISM制造业数据不佳、信贷市场疲软，均增加了美联储调整政策的可能性。市场押注美联储最快在明年5月开始降息。

　　 第四季度“开门红”给了美股的参与者带来一些乐观情绪，CFRA首席投资策略师Stovall指出，以史为鉴，市场有机会在年末反弹，因为在中期选举年，美股往往表现较为强劲。

　　 Stovall表示，上个月标普累计跌超9%，最新公布的一些美国经济指标也弱于预期，人们现在可能猜测也许美联储不会那么激进“也因此，今天能看到”全球资产定价之锚——美债收益率和美元一齐走低。

　　 不过摩根士丹利“大空头”Mike Wilson称，若没有美联储鸽派转向，美股将进一步下跌，即将到来的财报季会令股市承压，但“超卖”状态下不排除美股短期反弹。

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　　 A50大涨

　　 机构：A股有配置性价比

　　 而美股四季度开门红带来的乐观情绪，也提振了A50指数，截至发稿该指数大涨超1.6%，

　　 对于A股四季度如何表现。机构纷纷发表自己的看法。

　　 东北证券表示，盈利角度来看，四季度盈利有望修复上行，自上而下测算2022年三季度、四季度全A(除金融、石油石化)盈利累计同比增速为-24.08%和1.09%，自下而上测算分别为-15.64%和2.47%；流动性方面，四季度海外紧缩预期延续，国内宏观流动性维持宽松；微观资金面相对三季度将边际改善；估值与情绪方面，指数估值和个股位置处于相对低位，股票相对债券吸引力已较高；地缘冲突风险对风险偏好有压制，但保增长政策对风险偏好有支撑，地产和疫情是变数。

　　 山西证券表示，7月以来A股震荡下行，已回吐了一半涨幅，成交额占比、指数估值均位于历史低点，开始逐步凸显出配置性价比优势。往后看，海外不确定性及加息预期的反复仍然可能再度冲击市场情绪，但综合而言，经过Q3悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股的布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道+基本面修复弹性较大的行业有望收获较优表现。

　　 财信证券表示，目前A股处于二次探底阶段，估值已经大幅回落。第四季度国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导，A股蓝筹板块将迎来配置时机。建议依次从以下四个板块进行资产配置：第一是低估值蓝筹板块，如银行、非银、地产等；第二是业绩边际改善板块，如国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT存在业绩改善预期；第三是估值合理的赛道股，如医药、白酒等；第四是通胀板块，如冬季全球迎来极寒天气，叠加俄乌冲突持续化，通胀板块或存在阶段性机会，例如煤炭、石油、天然气板块。