大商品牛气冲天

　　截至收盘，有色金属期货集体大涨。文华财经数据显示，沪铜期货主力涨5.99%，报67370元/吨，创2011年9月中旬以来新高；国际铜期货主力涨6.00%，报59900元/吨。沪锡期货主力合约涨约8%，沪镍期货主力合约涨约3%，沪锌、沪铅期货主力合约涨超2%。

　　贵金属期货同样上涨，沪金、沪银期货主力合约分别报376.66元/克、5744元/千克，涨幅分别为0.85%、3.11%。

　　能化品种也全线走强，EG（乙二醇）、PVC主力合约涨停，EB（苯乙烯）主力合约涨逾6%，塑料等涨超4%，橡胶、玻璃等涨超2%。

　　自春节以来，国际市场上大商品节节攀升，特别是以铜价为代表的有色金属持续强势大涨，LME（伦敦金属交易所）三个月期铜创下2011年9月以来新高。与此同时，上期所国际铜、沪铜、沪镍、沪锡等价格均不断上行。

　　国元期货首席分析师范芮认为，宏观方面，春节假期前后，整体宏观市场并无明显改变。产业方面，全球铜显性库存总量处于低位是目前基本面的最大特征。“从中长期来看，个人非常认同需求端的乐观前景，并认为终端需求将在今年对铜价有较大的价格推涨潜力。”

　　在范芮看来，目前宏观整体氛围稳中向好，需求预期将主导铜价年内牛市延续。不过，短期来看，基本面空有预期，需求端尚待进一步发力，铜价短期暴涨存在“泡沫”，其个人认为存在短期回调后再度走牛可能。

　　对于能化板块较强的表现，国泰君安能源化工高级研究员黄柳楠对澎湃新闻说，随着欧美新增确诊人数出现拐点，美国极端气候影响下原油供应的下滑，以及美国1.9万亿美元财政刺激政策落地的预期依旧在发酵，全球主要国家债券收益率纷纷走强，市场已经在交易未来经济强劲复苏的乐观预期。这种情况下，包括原油、铜、镍等工业品均出现强劲涨势，市场多头资金的风险偏好明显变得更为激进。

　　在黄柳楠看来，考虑到当前经济面才刚刚进入后时代的复苏阶段，主要国家2021年P增速预期被不断上调，除非短期下游需求出现较大的预期差，资金多配商品的风险偏好短期难以改变。

　　摩根大通认为，新一商品“超级周期”已经开始，这将是过去100年里第五个“超级周期”。新的超级周期将受到后经济复苏、通货膨胀、宽松货币和财政政策、美元贬值以及全球应对气候变化等因素的推动。其中，可再生技术中使用的金属将大大受益。该行认为，向绿色技术的发展可能会石油供应，同时提高用于可再生电池、电动汽车和其他绿色基础设施的某些金属的成本。

　　高盛认为，去年许多大商品价格的强劲反弹只是“大商品长期结构性牛市的开始”。目前出现了所有大商品结构性走牛的典型迹象，疫苗的推广将促进经济活动的改善，经济反弹更有理由做多现货和实物资产。经济结构性投资不足、政策驱动型需求，以及美元走软和通胀风险等宏观经济有利因素都有利于大商品走牛。

　　永安期货分析称，受“碳中和”以及消费结构升级的影响，铜、镍等新能源发展受益的品种，需求仍有期待。而锌、铅等新能源受益较小，偏向于传统地产、基建、汽车等消费领域的品种，需求很难保持高增长，供需格局将更多受到供应端的变化。短期受海外经济恢复，通胀预期抬升的影响，基本金属价格均有宏观上的推动力，中期受好转等影响，流动性收紧担忧的预期仍会出现。