国信期货日评

　　锌镍：锌高位震荡，镍估值偏高；
周三沪锌主力合约较前一交易日上涨0.37%。冬季来临，欧洲电价有上行趋势，Nyrstar法国Auby炼厂关闭。基本面方面，国内冶炼厂原材料充足，但受到疫情影响个别冶炼厂存在停产情况，且货物流通缓慢，现货偏紧格局延续；库存方面，LME库存持续下行，国内社会库存周内略有增加。需求端，近日锌价高企，下游接货意愿交差。国内各地放松疫情管控措施，提振市场情绪。但实际需求依旧偏弱。短期锌高位震荡概率较高，建议暂时观望。
周三沪镍主力合约较前一交易日上涨0.35%。镍铁方面，部分地区冬季工业电价上涨，辅料价格也持续上涨，因此镍铁厂的生产成本维持高位，绝大多数镍铁厂已面临亏损。不锈钢方面，前两日盘面走高，部分下游开始少量备货补库，青山在现货市场挺价。合金端，民用订单依旧呈现弱势，军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。当前镍价估值偏高，逢高做空。贵金属：美元指数上行金银震荡偏弱；
周三，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:40，沪金主力合约AU2302暂报401.16元/克，下跌0.35%，沪银主力合约AG2302暂报5094元/千克，下跌0.97%。周三，美元指数上行，金银震荡偏弱。美国11月ISM非制造业PMI超预期回升至56.5，服务业经济活动仍强劲。11月非农新增就业人数26.3万人高于市场预期，失业率维持于3.7%的历史低位，劳动参与率低迷。就业需求降温仍然缓慢，供给持续不足的情况下，薪资上涨的压力将会抬升长期通胀上移和硬着陆的概率。考虑到随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1730美元/盎司和白银21美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

玉米:上量压力延续玉米走势偏弱；
周三玉米期货下跌，主力C2303暂报2803元，较上个结算价跌1.06%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格小幅走低，华北玉米价格震荡下行，到货量继续居高不下，南方销区行情稳中走低，明年二、三季度进口玉米报价降至2600元/吨附近。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2900-2920元/吨，广东蛇口新粮散船3040-3060元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，集装箱一级玉米报价3100-3120元/吨，东北深加工企业新玉米收购价小幅回调居多，黑龙江深加工新玉米主流收购2660-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2700-2840元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨。近日深加工企业门前到车量大幅增加，显示售粮心态有所好转，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存，或限制跌幅，后市关注上量持续性。操作上，观望。

生猪:消费提振有限猪价预期不乐观；
周三生猪期货大幅下跌，主力LH2301暂报20170元，较上日结算价跌.75%。现货方面，据汇易网，各地涨跌不一，河南报价22.8元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东报价22.3元/公斤-22.9元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤。近期处于制腊需求旺季期，但现货价格上涨乏力，反映消费承接力度有限，而目前均重指标仍在高位，表明大猪存栏依然偏多，后期需防范消费不及预期后带来恐慌出栏。操作上，观望。

苹果：产地成交偏弱苹果震荡运行；
周三，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301偏强震荡，较上一交易日涨1.6%左右，增仓2万手，持仓14万手。市场整体成交情况一般，客商采购谨慎。客商、存储商对后期行情态度偏悲观，冷库报价比之前略有下调。柑橘类水果即将大量供应市场，或会对苹果终端消费形成一定冲击。下游需求难见起色，预计苹果冲高动能有限。操作建议震荡偏空思路对待。

花生：油厂下调价格打击市场信心；
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2304盘内探底回升，较上一交易日涨0.4%左右，持仓11万手。批发市场对商品米采购谨慎，往年一般12月份开始为春节备货小高峰准备，即将进入春节前备货期，预计将会提振一部分需求。但原料高价严重压缩油厂利润，油厂到货量减少，个别大型油厂收购价格偏弱，对产地心态或造成一定影响。操作建议偏空思路对待。

