国信期货20230508日报

　　贵金属：非农就业好于预期金银震荡回调
周一，黄金白银期货震荡回调。截至14:40，沪金主力合约AU2308暂报452.00元/克，下跌1.25%，沪银主力合约AG2306暂报5771元/千克，上涨1.23%。
美国4月非农就业人数新增25.3万人高于市场预期，失业率回落至3.4%的历史低位，市场对年内降息预期有所降温。美联储5月会议加息25bp决议删除关于“适宜进一步加息”的措辞，暗示未来将暂停加息。美联储本轮加息进程基本结束。加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加步入尾声和央行购金未改变。
操作上建议，逢回调买入为主。原油：美国非农数据好于预期油价企稳反弹
周一国内原油价格大幅反弹。路透社调查发现，4月份欧佩克原油日产量2862万桶，比3月份日均减少了19万桶，比去年9月份减少100万桶以上。随着4月2日公布的新一轮自愿减产生效，5月份欧佩克原油日产量将进一步下降。4月份欧佩克实际日产量比目标产量低120万桶。欧佩克及其减产同盟国5月份开始进一步减产。全球原油供应端在收紧。需求端，美国原油库存连续3周持续下降。尽管美国银行业危机再次发酵，但是对实体经济和原油需求的影响仍然有待观察。美国债务上限问题，一般最终都会继续提高债务上限，避免违约。上周五美国非农数据公布，好于市场预期，且失业率继续新低，显示经济存在韧性，这抵消了一部分经济衰退的担忧，美国股市呈现明显上涨行情，带动商品市场整体回暖。OPEC+自5月初开始自愿性减产。后续关注减产落地的情况。技术面，油价或有望企稳反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

股指：市场分化，股指多单轻仓
今日股市高开高走，全天市场持续上行，国证A指大涨0.92%。市场情绪方面，两市上涨家数2900多家，下跌家数1900多家，多数个股上涨。行业方面，银行大涨超4%，煤炭、国防军工涨近3.5%。食品饮料、美容护理跌超1%。概念方面，高速公路涨超6%，休闲服务跌超3%。资金流向方面，机构、主力净流入，大户、散户净流出，北向资金流入。近期随着金融板块业绩向好，资金转向业绩投资，银行获得资金流入，市场分化较为显著。股指IF、IH多单轻仓持有。
操作建议：IF多单轻仓持有

铁矿石：情绪回暖大幅拉涨
周一铁矿石低位大幅拉涨，主力合约上行超4%。随着市场悲观情绪缓解，大宗商品普遍反弹，消息面全国对年度粗钢产量可能平控。供需端看，随着黑色终端需求走弱，钢材价格弱势，钢材产量开始下滑，铁矿石需求面临见顶回落，负反馈驱动主导盘面。短期过快下跌后盘面反弹，但空头趋势难改，操作上逢高做空为主。

玻璃：盘面震荡远月拉升
周一玻璃震荡回落，近月合约下跌较多，远月合约相对强势。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑。市场担忧需求不能持续，在供应增长的情况下远月情绪悲观。现货价格坚挺，上周库存下滑放缓，盘面波动增加，操作上建议逢低做多。

焦炭焦煤：超跌反弹双焦探涨
周一，焦炭2309高位开盘，震荡上行。基本面来看，近期焦企利润有所收缩，叠加库存累积，整体开工积极性有所回落，焦炭供应环比小幅下滑。需求方面，终端需求尾声来临，钢厂面临利润压力，高炉端难以保持高开工率运行，Mysteel调研全国247家钢厂高炉日均铁水产量连续三周下降，打压焦炭真实需求。但盘面前期提前反应悲观预期，超跌下低位反弹，市场观望情绪较浓，建议短线操作。
周一，焦煤2309高位开盘，震荡上行。国内煤矿生产整体平稳，部分煤矿由于顶库压力开始小幅减产。进口方面，上周由于五一放假口岸暂时闭关，但国内焦煤市场走弱，拖累口岸成交情绪，蒙煤报价回落。需求来看，焦企以及钢厂高炉开工率均有下滑。盘面超跌后调整，建议暂时观望。

PTA：期价高开震荡近月增仓明显
周一TA2309收涨2.09%。卓创数据，本周货源报盘参考期货2309升水520-540元/吨自提，参考商谈5980-6020元/吨自提，买卖气氛一般，听闻有现货商谈参考期货2309升水520元/吨自提。PTA近端供应收缩，下游聚酯需求暂偏稳，原油价格连续反弹，成本提振效应凸显，盘面加工费低位。短期受成本波动影响较大，关注油价走势，建议逢低轻仓短多或观望。

