国信期货早评

　　股指：技术调整，股指暂离；
新冠病毒重新管控之后，市场情绪出现一次因为大面积感染所引发的低落，但是从中长期看，市场情绪较为乐观。技术方面，股市出现间隔上行冲击，再度冲高到首次拉升的高点，短期内部分股票集中抛售，回落的可能性较大。经济层面上，稳定经济的政策力度加码，M2依旧维持在10%以上。股市政策层面好转的基础存在。短期股票抛售所带来的压力，股指暂离。

国债：短期需求波动巨大，国债多单暂离；
节后货币需求波动巨大。央行公开市场操作在节后大规模净回笼货币，但是流动性充足导致短期shibor大幅下跌，随后春节前继续房贷投放导致货币需求快速回升，市场需求波动巨大，央行公开市场操作规模转大。短期shibor大幅上升，国债期货大涨大跌，波动加剧。国债多单暂离。

锌镍：锌多外空内，镍逢高做空；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.06%。供给端，欧洲今年属于暖冬天气，能源消耗季节性增量不多，能源危机对锌价支撑减弱。国内方面，国产矿加工费维持高位，锌精矿进口盈利窗口关闭，供给端后期或有增量。需求端，现货升水快速下行，下游企业已经开始放假。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存累积速度较快。短线能源危机对锌价支撑较弱，但LME库存过低，锌价震荡概率较高。交易：套利多外空内。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.35%。镍铁方面，市场前期成交较多，加上12月国内镍铁厂减产力度随之增加，印尼铁基本签订订单，1月现货市场供应预期继续偏紧。目前铁厂方面，由于雨季矿价高企，加上电费上涨，手中货物均为成本较高时生产，因此挺价意愿较强。精炼镍方面，进口纯镍盈利状况受内外盘期货价格波动影响较大。需求端，近期不锈钢市场参与者陆续开始放假，部分地区的汽运及船运也将受限。钢厂也逐渐开始年度检修，1月减产面较大。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，LME库存略有下降、上期所库存略有增加。短期来看，镍价偏弱震荡概率较高，交易逢高做空。

贵金属：CPI如期加速回落黄金突破千九关口；
周四晚间，COMEX黄金期货上涨1.1%，报1898.8美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.2%报24.004美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报415.06元/克，上涨0.33%；沪银2306主力合约报5238元/千克，上涨0.61%。
??美国12月CPI同比升6.5%加速回落，环比降0.1%两年半以来首次转负，与市场预期一致。市场对2月美联储会议加息将进一步放缓至25bp的预期增强，隔夜金银再度冲高，外盘黄金一度突破1900关口。另外我国外储12月连续第二个月增持黄金规模97万盎司，多国央行亦积极增持。随着衰退预期逐渐增强，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。短期内预期兑现后金银或暂维持震荡，等待更多衰退信号出现推动下一波上行。

油脂：美豆油震荡走高内盘菜油跌幅扩大；
周四CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.8%，主要原因是美国农业部的报告利多。3月期约收高1.14美分，报收63.25美分/磅。与之相比，夜盘连豆油震荡下挫。
周四BMD毛棕榈油期货收盘窄幅涨跌互现，基准合约略有下跌。尽管外部市场反弹，但出口疲软依然拖累马棕油。3月毛棕榈油期约下跌3令吉或0.08%，报收3,908令吉/吨。夜盘马棕油低位震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。
周四ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1.3%，因为美国农业部发布的数份报告利多，提振芝加哥大豆及豆油走强。3月期约收高10.60加元，报收842.40加元/吨。与之相比，郑菜油低开低走，创近期新低，截止收盘OI2305收9878，跌202（-2%）。菜籽进口或有增加给市场带来压力。USDA报告的利多或给疲软的国内外油脂市场带来些许支撑。市场震荡筑底行情仍将持续，短线交易快进快出。

豆类：USDA报告利多美豆大幅走高；
周四CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.7%，因为美豆产量、库存均意外下调，此前市场预估均有提高。美豆22/23年度单产下调至49.5蒲/英亩，上月50.2蒲/英亩。美豆库存降至2.1亿蒲，上月为2.2亿蒲。阿根廷大豆产量从4950万吨降至4550万吨。偏紧格局提振美豆大幅走高。3月期约收高25.50美分，报收1518.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡走高，近期美豆的走强给连粕带来提振，此外近期油脂疲软，油粕套利也给市场带来提振。短线操作为宜。

