美股回顾与展望

　　在美联储持续加息、俄乌冲突、通胀飙升等多重不利因素的冲击下，美股今年交出了14年来最差成绩单。

　　截至12月29日美股收盘，美国基准股指标普500指数年内大跌19.24%，以科技股为主的纳斯达克指数年内暴跌33.03%，道琼斯指数年内下跌8.58%。美国三大股指打破此前三年的连涨纪录，并都将创下2008年以来最差年度表现。

　　不过，得益于雪佛龙、默沙东(MRK.US)等成分股的优异表现，道琼斯指数的跌幅收窄，比标普500指数、纳斯达克指数更加抗跌。

　　

 

　　尽管大盘表现不佳，但板块与个股之间存在明显分化。接下来，就让我们回顾一下美股在2022年的表现。

　　

回顾
 

　　在美联储鹰派加息下，今年美股遭受重创。
 

　　美联储今年连续7次加息，联邦基金利率由3月时的零水平上调至12月的4.25%-4.5%。与此同时，“全球资产定价之锚”十年期美债收益率从年初的1.63%一路攀升，在10月和11月多次突破4%，目前回落至3.86%。

　　由于美联储激进加息和美债收益率走高侵蚀成长股的未来现金流价值，美股科技股遭遇史诗级崩塌。数据显示，包含美国科技巨头的纳斯达克精选市场的总市值年内累计蒸发92985亿美元(约合人民币65万亿元)。

　　而地缘政治冲突和后疫情时代的需求飙升令油气价格大涨，能源股成为今年美股最大的赢家。

　　从标普500指数11个行业ETF的表现来看，仅能源、公用事业板块在2022年实现上涨，其余板块均下跌，其中非必需消费和通讯服务板块下跌超过三分之一。

　　

 

　　能源板块一枝独秀

　　具体来看，截至12月29日，能源板块大幅领涨，年内涨幅高达63.30%。埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)是该能源ETF的前二大重仓股，持仓占比分别高达22.62%、19.70%，这两只个股年内涨幅分别达85.55%、57.43%。备受股神巴菲特青睐的西方石油(OXY.US)表现更为出色，年内涨幅高达116.64%。

　　了解到，今年早些时候，在地缘政治因素刺激下，国际油价一度突破120美元，不过随着对经济衰退的担忧日益加剧，国际油价回调。

　　高油价为石油公司带来了丰厚的利润，包括埃克森美孚在内的石油公司今年公布了创记录的季度利润。利润高速增长是投资者涌向能源股的重要原因，而慷慨的股票回购和分红也支撑了能源股的股价。

　　非必需消费板块重挫

　　非必需消费品ETF今年暴跌36.10%。该ETF的前三大重仓股为亚马逊(AMZN.US)、特斯拉(TSLA.US)和家得宝(HD.US)，占比分别为23.42%、11.71%、10.20%，这些个股年内分别下跌49.51%、65.42%、20.85%。

　　美国经济面临衰退风险，而高通胀正不断侵蚀美国人民的储蓄。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，截至2022年11月，美国人的个人储蓄为5200亿美元，较2020年的4.85万亿美元大幅下降89%。当前的储蓄甚至低于疫情前的水平。在这种艰难的宏观环境下，这些非必需消费品类股的前景难言乐观。

　　值得注意的是，除了宏观不利因素，特斯拉CEO马斯克的一系列个人行为也拖累了特斯拉的股价。马斯克收购推特以及多次减持特斯拉股票加剧了投资者对特斯拉前景的担忧。

　　了解到，特斯拉正遭遇史上最严重的抛售，或将创下历史最差月度、季度和年度表现。截至12月29日美股收盘，该股本月下跌37.43%，本季度下跌54.07%，年内跌幅达65.42%，股价较2021年11月的历史高点下跌超过70%。

　　今年以来，特斯拉市值蒸发了数千亿美元。根据Statista的计算，特斯拉当前的市值为3559亿美元，较此前的巅峰下降了约8000亿美元，比任何传统汽车制造商的总市值都要高。

　　科技股“血流成河”，FAANG集体翻车

　　通讯服务ETF今年暴跌37.65%，是标普500指数中表现最差的板块。该ETF的重仓股包括Meta Platforms(META.US)、谷歌-A(GOOGL.US)、谷歌-C(GOOG.US)、奈飞(NFLX.US)等明星股，这些个股年内跌幅分别高达64.25%、38.94%、38.52%、51.68%。

　　可以看到，在美联储的加息风暴之下，明星科技股等高估值成长股“血流成河”，一度被视为美股领头羊的FAANG(Meta、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌)也翻车了。

　　FAANG中的大部分个股在2020年和2021年期间大幅上涨，苹果(AAPL.US)在此期间实现股价翻倍，也是FAANG中的股价表现最亮眼的个股。不过，FAANG在2022年跌落神坛，奈飞和Meta的股价已经腰斩，即便是最抗跌的苹果，其年内跌幅也接近27%。

　　

 

　　随着市场对美联储可能放缓加息的乐观情绪逐渐消退，美股科技股将迎来自20年前互联网泡沫破裂以来最糟糕的12月。纳斯达克100指数本月已下跌8.97%，年内跌幅达32.90%。

　　总体而言，对科技股支持者来说，2022年是全球金融危机以来最艰难的一年。

　　个股涨跌幅排行榜

　　从今年股价表现来看，个股和板块走势高度一致。

　　从下表可以看到，在今年表现最好的10只标普500指数成分股中，能源股占据绝大多数席位。

　　