聚烯烃：日内先抑后扬
周一塑料2309收涨0.65%。现货价格多稳，下游接货意愿不高，谨慎观望为主，卓创数据，线性华北报价8080-8300元/吨，华东报价8100-8350元/吨，华南报价8050-8300元/吨。
周一PP2309收涨0.78%。现货窄幅波动，贸易商小幅让利，实际成交平淡，卓创数据，拉丝华北报价7330-7440元/吨，华东报价7350-7450元/吨，华南报价7480-7630元/吨。
上周生产商累库明显，短期面临去库压力，下游需求季节性趋弱，新单跟进低于往年，市场供需预期承压。短期油价反弹提振，盘面或有弱企稳回暖，关注终端补库情况，建议暂时观望。

纯碱：板块情绪提振纯碱尾盘拉升
周一受黑色板块及煤炭相关期货品种大涨的情绪提振，纯碱主力09合约尾盘拉升报收2070，上涨1.72%。
现货方面，华北及华南地区报价持稳，华中地区轻重碱报价大幅下调。基本面上，供给端，纯碱厂商开工负荷率保持高位，纯碱货源供给充足；需求端，下游拿货积极性低，重碱需求稳中有升，轻碱需求未见好转，纯碱供需基本面趋于宽松，纯碱现货市场预计将持续承压。
展望后市，夏季检修的利多因素尚未兑现，远兴能源产能投放预期的打压下，纯碱远期合约估值预计仍将回归成本线。需关注碱厂夏季计划检修情况。
操作建议：短期偏空，跌破2000元/吨震荡思路

橡胶：下跌空间有限胶价有望筑底反弹
周一沪胶企稳反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面稳中下调50-100元/吨，市场整体交投气氛偏淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11400-11450元/吨，越南3L/混合胶价格为11200-11300元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。五一假期结束，厂家生产恢复正常，整体开工有所提升。目前厂家出货一般，国内替换出货有所放缓，同时出口订单有所下滑，对销量支撑减弱，轮胎库存呈增长趋势。但是当前胶价已处于相对低位水平，整体向下空间又相对有限。技术面，胶价中长期有望筑底反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

苹果：气温渐升需求一般苹果高位回落
周一，苹果期货高位回落。主力合约AP2310平开低走，较上一交易日跌1.8%左右，减仓0.2万手，持仓16万手。目前部分西北客商转移至山东产区采购，客商数量“东多西少”。下游批发市场出货速度一般，目前已经进入五月份，随着气温攀升，时令水果将陆续大量供应市场，或对苹果销售份额形成一定挤兑。当前库存压力仍存，制约苹果向上。关注产地天气，若平稳运行则炒作空间有限，操作建议偏空思路对待。

花生：大幅上涨关注需求
周一，花生期货大幅上涨。主力合约PK2310震荡上行，较上一交易日涨1.4%左右，增仓1万手，持仓15万手。产区上货量有限，贸易商低价惜售，产地价格偏强。据卓创资讯，河南驻马店白沙花生通货米收购11700-11900元/吨，较前期上涨200元/吨左右。苏丹局势导致进口米到港数量下滑，但下游油厂采购积极性一般。关注需求恢复情况及苏丹局势，操作建议暂时观望。

玉米:高基差支撑期货减仓反弹
周一玉米期货反弹，7月合约涨1.11%暂报2631元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2650-2680元/吨，较昨日下跌10-20元，广东蛇口新粮散船2740-2760元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2850-2870元/吨，东北玉米收购价格偏弱运行，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2580元/吨。总体来看，国内新季玉米增产预期上升，现货端农户余粮不多，贸易商看涨预期不足，顺利销售或被动售粮为主；国外市场巴西丰产预期较强，较高的内外价差使得未来进口压力较大；需求端，从整体饲料产销量来看，饲料养殖领域需求韧性较强，加之饲料企业原料库存低位，有一定备货需求，但生猪养殖利润继续亏损，且小麦市场连续下行，相对玉米的价格优势显现，继续挤占玉米的需求。综合而言，国内玉米市场利多驱动有限，但盘面贴水较高或限制下行空间。操作上，观望。

豆类：现货坚挺连粕震荡收涨
周一连粕市场震荡收涨，午后高位抛压凸显期价脱离日内高点。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅上涨，尽管当前美豆出口疲软、春播提前，但是外部市场给予美豆较大的支撑，黑海协议的担忧让美玉米以及国际油脂获得提振，美元回落大宗商品回暖，多重因素抵消了美豆自身的不利因素。当前美豆市场正在等待周五USDA首度公布的23/24年度供需报告。CBOT大豆主力合约或在1400-1450之间震荡反复。国内方面，国内豆粕现货继续走高，尤其是华北地区涨幅明显。部分地区通关可能再度受阻，这让华北地区大豆到港不及预期。从各家机构调研来看，5月10日以后，东北、山东、河北等地出现陆续停机，豆粕供给压力短期减弱。豆粕现货呈现北强南弱格局。进口大豆到港压力被稀释。不过随着上周采购高峰的结束，未来豆粕需求再度减弱，供需双弱或将展开。M2309合约波动区间3400-3600。反弹抛空可以入场。

