三立期货

　　股指期货：市场午后反弹，期指全线小幅收涨
【今日涨跌】四大期指全线，收涨0.43%；IM2302收盘价为7055.6，收涨0.34%。
【市场表现】今日市场早盘震荡分化，午后反弹，期指全线小幅收涨。成交额继续维持在9000亿元关口，缩量651亿元至9140亿元。外资总体持观望状态，今日北上资金小幅净买入5.99亿元。
【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。上周五盘后公布的1月信贷数据表现超预期，但有季节性的因素在，而且主要是企业贷款在拉动，居民的中长期贷款反而在下降，整体对于市场驱动有限。观点及建议：从当下来看，短期市场延续震荡，以IM为代表的中小板块表现强于IH。

贵金属：今晚CPI数据重磅来袭，重点关注！
【今日行情】金银均收涨。AU2304收盘价为412.74，收涨0.14%；AG2306收盘价为4953，收涨0.10%。日内美元指数震荡走低，但仍处于103关口之上，十年期美债收益率也维持在3.7%上方，短期对金银支撑减弱。
【投资需求】在ETF持仓方面，2月11日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为920.79吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为15046.69吨。
【基本面】近期鲍威尔表示就业数据接连走强就有必要加息更多来使得通胀降温，但重申了通胀回落进程已经开始，多位美联储官员讲话也整体偏鹰，认为应该在控制通胀方面坚持到底，不排除出现接连更鹰的可能性，警惕因此使得市场预期发生阶段性的调整。中长期，通胀连续三个月下降，美联储2月连续第二次放缓加息，加息幅度为25个基点，目前已基本到加息的尾声，金银趋势上是明朗的。目前重点关注今晚的CPI数据。观点及建议：1月大非农的强劲表现使得金银整体下跌，出现阶段性的调整，市场也很难从联储官员的公开信号传递中获得较强的反弹力量，短期市场还是在震荡休整，今晚的CPI数据将会成为重中之重。

炼焦煤：短期供强需弱，偏弱等待终端需求
价格：今日05合约收于日线震荡区间底部反弹，收于1813，山西中硫主焦仓单成本2135元/吨。现货市场稳中偏弱运行。
需求端：随着焦炭降价风声再起，焦企考虑到自身利润因素对原料煤采购放缓，对按需采购为主，尤其是对高价煤种仍有压价意愿。
供应端：部分煤矿由于出货压力增大开始下调价格，降价煤种主要为贫煤、贫瘦煤和部分高价主焦煤，降幅在50-150元/吨左右。
进口蒙煤：蒙煤进口量延续高位运行，甘其毛都口岸通关维持在1000车左右，13日通关1001车，策克口岸维持在400车左右。蒙煤价格暂稳运行，蒙5原煤报价1530-1550元/吨，蒙3精煤报价1750-1780元/吨。观点及建议：短期成本端供应相对宽松，现货价格偏弱运行，盘面一边跟随整个板块波动，一边跟随自身供需相对宽松格局运行，短期性价比不高。

螺纹钢：期螺震荡运行，需求复苏与否仍是未来博弈重点
价格：螺纹钢2305合约今日白天出现回升，重新回到4000点上方，跌幅明显收窄。收盘价4027元/吨，小幅收跌0.10%。上海中天现货价4110元/吨，较昨日价格暂稳。
供应端：上周螺纹钢产量246.11万吨，环比增加11.21万吨。钢厂继续处于节后复产周期，复产速度仍算中性。目前整体产量依旧处于偏低位置，短期供应端矛盾暂未积聚。
库存端：库存继续处于累库周期，厂库、社库均出现累积。厂库338.35万吨，环比增19.94万吨；社库884.82万吨，环比增89.9万吨。
需求端：目前需求恢复仍然偏慢。上周表观需求量继续回升，达到136.27万吨，回升至春节前一周左右水平。上周建材成交情况出现好转后，市场交投情绪曾小幅回暖。但近几日，成交基本维持在10万吨左右，没有进一步回升。昨天成交量10.27万吨。
宏观方面：根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告，今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度，总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元。今年专项债提前批顶格发行，证明今年基建端将继续发力，从而促投资、稳经济。对于黑色系而言，在房地产恢复速度仍不确定的情况下，基建项目预计对今年的建材需求仍有一定托底作用。观点与建议：在终端需求恢复缓慢，实际需求好转难以证实的节后恢复期，弱现实成为压制价格的重要因素。而冬储成本、原料补库仍对螺纹钢下方有所支撑。短期震荡，市场情绪相对偏弱，等待需求端的进一步验证。

