原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 WTI原油周三早些时候升至81.10美元，此前周二表现低迷。截至目前，WTI原油报价80.65美元，Brent原油报价84.29美元。

　　
原油市场基本面综述

美联储“老鹰王”喊话加息50个基点。美联储“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德周-表示，同意紧缩周期可能接近尾声，但他认为政策利率需要在此基础。上再上升半个百分点，达到5.50%至5.75%之间，并维持更长时间。亚特兰大联储主席博斯蒂克则表示，预计还会再加息一次。而美联储贴现利率会议纪要显示，克利夫兰、圣路易斯和明尼阿波利斯联储理事会曾希望在3月美联储会议前将贴现率提高50个基点。三个联储对应的地方联储主席梅斯特、布拉德和卡什卡利均为鹰派。

伊拉克总理表示，本周将重新开始从库尔德斯坦地区输送石油。

中国一季度GDP数据超预期。据国家统计局初步核算，-季度国内生产总值同比增长4.5%，环比增长2.2%，国家统计局表示，当前中国经济总的来看没有出现通缩，下阶段 也不会出现通缩。考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。

机构观点汇总

裕信银行

油价是否继续上涨将取决于需求前景。在本月初欧佩克部分成员国宣布自愿减产后，一些投资者似乎将减产解读为看跌信号，反映了欧佩克对即将到来的全球经济衰退的担忧。然而，本月欧佩克对今年原油需求增长的预测仍维持在230万桶/日不变。因此，如果欧佩克+战略没有发生改变，欧佩克的额外减产将在第三季度转化为巨大的供需缺口。2023年第四季度，由于中国经济重启后石油需求预计会增加，市场将出现约220万桶/天的缺口。总体而言，预计到2023年底，全球石油需求将达到约104亿桶/天的历史高位。即使经合组织的库存仍然很高，它们也会在不注入额外供应的情况下迅速耗尽。

风险在于，布油价格将超过100美元/桶，在宏观经济存在巨大不确定性的情况下，削弱全球需求。根据标准的经验法则，如果需求的短期价格弹性为一0.1，而供应在短期内是完全弹性的，那么市场在需求方面就会出清。因此，220万桶/天的供应短缺将大致推动布油价格从目前的水平升至110美元/桶。而根据欧佩克+过去的，布油的理想价格底部是90美元/桶。这样的价格将与全球经济的持续增长相适应，并将使大多数欧佩克成员国能够满足本国政府的预算需求。俄罗斯可能会支持这一-价格，因为这将允许该国以相当大的折扣向新兴经济体出售其受制裁的石油。因此，我们认为，除非全球经济衰退成为现实，否则当夏季到来时，油价可能会因供应短缺而进一步上涨。

但布油100美元/桶以。上超出了欧佩克自身的最优价格。

在发达经济体收紧货币政策、对金融稳定的担忧加剧之际，过高的价格有进-步压缩需求的风险。出于这个原因，我们预计欧佩克+将在今年夏季再次180度大转变，宣布降低产量限制，放缓减产速度至少200万桶/天（可能是逐步放缓）以实现市场再平衡。

Verisk Maplecroft

苏丹军队与敌对的准军事组织之间酝酿已久的争端在4月爆发。苏丹冲突双方似乎都不愿意让步，冲突可能会持续下去。这增加了难民逃往更广泛地区的风险，这些地区本已因利比亚、埃塞俄比亚、南苏丹和索马里的冲突而陷入困境，而且邻国也有可能加入战斗。双方都得到不同国家的支持，苏丹军队获得了埃及的支持，而苏丹快速支援部队（RSF） 获得了阿联酋的支持。目前油气资源主要集中于南苏丹，2011年南苏丹独立后，原苏丹75%石油储量被划归南方，苏丹石油产量大幅减少。虽然大部分石油属于南苏丹，但两国在2021年共出口了约13.2万桶/天的原油。对于油市来说，内战可能会扰乱南苏丹的原油出口，南苏丹依赖苏丹本土通过红海的原油码头将原油运往市场。而我们预计，未来几周，南苏丹的石油出口也可能会中断，因为这个邻国的大部分石油是在喀土穆北部靠近战火的设施中提炼的。

Ninepoint Partners合伙人兼高级投资组合经理Eric Nuttall

虽然存在全球经济衰退的风险，但未来几个月油价将继续飙升。十年来的原油库存低点可能是价格飙升的主要催化剂。目前原油正处于持续的牛市中，我认为原油未来几年内将维持在100美元高点附近。在此期间，原油投资收益丰厚。虽然近期油价从去年的100美元高点跌至80美元附近，但预计到今年夏天，油价将回升至三位数。在美国和全球范围内，可能会大规模地出现供应下降，这将成为油价上涨的重要驱动因素。我们认为这将在5月开始，并持续至8月。

摩根大通

我们预计美联储将暂停加息，油价有望反弹。近期研究表明，自1988年以来，最后一轮加息结束三个月后，布伦特原油价格都有所上涨，平均涨幅为9%。在美联储于2000年、2006年和2018年暂停加息后， 经济衰退出现，油价大跌。然而，如果美国经济只是温和衰退或软着陆，那么原油市场将形成新- -轮牛市。我们预计2023年底或2024年美国将出现温和衰退。此外，鉴于今年通胀或将维持在4%左右，美联储不太可能在今年开始降息。不过，由于运输燃料需求仍居高不下，而且美国商业原油库存开始下降，原油需求仍将保持弹性。因此，我们预计第四季度布伦特原油将升至94美元/桶，较目前的水平上涨9.5%。