棉花：郑棉冲高回落短线交易为主；
周三，郑棉早盘高位震荡，尾盘回落，成交放量，持仓增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅回落，3128B指数较前一日下跌24元/吨，报14887元/吨。国内棉市来看，短期疆棉出疆恢复速度，内地需求增加。仓单处于低位。短期有向上突破的意愿。关注六十日线能否确认支撑。操作上建议短线交易。

白糖：郑糖小幅震荡短线交易为主；
周三，郑糖早盘震荡走弱，成交变化不大，持仓小幅增加。现货价格持稳。国际市场来看，糖价整体宽幅震荡。短期降雨影响巴西生产，印度因单产不理想也有估产下调风险。国内基本面来看，面临阶段性供强需弱局面。但短期内外价差严重倒挂，下方空间有限。预计维持震荡走势。操作上建议短线交易为主。

原油：担心美国继续收紧货币政策油价维持震荡偏弱；
周三国内原油价格继续大幅下挫，主力SC2301合约报收于515元/桶，下跌40.5元/桶，跌幅7.29%，持仓减少2486手。美国供应管理协会11月公布的银行和餐饮等服务业企业景气指标升至56.5％，这一强劲迹象表明美国经济仍在稳步扩张。上周五公布的数据显示，美国11月份新增就业岗位26.3万个，时薪大幅上涨0.6％。强劲非农数据之后，美国11月ISM服务业指数意外上升，加剧了市场对于美联储继续激进加息并将经济推入衰退之中的担忧情绪。欧佩克会议维持当前减产协议不变，即不再进一步减产，欧盟同意对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限。欧美经济衰退，对未来原油需求下滑的预期仍然主导原油市场。俄罗斯对原油出口过度依赖，难以减产或者减少出口。尽管担心七国集团对俄罗斯实施价格上限的影响，但对美联储更激进的货币紧缩政策的担忧加剧，油价下跌创新低。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续下降。截止12月2日当周，美国商业原油库存4.202亿桶，比前周减少640万桶，汽油库存增加590万桶，而馏份油库存增加360万桶。技术面，油价短期或维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

橡胶：胶价短期维持震荡偏强；
周三沪胶小幅冲高回落，震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面上调50-150元/吨，套利盘加仓支撑越南胶整体交投相对活跃，老全乳市场交投表现欠佳，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12350-12550元/吨，越南3L/混合胶价格为11550-11650元/吨附近，实单具体商谈。云南产区停割，海南和泰国胶水价格表现坚挺。11月下旬RU老全乳仓单注销出库，截至11月底新全乳量低于去年同期水平，全乳结构性矛盾下，支撑价格上涨。12月正值海外旺产期，供应端仍存放大预期；需求端来看主要下游轮胎行业在物流运输环境不畅，企业订单表现欠佳背景下，企业开工水平提升恐面临较大压力。技术面，胶价短期维持震荡偏强。操作建议：震荡偏多思路操作。

螺纹钢：冲高回落需求拖累；
周三螺纹钢期货主力震荡有所回落。宏观面来看，防疫政策逐渐转松，地产保交楼，宏观预期转暖。但实际需求疲软，上周上海钢联建材成交均值13.4万吨，同比回落25.9%。本日钢谷网螺纹钢表观需求388万吨，继续回落。上海钢联上一期供需数据，螺纹钢表观需求继续下降至280万吨，比上周下降11万吨，螺纹钢总库存开始回升，钢材垒库早于往年。从存量来看，钢材市场目前供给增加需求减少，但展望未来，市场可能转为供需双减。建议投资者观望为主。

铁合金：市场回落总体震荡；
锰硅：周三锰硅期货震荡回落。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产，但上周产量继续回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.39%，较上周增1.53%；日均产量28498吨，增460吨。标志性钢厂开启钢招较早。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。
硅铁：周三硅铁期货震荡回落。上周硅铁产量小降，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.98%，较上期降0.78%；日均产量16224吨，较上期降142吨。五大钢种硅铁（周需求）：23489.9吨，环比上周降0.02%。硅铁期货略高估，但年末生产不确定性增加，建议观望为主。

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