原油：美国宣布抛储，供应端再度博弈
期货市场，布油底部强势反弹，目前稳站日内均线。
宏观方面：上周五晚间公布的美国1月非农数据大超预期，新增非农就业人口暴增51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，失业率为3.4%，为53年低点。
供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响。2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产，进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期。美国将从战略原油储备中再出售2600万桶原油，据称此次抛售将在4-6月之间，在此期间大约给市场带来20-30万桶/日的供应增量。
需求：国内需求逐步恢复，汽柴油等消费逐步恢复。鲍威尔重申了对于通胀的预期，发言偏鸽派，市场预计加息速度将放缓，原油等大宗商品强势反弹。欧美经济恢复较慢，部分抵消了国内需求较好的利好。
库存端：截至2月3日，API原油库存降低218万桶，汽油库存上升526万桶，馏分油库存上升111万桶。截至2月3日，EIA原油库存增加242万桶，汽油增加501万桶，精炼油库存增加293万桶。观点及建议：:俄罗斯刚刚宣布减产，美国就准备抛储，供给端不断博弈，原油震荡走势为主，经历了前几天的上涨，原油目前处于震荡调整阶段，短期我们认为这种趋势将延续。

甲醇:基本面偏中性，甲醇震荡调整
期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2565。张家港地区参考价格2700-2710元/吨附近现汇出罐。
供应端:中国甲醇产量为155.18万吨，较上周增加2.42万吨，装置产能利用率为76.81%，环比+1.59%。
需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率80.35%。青海盐湖月初重启后维持稳定生产，内蒙古久泰装置提升至满负荷，大唐国际装置周初重启目前7成负荷运行，导致整体产能利用率有所提升。关注传统需求节后开工率的回升。
库存：本周甲醇港口库存累库为主，受前期卸货速度延迟影响，终端需求复苏使得主流区域提货好转，但仍难改江苏区域累库现状；
估值：甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；下游MTO利润不断收缩，限制甲醇价格上涨的空间。观点及建议：春节过后，甲醇的需求和生产利润虽然有所修复，但在煤炭供强需弱的格局下，抵消了需求的利好。环渤海港口的库存处于历史高位，煤炭价格短期预计偏弱，甲醇成本支撑坍塌，在供需平衡的基本面下，甲醇预计震荡调整为主。

棕榈油：马棕出口预计改善，棕油继续延续震荡格局
棕榈油2305合约日内涨0.38%，收盘7914元/吨。
最新消息：船运机构调查显示，马来西亚2月前十日出口量较上月同期增长23%.3%-39.3%。
供应：马来西亚1月MPOB供需月报小幅偏空，马来西亚棕榈油进入供需双弱阶段；印尼将再度启动出口限制政策，或影响后续该国棕榈油供应。
国际消息：供应增加原油期价持续下行，美联储继续收紧货币政策的国际宏观压力下，国际植物油市场整体偏弱运行，未能给国内植物油带来利多指引。
国内情况：春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，后市餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转。
总结：棕榈油自身基本面多空交织，上下行动能均不足。观点及建议：短期处于区间震荡中，区间思路对待即可。

豆粕：饲料中豆粕减量替代或影响豆粕后续需求，但具体政策实施前豆粕依旧维持高位运行
豆粕2305合约日内跌0.10%，收盘价3881元/吨。
最新消息：
1.近期油厂开机情况较好，下游提货需求一般，豆粕库存已恢复至上年9月同期水平，当前国内主要油厂豆粕库存61万吨，较上周增加15万吨，比去年同期增加29万吨；近期养殖利润不佳，饲料消费需求疲软，豆粕库存较为充足，压制豆粕价格。
2.中央一号文件表示将深入实施饲用豆粕减量替代行动，后续或影响豆粕需求，关注政策的实施。
产地原料端：阿根廷再度下调大豆产量预估，且巴西大豆收割进度稍慢，低于去年同期，市场忧虑仍存。
国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量会有减少，且春节过后中下游仍存在备货不足情况，下游补库需求导致累库不快；不过随着油厂开机率继续提升，基本恢复至节前较高水平，豆粕累库压力再起。
需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡思路对待，同时关注饲料替代政策的实施。