苹果：春节备货进入尾声走货环比增加；
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305冲高回落，收8482，较上一交易日涨0.33%，持仓19万手。据卓创资讯统计，全国冷库目前存储量约为798.88万吨，冷库去库存率为8.85%，冷库周度出库33.83万吨，出货速度环比增加，略高于去年同期，低于去年春节前两周。春节备货进入后期，客商主要采购三四级货源，其它规格的货源交易零星，批发市场整体销售情况不及去年同期水平。操作建议节前暂时观望。

花生：产区价格偏强花生大幅上涨；
周四，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304偏强震荡，收10370，较上一交易日涨2.03%，增仓0.1万手，持仓10万手。春节前市场交易时间逐渐缩短，油厂陆续停工歇业，产区交易扫尾。部分持货商消耗库存，辽宁、吉林部分产区308精选米价格偏强。节前备货提振需求，但不及往年正常水平。操作建议节前暂时观望，关注节后油厂收购以及进口米的情况。

玉米:报告利多美玉米上涨；
周四CBOT玉米主力收高15美分，报6.71美元，上涨2.3%，因USDA供需报告将产量预期意外下调。周四夜盘大商所玉米期货震荡为主，主力C2303合约暂报2900元，涨0.87%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格部分下调，华北地区玉米承压走低，南方销区表现相对稳定。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2840-2850元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船3040-3060元/吨，较昨日下调10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工玉米价格承压下行，山东部分汽运到货量664车，山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。目前春节临近，现货市场购销趋淡，但东北产区农户售粮偏慢，上市压力或延到春季，此外，下游生猪养殖及淀粉深加工均有较大亏损，需求端亦缺乏有效的提振，现货整体上行动力有限。期货前期交易疫情放松消费预期好转及南美天气后，期货贴水已经有明显修复，后期继续上涨阻力加大。操作上，观望。

生猪:恐慌出栏继续期货近端仍承压；
周四生猪期货近弱远强，主力LH2303合约暂报14765元，跌幅2.32%。现货方面，据汇易网，河南15元/公斤-15.5元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤；山东报价14.5元/公斤-15.1元/公斤，较昨日持平。近日养殖端认价出栏增多，但消费恢复力度差于预期，整体现货表现低迷，继续于期货盘面形成压力。往后来看，养殖户大肥猪消化仍偏慢，短期难有太大改善可能，生猪现货及期货近端合约继续承压，但远端合约盘面估值偏低，后市或有一定支撑。操作上，观望为主。激进者关注远月逢低买入机会。

白糖:原糖小幅收低供应偏紧仍有支撑；
原糖期货小幅收低，短期供应依旧偏紧。03合约下跌0.06美分/磅，跌幅为0.3%。巴西燃油税政策仍存不确定性。在3月或将解除燃油税豁免，促使乙醇价格上涨。巴西1月只有6家糖厂甘蔗压榨。印度出口配额尚未增发。糖价仍收到支撑。夜盘郑糖下行。短期受到套保压力增加，糖价震荡下跌。关注5600元/吨一线支撑是否有效跌破，如果确认或继续探底寻找支撑。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉大幅下跌月度报告利空；
美国农业部月度供需报告上调美棉产量，棉价大幅走低。03合约下跌2.22美分/磅，跌幅为2.63%。美国农业部发布1月供需报告，上调美棉44万包至1468万包，出口下调25万包至1200万包。导致期末库存显著上升。不过棉价80美分预计存在支撑。夜盘郑棉偏弱运行。春节临近，纺企逐步放假，成交转弱限制棉价上方空间。外盘走低也拖累棉价。但低库存对棉价尚存支撑。操作上建议短线交易为主。沥青：沥青震荡原油支撑；
周四夜间，国际原油持续上涨，沥青震荡。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。

燃料油：燃料油震荡原油持续上涨；
周四夜间，国际原油持续上涨，燃料油震荡。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。随着春节将近，部分炼厂已经逐渐进入休假状态，燃料油市场呈现供需不足的趋势，基本面偏空带来上方压力。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。

聚烯烃：市场延续回暖；
周四夜盘塑料2305收涨0.73%、PP2305收涨1.16%。供应端，存量装置开工不高，但新产能投产窗口临近，国内产量预期增加，年底外商报盘不多，进口到港量维持低位。需求端，市场进入季节性淡季，下游工厂陆续放假，且成品库存偏高，工厂备货意愿较低。短期基本面变化不大，但鉴于新产能即将投产，供应压力预期增加，市场或延续震荡运行，关注装置投产进度。

