今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 中国人民银行根据市场预测，连续第九个月将其基准贷款利率，贷款最优惠利率维持在同一水平。中国的五年期LPR保持在4.30%，一年期LPF保持在3.65%。截至目前，美元报价103.15。

　　
外汇市场基本面综述

债务上限谈判将于今日重启，美国债务上限谈判上周五二度中断，没有取得进展。拜登考虑使用宪法第14修正案来解除债务上限。美国财长耶伦警告，目前情况使宪法第14条修正案的使用复杂化，并重申6月份是债务上限的“硬性期限”。众议院议长麦卡锡表示，由于民主党政府在预算协议谈判中“倒退”，导致周一开市前取得突破以安抚市场的希望破灭。拜登和麦卡锡将于周一-会面，双方代表则于北京时间今晨6点恢复谈判。

?鲍威尔暗示倾向6月暂停加息，美联储主席鲍威尔表示，通胀目前远远超过美联储的目标，但由于银行信贷条件收紧，政策利率可能不必像以前那样上升那么高。截至目前，CME“美联储观察”工具显示，市场预计美联储6月暂停加息的概率已。上升至84%。被视为“新鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也称，他可能支持六月份暂停加息。

据CNN,美国财长耶伦告诉银行首席执行官们，由于银行业仍在应对危机，更多的合并可能是必要的。这番表态引发了对更多银行可能倒闭的担忧。

美国银行存款外逃仍在持续，美联储_上周五公布的数据显示，截至5月10日当周， 经季节性因素调整后的商业银行存款减少264亿美元至17.1万亿美元，为连续第三周下降，创近两年来最低水平。与此同时，美国投资公司协会的数据显示，在截至5月17日的一周内，约有136亿美元流入美国货币市场基金，总资产达到历史新高5.34万亿美元。

欧洲央行行长拉加德表示，根据她目前所掌握的信息，欧洲央行不会暂停加息，政策决策取决于数据。

日本4月份全国通胀再次加速，剔除生鲜食品的消费者价格同比上涨3.4%较前月涨幅加快；剔除生鲜食品和能源的核心CPI录得4.1%，为1980年代以来的最高水平。

G7领导人19日发联合，同意扩大对俄罗斯的制裁，进一步遏制俄罗斯对国际金融体系的使用，并承诺对乌克兰提供进一步支援。美国商务部与财政部再度宣布额外的与俄罗斯相关的制裁，近200名个人、实体、船只和飞机被列入黑名单。另外，拜登宣布向乌克兰提供3.75亿美元军事援助。

机构观点汇总

高盛

目前外汇市场在风险定价。上的分歧太大，在没有美联储进-步加息的情况下，仅通过信贷紧缩来冷却通胀是一条狭窄的道路，不足以引发对美元的避险买盘。

在这种情况下，我们认为最近美元的反弹更恰当地反映了当前货币市场面临的微妙平衡。在美国，最近的信贷状况数据比人们担心的要好一些。成本压力有所缓解，因此-些美联储官员表示，他们仍然认为利率可能最终不得不进一步上升。

最近，市场也从国会推进债务上限谈判这一事实中得到了一些安慰。目前，债务上限谈判取得进展对美元有利（市场目前认为债务上限是通过影响美国经济增长来对美元施加作用，而不是一-个更广泛的金融市场问题）

此外，国外形势的发展也为美元兑主要货币提供了一些支撑。相对于强劲的预期，欧洲的经济增长有所放缓，欧洲和日本的政策制定者在某种程度上也更为谨慎。

我们对今年外汇市场的基本看法是，我们可能只会看到美元出现一些“颠簸减速”，因为美国经济的疲软仍然是很有限的。我们仍在等待行情的“挑战者”（美元贬值通常与世界其他地区的强劲活动同时发生，而不是美国表现不佳）。我们认为最近的事态发展也都支持了这一观点，并且应该会在短期内支持美元进一步走强。

高盛

美国财政部表示，到6月初，如果不提高债务。上限，它便可能无法支付任何款项，这种情况最早可能在6月1日发生。截至5月17日，我们认为财政部在上限之下还有大约1600亿美元的剩余空间。到6月1日，我们认为其中约850亿美元将被使用，届时预计将剩下约750亿美元的剩余空间。到6月8日至9日，可用现金可能会降至300亿美元以下，这是财政部过去用来预测最后期限的最低余额。到那时，我们认为财政部完全耗尽资金的可能性约为50%。

