今日A股十大券商机构观点汇总（2022年12月12日）

　　 A股昨日走势复盘

　　 上周五，沪指收涨0.3%，报3206.95点，深证成指收涨0.98%，报11501.58点，创业板指收涨0.37%，报2420.63点。抗原检测概念股爆发，医疗器械、装修建材、酿酒板块涨幅居前，物流、旅游酒店、教育板块跌幅居前。

　　 十大券商机构观点汇总

　　 1)海通证券：A股正进入牛市初期的上升通道

　　 海通证券表示，随着稳增长政策落地见效，有望推动国内宏微观基本面回暖。海通证券预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10%-15%。从资金面看，2023年美联储加息有望停止、国内居民资产配置力量渐显，因此海外流动性、国内微观资金面均有望边际改善，预期2023年A股增量资金有望达到1万亿元。诸多积极变化推动下，A股正进入牛市初期的上升通道。

　　 此外，消费存在修复性机会。过去几年消费板块在疫情反复影响下，基本面受到压制，医药等消费行业估值、基金配置处在历史低位。随着疫情管控进一步优化，抗疫类医药需求有望快速上升，当前相关行业吸引力更为凸显。大众消费等品类的机会或在疫情好转后逐渐展开。

　　 2)中金公司：市场目前仍处布局期，短期可紧跟政策边际变化节奏

　　 中金公司表示，随着疫情防控“新十条”等措施落地，对中国经济基本面的预期改善驱动投资者情绪回暖，叠加政策环境对市场影响整体偏积极，修复行情或延续。综合来看，虽然指数回升带来的获利压力不排除后市出现短线波动，但目前市场仍处布局期。接下来，投资者可重点关注12月可能召开的重要会议对经济基本面预期的改善节奏、地产政策在供需两侧持续加码后产业链的修复、海外环境尤其是美国通胀及货币政策的变化等。

　　 3)兴业证券：顺势而为，聚焦三条主线

　　 兴业证券表示，政策宽松+防疫优化趋势下，市场风险偏好和对经济的悲观预期持续回暖。来自外部的冲击也在减弱，外资大幅回流。从估值、股权风险溢价来看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。结构上，短期内继续重点关注大消费+国企央企的修复机会，同时掘金成长中的高性价比方向。

　　 中长期，持续关注“信军医”、“新半军”、“科创”三条主线)“信军医”：二十大以来相关政策加速落地，且业绩层面“信军医”内部包括信创、云计算、航空装备、创新药等众多细分行业明年景气有望改善。2)“新半军”：以“新半军”为代表的高端制造，一方面契合“加强科技创新领域自主可控”的需要，另一方面也正不断成为经济发展新的重要引擎。3)科创：当前的科创，不仅仅是短期修复，更是类似2012年创业板的中长期机遇。

　　 4)广发证券：年底“胜负手”初步验证，继续关注“托底+重建”投资机会

　　 广发证券表示，总量上：11月初以来的判断持续得到验证：AH股破晓，港股走牛市，A股走修复市。趋势上：12.6的政治局会议强调“形成共促高质量发展的合力”，进一步强化二十大“以发展促安全”的主线。

　　 A股行业配置：1. 托底：地产链(地产适度信用下沉/家电家具)、受益于防疫政策优化的出行链(休闲服务)和中期受益的医药链(医疗器械/医疗服务/中药)；2. 重建：央国企价值重估(能源/科技央企)，反垄断政策预期稳定(互联网/经济)。主题投资“国家安全”(国产软件等)、国企改革(建筑等)。

　　 5)招商证券：从上证50到中小成长，春节效应为何一再上演

　　 招商证券表示，A股有明显的春节效应，以春节为分水岭，A股多从节前上证50占优演绎为节后中小成长占优。当前，经济下行压力进一步加大，随着中央经济工作会议召开，稳增长预期升温，在政策指引和经济复苏预期的推动下，经济复苏相关代表指数上证50和银房家(银行、地产、家电家具建材)有望继续表现。春节后，市场有望从上证50演绎为科创50占优，中长期来看建议继续对“新时代五朵金花”(高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工)进行布局。

　　 6)民生证券：复苏交易仍是市场主线

　　 民生证券表示，本周市场仍在交易经济修复预期，从基本面维度看，无论是地产链、还是消费板块，修复过程可能存在波折/明显时滞。从交易视角看，随着复苏交易的进行，市场再度回到趋势力量开始主导定价的阶段，部分消费板块以及地产相关的板块正在进入短期拥挤的状态。

　　 推荐：有色(铜、金、钼、铝、银)和能源(油、煤炭)；围绕着资源——市场的运输系统重构：资源运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估(含国企)：炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险；以及房地产的修复。成长主题投资：元宇宙、智慧能源、工业互联。

　　 7)西部证券：“跨年行情”仍在途中，关注交易热度扩散

　　 西部证券表示，回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是明年投资者需要重点关注的主线。“跨年行情”仍在途中，虽然过程仍有颠簸，但趋势尚未发生变化。当前价值风格交易热度尚未到达极致，短期关注板块内部的热度扩散。疫情防控优化，加码消费改善动力。

　　 尽管经历1个多月的反弹，但从估值水平、交易拥挤度、仓位、ROE四个维度来看，当前消费板块仍然处于性价比区间，分行业来看，家电、商贸零售、电子、纺织服装、轻工的综合性价比较高。细分行业来看，白电、黑电、厨卫、生物制品、食品加工、贸易、一般零售、消费电子、光学光电子、乘用车、服装家纺、饰品、造纸等处于高配置价值。

　　 8)华西证券：岁末年初的三条投资主线月政治局会议已明确提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展，要优化疫情防控措施”，预计疫情对经济社会影响最大的阶段将逐步过去。以一个月维度来看，A股结构性机会仍多，接下来中央经济工作会议为主要看点，围绕政策发力方向布局。结构方面，医药和消费板块实现超额收益的概率较高。

　　 配置上，建议关注：1)受益于防疫政策优化的：医药、可选消费(餐饮、旅游、酒店、航空)、必选消费；2)疫后复工复产相关的：央企基建；3)稳增长和产业政策发力方向：地产产业链、安全产业链等。

　　 9)华福证券：2023年是落实二十大战略方针的元年

　　 宏观政策方面，总体基调上依旧坚持“稳字当头、稳中求进”，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。微观政策上，整体淡化了产业，科技，社会相关政策的部署。在风险防范上，增加了防范化解重大经济金融风险的要求。整体看，2023 年是落实二十大战略方针的元年。

　　 投资策略：整体上，政治局会议传递出的政策基调依旧是稳增长为主。产业政策重视安全，利好本土替代、硬科技行业；在提振市场信心、激发全社会活力方面后续或有政策出台，值得期待。

　　 10)华西证券：岁末年初的三条投资主线月政治局会议已明确提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展，要优化疫情防控措施”，预计疫情对经济社会影响最大的阶段将逐步过去。以一个月维度来看，A股结构性机会仍多，接下来中央经济工作会议为主要看点，围绕政策发力方向布局。结构方面，医药和消费板块实现超额收益的概率较高。

　　 配置上，建议关注：1)受益于防疫政策优化的：医药、可选消费(餐饮、旅游、酒店、航空)、必选消费；2)疫后复工复产相关的：央企基建；3)稳增长和产业政策发力方向：地产产业链、安全产业链等。