港股各大机构最新研报（2022125）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 国信证券：维持维珍妮(02199)“买入”评级 合理估值降至4.8-5.2港元

　　 国信证券发布研究报告称，维持维珍妮(02199)“买入”评级，由于海外通胀对订单负面影响和持续时长略大于预期，预计2022-24年净利润为4.7/7.6/9.7亿元(同比-10%/+62%/+28%)，合理估值降至4.8-5.2港元。中长期看，受益女子运动景气和瑜伽品类的开拓，公司有较好的成长潜力，同时随着人效和开工率的改善，利润率提升空间较大，该行看好公司中长期盈利成长弹性。

　　 报告中称，公司全年收入预计持平或微降，中长期利润增长潜力大。1)短期指引：高通胀压力下，核心品牌库存上升，管理层预计下半财年收入下降近20%(全年持平或微降)，其中贴身内衣和运动产品将下滑10-20%低段，其他业务下滑30-50%;在美国加息影响下，下半财年财务费用金额将与上半财年相近。但同时FY24Q1(4-6月份)订单已趋于稳定并相比FY23Q4(1-3月份)明显改善。

　　 招商证券：首予泉峰控股(02285)“强烈推荐”评级 电动工具市场稳步增长

　　 招商证券发布研究报告称，首予泉峰控股(02285)“强烈推荐”评级，预计2022-24年实现经调整净利润9.9/12.3/15.9亿元。作为电动工具及OPE龙头，产品技术积淀深厚，EGO/FLEX等锚定高端消费人群，欧美地区品牌优势明显，深度绑定劳氏渠道，产品推广及辐射能力较强。考虑到锂电OPE行业的快速发展，公司业绩增长可期，同时内部产品结构持续升级，高盈利产品将逐渐拉升盈利水平，有望实现收入利润双增。

　　 报告中称，2020年电动工具市场规模约为291亿美元，预计2020-25年CAGR将达5.9%，超过其他动力工具市场4.5%的复合增速。2020年全球OPE市场规模约250亿美元，预计2020-25年将以CAGR5.3%稳定增长至324亿美元。另预计在供给侧锂电技术不断发展、需求端人工替代加速、政策端环保要求严限燃油的共同推动下，锂电OPE产品将快速渗透，2020-25年有望以9%年均复合增速增长。电动工具市场稳步增长，OPE锂电化浪潮来临，公司凭借完善的品牌+产品矩阵实现快速增长。

　　 浙商证券：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价406港元

　　 浙商证券发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，测算2022-24年Non-IFRS净利润为1169/1445/1715亿元，目标价406港元，较现价有37%的上涨空间。《NIKKE》是腾讯又一国际化成功案例，源于其在全球范围内进行产业布局，并不断提升其海外运营能力。该行持续看好腾讯海外业务拓展前景，认为海外游戏业务将成为另一增长引擎。

　　 报告中称，日韩美贡献占比前三美少女射击游戏《NIKKE：胜利女神》于11月4日全球公测，陆续登顶日本、韩国、中国香港AppStore/GooglePlay畅销总榜，在中国台湾和中国澳门进入前3，于美国进入前20。截至12月3日，根据Data.ai数据，《NIKKE》ios渠道全球流水已达约0.64亿美元，安卓渠道流水达约0.56美元，总流水近1.2亿美元，其中日本、韩国以及美国贡献占比位列前三。

　　 大摩：维持阿里影业(01060)“与大市同步”评级 目标价升至0.45港元

　　 大摩发布研究报告称，维持阿里影业(01060)“与大市同步”评级，目标价由0.44港元升至0.45港元。该行将公司2023-25财年收入预测上调6%至9%，以反映更好的内容收入、线上票务大麦推动的更好技术收入，但部分被较弱的IP业务所抵销。

　　 该行指出，公司2023财年上半年收入同比增长85%，表现强劲;营运溢利同比升118%。公司于电影制作/发行和戏剧制作市场份额增加，主要受优酷所推动。尽管行业面临下行风险，但该行对其内容业务增长具有信心。

　　 信达证券：首予子不语(02420)“买入”评级 强运营能力推动爆款打造与多品牌孵化

　　 信达证券发布研究报告称，首予子不语(02420)“买入”评级，看好其未来发展。公司作为中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的头部公司，短期业绩修复可期，中长期受益于行业高景气度、扩展欧洲市场+自建站等举措打开增量空间，优化供应链降本，未来有望稳健增长。

　　 报告中称，据弗若斯特沙利文数据，需求方面，2021年中国跨境B2C出口电商服饰鞋履GMV达7503亿元，17-21年复合增速为47%，是最大的跨境电商销售品类，高于行业增速，预计21-26年将维持19.5%平均复合增长，呈现高景气度。未来全球服饰鞋履线上渗透率提升、国内跨境出口电商政策支持等因素将继续促进行业增长。供给方面，中国卖家凭借优质产品供应及灵活线上运营成为亚马逊等第三方重要参与者，21年在四大上份额占比达44%;服饰鞋履类目中国卖家格局分散，子不语作为细分类目龙头，以22亿元GMV在北美市场份额为0.7%，排名第一。

　　 中金：维持百威亚太(01876)“跑赢行业”评级 目标价升至27港元

　　 中金发布研究报告称，维持百威亚太(01876)“跑赢行业”评级，认为集团或会在印度市场在中国内地成功经验，而这两个市场都具有销售增长和高端化潜力，目标价上调17%至27港元。

　　 报告中称，公司在韩国酒类市场份额从2012年50%上升到2022年55%，但高端啤酒仅占整个市场的25%，与美国42%和澳洲40%相比，仍有上升空间。此外，产品升级导致集团韩国业务EBITDA利润率在2019至今年首九个月期间增长了1.7个百分点，而产品价格和经营杠杆调整则拖累3/1.2个百分点。目前已寻求通过提价、提高效率和渠道扩张来提高利润率。