不过我们相信，国会将避免在不采取任何行动的情况下超过最后期限。我们目前预计最有可能的情况是达成-项全面的协议，将债务。上限暂停到2025年初，并规定支出上限（70%的可能性） 。我们认为本周晚些时候更有可能达成协议（30%的可能性）。不过也有可能在最后期限前没有达成任何协议（25%的可能性）。如果是这样，最可能的结果是达成短期延期协议（15%的可能性）

总的来说，金融市场的大部分地区对临近的最后期限显得相对乐观。虽然我们预计在最后期限前会达成“协议”，但我们也认为在这一过程中会有更多的曲折，并预计市场可能会在最终提高债务限额之前对额外的风险进行定价。

瑞银

经济学家预计，如果债务上限谈判延续到6月1日之后，金融市场的反应将更加激烈，因为违约的可能性看起来更加真实。如果消费者的退休金和投资账户突然缩水，他们可能会大幅削减支出，而支出是美国经济的命脉。企业可能会暂停招聘和投资计划。

另- -种可能性是，在短期内，政府优先支付债务，而不是社会保障福利等其他事项。这将对经济产生显着影响，但不像债务违约那么严重。预计这种情况下，第三季度GDP将以2%的年率收缩，第四季度将进一步萎缩。 雇主将在今年下半年裁员25万人。而经济低迷带来的希望是，通胀可能会像美联储希望的那样下降，美联储还可能降息，以帮助抵消部分经济疲软。

野村证券跨资产策略主管Charlie McElligoh

目前缓慢但“错误”的价格行为将进一步适度地延续，因为“做空美元”的交易者仍在流血，美元再次逐步走高。同时，美债收益率也在走高，我们明显能感觉到债务上限情绪的转变，债务违约的可能性被逐渐降低。正如Politico报道的那样，拜登给出了迄今为止最明确的暗示，他愿意在关键债务上限问题。上作出妥协。而当市场资产内置了如此多的风险溢价，并对潜在“黑天鹅”事件风险进行“过度对冲”时，潜在的意外结果将引发强劲的走势反转（即美国国债价格和黄金走低），推动风险溢价破箱而出。人们将被迫对冲的遗留“左尾”风险（针对可能无法实现的事件）。但同时，市场也认识到这种对已知事件的“过度对冲”，将为未来风险重置埋下伏笔。

如果真的达成债务上限协议，预计大量的风险溢价/对冲将会解除，然后引发-系列冲击市场的波动（即美国国债被抛售，股票飙升，走出停滞区间，美元再次回到风险资产行列） -这个看似明显的利好消息有两个“意想不到的后果”： 1、市场和经济将松一口气，然后可能会面临恢复到先前或经济暂时下行风险中，这意味着经济数据也恢复了意外。上行的潜力，但同时市场也会进入计价美联储暂停加息后降息的模式，而绝对不是美联储暂停加息后重新加息的模式。2、更明确的是，债务上限协议将加剧扭曲当前流动性不足的问题，而目前这种情况仍在继续。关于“流动性枯竭”，我认为反而是一个利好风险情绪的因素，因为达成债务上限协议后，财政部需要通过大规模发行国库券来重建现金余额账户（TGA） ，这将减少系统中的储备金。不过，我们仍需谨慎地展望未来，特别是因为流动性减少可能与经济数据放缓以及信贷收紧同时发生，而此前过剩的储蓄消耗也将在今年下半年结束。

瑞银

欧元兑美元在今年余下的时间里会有很好的进展，预计到2023年底将达到1.16。欧洲央行管委卡兹米尔上周表示，欧洲央行需要持续加息的时间可能超过预期。在我们看来，欧洲央行面临的通胀压力比美联储更直接。我们目前的基本设想是美联储将在6月会议上暂停加息，但我们认为欧洲央行在6月和7月都有可能继续加息，综合来看，我们对欧美货币对在今年余下时间的走势持乐观态度，预计年底前将达到1.16。

摩根大通

美元在第二季度开始已经进入盘整。全球经济增长今年开局稳健，但美元环境已经转为不那么看跌，在这- -背景下，情况正在发生边际变化。我们暂停短期看涨欧元的观点。但在债务上限问题得到解决或推迟之前，宏观考虑将让位于债务上限。目前我们对美元短期持中性观点，总体上是防御性、轻度持仓。我们建议做空G10中高贝塔系数货币兑日元和欧元。其将第二季度预测从140下调至137。即将在6月和7月召开的日本央行会议可能会加大日元波动，对美国债务上限和银行业的担忧可能会持续一段时间。 美元兑日元的其他预测不变：2023年第三季度为135，2024年第一 季度为133。