原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 WTI原油价格仍坚挺于两周多来的最高水平截至目前，WTI原油报价74.39美元，Brent原油报价78.46美元。

　　
原油市场基本面综述

美联储“鹰风阵阵”，并继续强调抗击通胀的决心。里士满联储主席巴尔金表示，商业房地产价值下跌是银行业的真实风险，但有足够资金来抵御，通胀风险持续则会继续加息；波士顿联储主席柯林斯表示，银行业稳健，将继续收紧政策抗击通胀，今年不会降息；此前认为银行业风险可能会加大经济衰退可能性的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，必须抗击通胀，不会改变2%的目标，完全消除银行压力尚需时日。

美国上周初请人数温和上升，至19.8万人，超过预期的19.6万人和前值的19.1万人，为三周来首次上升，但仍处于历史平均以来的低水平。另外，美国第四季度实际GDP年化季率终值被下修至2.6%；美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值上修至4.4%；美国第四季度实际个人消费支出季率终值下修至1%。

据五名欧佩克+代表透露，欧佩克+在下周一的会谈中不太可能调整石油政策。

普京签署春季征兵令：从4月1日至7月15日，将征召14.7万人加入俄罗斯武装部队。

机构观点汇总

瑞银

虽然油价近期可能继续波动，但我们依然抱乐观看法。虽然金融投资者为了变现而抛售，美布两油的非商业净多头下滑，但中国进口增加和俄罗斯产量减少将在未来数季度提振油价。另外，美国精炼油库存下滑和伊拉克暂停出口等数据，如果在未来出现更多，也将支撑油价。布油目标价100美元维持不变。

摩根士丹利

去年这个时候，欧洲每大仍然从俄罗斯狄得接近4亿立方米的大然气。到了夏天，这个数字下降了约90%，导致欧洲天然气价格严重飙升。到8月，欧洲天然气价格达到每兆瓦时300欧元以上，是正常水平的20倍以上。从那时起欧洲天然气市场出现了最戏剧性的转机

首先，需求的破坏程度远远超过预期。暖冬虽然是原因之一，但更重要的是欧洲液化天然气进口已经上升到令人难以置信的水平。如果需求保持疲软，而液化天然气进口继续保持过去几个月的水平，库存可能会在夏季填满，以至于实物仓储可能耗尽。在几个月的时间里，欧洲天然气市场已经从担心见底到担心见顶。为了仓储耗尽，价格可能需要进一步下跌。油市则恰恰相反。由于市场担心经济衰退，油价在去年年底回吐了很大一部分涨幅，然而布伦特原油没有跌破每桶80美元。目前，石油市场供应过剩的程度温和，但油价仍有上行风险：第一是航空业复苏，第二是中国经济复苏，第三是俄罗斯的供应风险。

综合这些因素，石油市场可能会在第二季度达到平衡，并在第三和第四季度再次进入供不应求状态。库存已经很低，下半年可能会进一步下降。欧佩克的备用产能仍然非常有限，近年来投资水平不高。随着石油市场的紧缩，价格可能会再次走高。天然气面临逆风，但石油很可能在今年晚些时候再次找到上行空间。

高盛

布伦特原油现货价格已从去年第四季度的逾90美元回落至目前的79美元。这种情况发生在金融市场普遍波动较大、银行系统的压力进一步加剧了人们对经济衰退的担忧、以及管理资金今年抛售原油的背景下。此外，原油基本面并没有为头寸提供太多支持，近期库存增加，需求受到抑制，非欧佩克产油国的供应增加。这些因素导致布伦特原油期货出现了大规模的去杠杆化，在截至3月21日的三周内，投机性净多头头寸总共减少了约100亿美元。这可能会为多头投资者提供一个更有吸引力的进场点

从根本上说，新兴市场需求增加，加上出行季预计的季节性需求，可能会使油市最早在6月重新陷入赤字。市场的复苏，再加上投机性资金的重新入场，可能会导致未来几周油价走高。布伦特原油期权市场反映出保护性买盘，因为3个月的25 delta偏度处于过去一年的高点。对于那些希望利用当前偏度，又想在短期内获得更高收益的投资者，我们提出以下交易思路：做多CoN3 85-115看涨期权价差，做空CoN370看跌期权。

麦格理集团

最近我们认为，原油市场正在进行一场全球供需疲软和中国驱动的乐观情绪之间的拉锯战。而欧美金融业的动荡令局面更加复杂化，凸显市场需求可能疲弱。此外，我们认为，基本供应前景与上游生产商结构性投资不足的共识大相径庭。我们看到，欧佩克核心产油国阿联酋和沙特有足够的闲置产能和可靠的产量增长计划，而且美国页岩油对市场反应敏感，海上原油长期供应保持强劲。虽然此前油市催化剂明显看涨，抵消了我们对2023年上半年的供应盈余预期，但目前油市的供需前景在某种程度上更加平衡。由于俄罗斯的供应保持弹性，目前市场预期的影响似乎更加有限。同时，市场对欧佩克削减供应和美国补充战略石油储备的预期也有所缓和。

因此，我们现在认为2023年至2024年的需求更加均衡，而且预计今年剩余时间供应过剩将放缓，而且2024年将出现温和过剩。我们目前预计，2023年布伦特原油均价为75.75美元/桶，2024年为70美元/桶。2023年WTI原油均价预计为72.75美元/桶，2024年为67.13美元/桶。我们虽然预计2023年第二季度油价将出现短期反弹，但预计最终布伦特原油价格将稳定在70美元左右，而且初步预测2024年油价将保持在类似水平。