油脂：库存担忧提振马棕油领涨油脂
周一油脂期货大幅走高，棕榈油领涨油脂，菜油紧随其后，豆油表现偏弱。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8260元/吨-8360元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价7820元/吨-7920元/吨，较上一交易日上午盘面上涨240元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价8790元/吨-8890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨160元/吨。
马来西亚棕榈油期货周一连续第四个交易日上涨，触及逾两周高位，因有关4月产量将进一步下降的预测引发供应担忧。此外近期黑海协议延期前景渺茫也对国际油脂有所提振。目前市场正在等待周三MPOB报告利多的兑现。国内方面，由于马棕油库存降幅超预期，这让国内近月棕榈油倒挂越发明显，而国内棕榈油去库节奏加快，这让市场对于后期供给有所担忧。棕榈油现货月领涨油脂，相对而言，豆油、菜油则因大豆开工预期下降，以及菜籽进口担忧而相继获得提振。不过由于油脂进入节后消费淡季，市场需求可能减弱。油脂进入增库存周期仍未改变，这将抑制其反弹空间。由于本周报告偏多，市场分歧较大，市场波动或加剧，短线操作，不宜追高。

生猪:现货稳中调整期货震荡
周一生猪期上涨，主力LH2307合约暂报16055元，较上日结算价涨0.53%。现货方面，据汇易网，河南14.3元/公斤-14.8元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日下跌0.4元/公斤。往后来看，根据能繁母猪存栏数据来看，二、三季度理论出栏量总体呈现增加趋势，但由于冬季猪病影响，6月前后出栏可能有阶段性减少；从大型养殖企业来看，5月出栏计划预计较上月收缩，而散户大猪已经有所消耗，加之低价惜售心理上升，总体供应有改善可能；需求方面，目前处于小长假后的低位阶段，后期关注需求恢复情况及未来端午的备货力度。政策层面，发改委启动年内第二轮冻猪肉，有利于改善业内信心。综合来看，生猪现货预计震荡上行，盘面主力LH2307合约反映供应阶段性减少预期，但盘面有一定升水，预计后市偏强震荡。操作上，观望。

工业硅：基本面无改善，硅价偏弱震荡
周一工业硅主力合约较前一交易日上行0.59%，收盘于15235元/吨。现货市场，今日个别牌号金属硅价格小幅下调，整体弱稳整理。硅厂反馈近期贸易商询价采购人数较少，市场氛围偏空。供给端，西北地区大厂开工率高位，其他地区中小硅企停炉量增加，整体供给端减量缓慢，周度产量维持高位，后期新增产能压力较大。需求端多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行趋势明显，行业库存高企，硅料企业对下游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企，连续3周去库，但去库速度缓慢。因盘面价格接近硅企生产成本，短期有成本支撑，但支撑力度不强，工业硅价格将继续偏弱震荡。

铜铝：铜铝反弹预计震荡运行
周一，沪铜主力上涨1.32%，报收67470元/吨，沪铝主力上涨0.82%，报收18460元/吨。现货方面，5月8日上海地区电解铜价格上涨545至67200元/吨，钢联A00铝锭现货价格18460，涨110；华南18540，涨70；中原18370，涨80（单位：元/吨）。宏观方面，美国就业数据表现强劲，短期内给铜铝一定反弹空间，但在衰退的大背景下，长期扔以震荡为主。基本面上，铜方面，低库存支撑价格，但供应逐渐宽松，需求增长有限，限制铜上方价格。铝方面，据SMM消息，贵州某铝厂计划将停止复产转为全部停产，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右，该厂预计于5月中旬全部停产，供给压力预计将稍有加大，另外，根据气象预测，2023年5月10—15日云南全省将迎来大范围降水，大部分地区有中到大雨，局部地区有暴雨，全省大部分地区旱情有望显著缓解，此番降水对干旱的缓解以及水库的补给效果仍有待观察，短期内云南电解铝产能复产有难度，铝仍然供需偏紧，基本面偏强。整体来看，铜铝预计震荡运行，建议短线操作。

镍：沪镍回涨，预计短期震荡走势
周一沪镍主力合约震荡上行，收盘于185130元/吨，上涨1.02%。基本面，镍矿进口价格持平，我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格回涨，市场成交尚可。镍铁上周挺价效果尚可，受下游需求有所提振影响，今日报价走高。不锈钢受一定贸易商和下游补库行为、成交氛围走强；合金电镀端部分企业进行小幅采货。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求有所回暖，而新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路。

国债：利率回升，国债观望
今日国债早盘低开低走，全天市场下挫，十年期国债下跌0.16%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨1.20个基点，7年期国债到期收益率上涨1.50个基点，5年期国债到期收益率上涨1.75个基点。隔夜shibor上涨31.30个基点，报收1.4080%。央行公开市场操作方面，逆回购20亿，规模较小。节后市场流动性回落，供给也有所减少。利率短期有回升可能。国债观望。