 

　　截至12月29日，清洁能源巨头Constellation Energy(CEG.US)年内上涨130.43%，是标普500指数中年内表现最好的股票。而巴菲特青睐的西方石油(OXY.US)年内上涨116.64%，位列第二。

　　另外，赫斯(HES.US)、埃克森美孚(XOM.US)和马拉松原油(MPC.US)也位列涨幅榜前十。

　　下表还列出了今年表现最差的10只标普500指数成分股。

　　

 

　　其中，住宅和商业发电机公司Generac(GNRC.US)年内跌幅高达71.40%，是今年表现最差的标普500指数成分股。在疫情封锁期间，Generac受到市场追捧，其股价在2020年和2021年分别上涨126%、55%。不过，随着人们重返办公室和学校，疫情后家庭备用电力需求放缓的担忧令其股价大幅下挫。

　　“美国版陌陌”Tinder的母公司Match group(MTCH.US)年内跌幅高达68.93%，位列跌幅榜第二。在疫情“红利”消散之后，Match group也告别了高增长。今年三季度，Match group营收为8.1亿美元，仅同比增长0.96%。

　　牙科巨头艾利科技(ALGN.US)年内跌幅达67.72%，位列跌幅榜第三。据了解，该股创造了10年10倍的超高涨幅，是医疗行业的明星股之一。不过，在全球多个经济放开疫情管控的情况下，该公司最近几个季度业绩持续下滑，令市场倍感失望。

　　值得一提的是，特斯拉和Meta也进入了跌幅榜前十。

　　总体而言，这些表现不佳的个股大多面临需求疲软等难题。考虑到明年严峻的经济形势，这些公司想要挽回投资者的信心仍有很长的路要走。

　　

展望2023年
 

　　对投资者来说，2022年是颇为艰难的一年。人们迫切希望明年美股能迎来转机。

　　不过，随着经济衰退风险逼近，明年美股仍难言乐观。

　　根据MarketWatch最近的调查，华尔街顶级策略师对2023年底标普500指数的平均目标位仅为4031点，较12月29日的3849.28点高4.7%。

　　

 

　　这些策略师对明年标普500指数的预测存在较大分歧。其中，德意志银行的Binky Chadha预计，标普500指数明年年底将收于4500点，这也是华尔街最高的目标位。而法国巴黎银行的Greg Boutlezuiwei最为悲观，他预计明年美股将继续下滑，标普500指数将收于3400点。

　　多位策略师对美股持谨慎看法。包括花旗、摩根士丹利和巴克莱在内的机构预计明年标普500指数将收于4000点下方。

　　尽管市场情绪低迷，不过部分板块和个股仍有望在2023年表现出色。

　　1.能源股

　　能源股今年成为美股“最靓的仔”，其年内表现大幅跑赢大盘。大多数华尔街分析师认为，能源股明年将继续跑赢大盘。

　　随着美联储官员继续“放鹰”，围绕2023年经济发展前景的质疑不断，但能源多头表示该行业看起来仍然具有吸引力，因为美股能源股的估值和市盈率仍然较低，以及未来油价有望逐渐趋于稳定。

　　华尔街分析师认为明年能源指数的潜在上涨空间约为16%，而大盘的上涨空间为10%。分析师给予了61%的能源指数公司“买入”评级，而标普500指数公司中的这一比例为55%。

　　Piper Sandler分析师Ryan Todd认为，2023年细分领域中的炼油行业“可能会引领油气潮流”。该分析师维持埃克森美孚、瓦莱罗能源、道达尔能源(TTE.US)、壳牌(SHEL.US)、西方石油(OXY.US)、马拉松原油(MPC.US)等标的的“增持”评级，尽管他小幅下调了这些股票的目标价，但仍高于当前股价水平。

　　2.科技股

　　美股科技股今年遭受重创，不过，Wedbush分析师Dan Ives表示：“尽管宏观经济和美联储的不确定因素很多，但到2023年，科技行业总体而言将比目前的水平上涨大约20%，大型科技股、软件股和半导体股将领涨。”

　　苹果(AAPL.US)依旧是Wedbush在2023年的首选股。该行指出，苹果的供应链有可能重回正轨，对其广受欢迎的iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的需求也有可能得到满足。

　　在云计算方面，分析师强调微软(MSFT.US)和赛富时(CRM.US)在进入2023年时处于有利地位，尽管这两家公司最近因担心增长放缓而裁员;Palo Alto Networks(PANW.US)、CyberArk(CYBR.US)、CheckPoint(CHKP.US)和Zscaler(ZS.US)被分析师列为最受欢迎的网络安全公司;Ziff Davis(ZD.US)、NICE(NICE.US)、Alight(ALIT.US)和Planet Labs(PL.US)被分析师认为是符合“合理价格增长”原则的“低调”股票。

　　3.航空股

　　尽管经济前景存在不确定性，高盛分析师Catherine OBrien仍对航空板块持肯定态度。

　　OBrien表示，她更青睐那些“具有特殊盈利驱动因素、仍有相对更多复苏推动力、或具有降低下行风险特征”的股票。

　　该分析师看好美联航(UAL.US)、达美航空(DAL.US)、忠诚旅游(ALGT.US)、阿拉斯加航空(ALK.US)，皆予“买入”评级。