PTA：短期PTA跟随成本走强；
周四夜盘TA2305收涨1.11%。PTA检修装置部分重启，但开工率仍然不高，新产能量产进度滞后，1月供应维持低位，江浙织造陆续放假，负荷降至年内低位，短期市场供增需减，PTA累库节奏加快，但低开工约束下累库或低于预期。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA加工费弹性加大，油价反弹支撑成本。短期PTA跟随成本走强，关注油价走势及新线投产进度。建议依据成本滚动操作。

原油：美联储有望放慢加息步伐油价维持区间震荡；
周四WTI原油上涨1.1%，报收于78.26美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.87%，报收于534.2元/桶。美元指数周四下跌，触及近半年新低至102.07，美国劳工部发布12月CPI数据，整体与核心通胀均如期走低。12月份整体消费者价格指数环比下降0.1％，在能源价格下跌推动下出现了两年半以来的首次下降。该指数同比上升6.5%，为2021年10月以来最低。这使得美联储有望再次放慢加息步伐。技术面，WTI油价短期维持70-83美元/桶区间震荡，SC2303维持在500-580元/桶区间震荡。操作建议：区间震荡思路操作。

橡胶：胶价短期维持震荡；
夜盘沪胶RU2305上涨0.7%，报收于13015元/吨。下周国内产区全面停割，国产原料供应逐渐收尾；而海外产区来看，泰国部分地区仍面临较多降雨，从而对原料释放形成一定影响，而越南产区本月底将进入停割。下游需求方面表现日趋走弱，主要轮胎企业开工继续走低，原料采买意向有限。部分轮胎企业逐步开启春节假期模式，停产放假的轮胎企业将进一步增加。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

焦炭焦煤：补库尾声双焦震荡运行；
周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2810.5，上涨15.5，涨幅0.55%。焦炭现货价格下跌，焦企利润专差，个别焦企有限产动能，整体开工持稳。需求方面，淡季钢厂提产动能不足，铁水产量周环比小幅下降，炉料真是消耗量走弱。下游按需采购，焦企出货压力渐显，期货盘面震荡运行，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2305高位开盘，冲高回落，报收1863，上涨9.5，涨幅0.51%。国内煤矿陆续放假，焦煤供应收缩。蒙煤成交偏弱，海运煤价差倒挂导致进口动能不足。下游补库接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面震荡运行，建议短线操作。

玻璃：地产刺激延续继续高位震荡；
周四夜盘玻璃高位震荡，走势偏强。政策面对房地产再延续刺激，宣布加快对优质房企融资进度，市场对远期预期强势。现货端压力增大，随着下游投机补库减弱，需求放缓，库存压力增加，盘面开始振荡，建议短线操作。

铁矿石：炒作延续盘面拉升；
周四夜盘铁矿石继续拉升，截止收盘，铁矿石05合约涨8至860，涨幅0.94%。随着地产端政策密集出台，银行端强调对地产优质房企提高授信额度和审批进度，也有消息2023年地产三道红线可能放松，市场情绪亢奋。短线若盘面继续拉升，可能迎来政策面更强力干预，建议短线操作。

铁合金：节前震荡观望为主；
锰硅：周四晚间黑色系商品价格震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回落，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.46%，较上周减2.51%；日均产量28556吨，减437吨。同时钢材产量略有回落，五大钢种硅锰（周需求）：128655吨，环比上周减5.06%。市场步入淡季，重新转为过剩。建议观望为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品价格震荡。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.03%，较上期增0.41%；日均产量15808吨，较上期降57吨。五大钢种硅铁（周需求）：21864.8吨，环比上周降4.62%。硅铁供需双双回落，市场步入淡季，建议观望为主。

螺纹钢：市场僵持期螺观望为主；
周四晚间期螺冲高回落，主力合约上涨0.05%至4128元/吨。宏观面来看，昨日美国CPI增速放缓，美元指数大跌，商品市场气氛转暖，国家发展改革委开会稳物价。年末现货交易停滞，螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值9.8万吨，同比回落33.1%。上海钢联新一期供需数据，本周螺纹钢表观需求171万吨，环比下降40.64万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。建议投资者观望为主。

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