A股周评

　　 本周A股走势分析

　　 沪指收涨0.55%报3231点，深证成指收涨0.66%，创业板指收涨0.9%，科创50收涨2.53%。两市个股涨多跌少，共2742只股上涨，全日成交9897亿元，北上资金净卖出14.41亿元。三大指数午后回暖 科创50涨超2% 风电板块集体拉升。

　　 AI概念股再度全线爆发，算力、CPO、液冷方向领涨，拓维信息、华胜天成、工业富联等涨停；传媒、游戏股走强，汽车产业链个股受利好刺激全天强势，CRO概念股震荡反弹，和元生物涨超10%；另外，地产板块回调，厨卫电器、景点及旅游、建筑装饰板块跌幅居前。

　　 汽车股拉涨，中通客车、亚星客车涨停，安凯客车涨超6%。消息面上，商务部办公厅近期发布关于组织开展汽车促消费活动的通知，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。此外，中汽协发布2023年5月汽车工业产销情况。5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。

　　 消费电子概念涨幅居前，工业富联、新亚电子涨停，深科技、联创光电涨超56%。国联证券表示，整体来看Vision Pro低于市场预期，但产业链仍有望受益。低于预期的主要原因是一方面设备售价高昂，高于此前市场预期，产品出货量或受限，用户人群可能主要是高净值用户；另一方面，量产时间推迟到2024年初。但在用户交互、应用体验等方面表现亮眼，有望推动产业发展。其次是XR的内容生态方面，包括游戏、等内容，我们认为提供内容服务相关的VR/AR内容公司有望受益。

　　 CRO概念回暖，药明康德、康龙化成涨超5%，凯莱英涨超4%，昭衍新药涨超3%。中泰证券指出，目前国内CRO、CDMO占全球市场份额升至13.1%，且处于提升阶段，未来空间依然较大。今年一季度CRO行业主要受订单基数效应扰动增长放缓，但随着全球研发需求加速提升、产业转移趋势、大订单交付，景气度将持续。

　　 地产股跌幅居前，京能置业跌超7%，沙河股份、ST宋都跌超4%，深物业A、格力地产等跟跌。消息面上，中指研究院发布2023年1-5月中国房地产企业销售业绩排行榜。1-5月，百强房企销售总额为29661.0亿元，同比增长8.4%，增幅相比上月下降4.4个百分点。其中百强房企销售额5月同比增长2.8%，经季节调整后5月环比下降18.8%。5月，市场调整压力较大，购房者置业情绪继续回落，导致环比继续下降。

　　 个股方面，海康威视今日盘中股价闪崩一度跌超9%，收跌6.34%报32.36元，总市值3030.17亿元。消息面上，据报道，英国政府将发布从中央政府敏感场所移除受中国《国家情报法》约束的企业生产的监控设备的时间表。对此，海康威视回应：关于英国政府移除海康的监控设备，与18年美国政府NDAA不采购公司的设备一样，约束的范围是政府，政府没有多少实际的安装量，公司在英国开展业务并受不影响。

　　 六大机构下周策略

　　 国泰君安证券：5月出口进一步超预期下探 外需仍在继续走弱中

　　 我们认为出口仍存在下行压力，预计6月出口增速将进一步下探。从出口数据上来看，4月和5月出口环比增速连续两个月大幅低于季节性，凸显出外需的持续走弱。其次，从海外经济动能来看，海外商品消费增长仍处于停滞状态，后续在经济走弱背景下，甚至有进一步下行压力，同时制造业生产也处于下行周期中，分别对应中国To C端的消费品和To B端的中间品和资本品的走弱。叠加银行危机后续可能引发的信贷标准的持续收紧，使得海外经济下行趋势较为明确，外需仍在持续走弱中。此外，海外商品已经出现通缩，削弱价格因素对出口的支撑作用，也是中国后续出口承压的主要原因之一，同时出口份额也面临继续回落的压力。展望后续，6月由于高基数，出口增速将继续下探。年内来看，出口负增长将是新常态，11月之前转正的概率较小。

　　 中信证券：6月一年期MLF利率或将下调5-10bps

　　 6月7日，中信证券研报指出，5月以来资金面相对宽松而同业存单利率中枢回落， MLF降息紧迫性不高。然而，进入6月，下半年稳增长的重要窗口期正式到来，叠加近期部分经济金融数据和市场情绪来看，降息的必要性明显抬升。我们认为6月一年期MLF利率或将下调5-10bps。除此以外，银行也存在进一步下调存款产品利率的空间，如果降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行。

　　 招商证券：当前哪些细分赛道处于“0-1”关键阶段？

　　 我们在2023年年度策略的产业趋势部分中提出，2023年的产业投资有两条主线：1）热门赛道中的低渗透率产业；2）二十大报告中指引的产业；随着人大会议、政治局会议落下帷幕，相关的产业政策出台，相应板块也随之上涨。我们认为后续需要重点关注从渗透率/国产替代率从0-1的高增长行业。

　　 综合以上逻辑，我们认为有两类赛道处于从0-1的爆发期：1）新技术导入后带来的渗透率高增：复合集流体、TOPCon电池、充电桩、人形机器人；2）国产替代加速带来的渗透率高增：POE胶膜、绿氢电解槽、光刻胶。

　　 国海策略：短期建议关注TMT中业绩确定性较强的算力方向

　　 国海策略指出，当前而言，有效需求不足的背景下经济与市场破局的关键在于货币与财政的逆周期调节工具充分发力，近期官媒释放乐观信号的力度在不断增强，对于市场情绪的改善起到了推动作用，6-7月政策发力窗口期打开，或将一定程度扭转经济悲观预期，成为经济与市场破局的关键。配置方面国海策略延续此前判断，短期建议关注业绩确定性较强及安全边际较高的板块，例如消费板块中的中药、白色家电，盈利水平改善的电力央国企，以及TMT中业绩确定性较强的算力方向；中期来看，补跌接近尾声、产业催化剂和海外映射愈发明确的TMT仍是市场的主攻方向。

　　 安信证券中期策略会：全年A股料呈现“N”型走势

　　 6月7日，安信证券2023年中期策略会开幕。围绕宏观经济走势和A股后市行情，安信证券首席经济学家高善文和安信证券首席策略分析师林荣雄认为，当前A股市场再现震荡调整，投资者更应逢低布局，全年A股大致呈现“N”型走势。建议围绕“大盘价值+小盘成长”的双主线进行布局。对于A股市场后市走势，林荣雄认为，当前上证指数处于区间震荡下沿且底部支撑力较强，建议逢低关注布局。“6月磨底特征更明显，A股市场打破箱体中枢上移需要看到ROE拐点。就行情节奏而言，维持去年底‘N’型走势的判断，今年A股或整体呈现震荡上行行情。”

　　 光大证券：从“日特估”视角再论“三桶油”长期投资价值

　　 在国企改革深化的背景下，“三桶油”加强资本市场沟通，大力推进分红、定增、大额回购等工作，得到了市场的广泛关注。截至2023年5月26日，中国石油、中国石化、中国海油分别报收7.11、6.18、18.00元/股，分别较年初上涨43%、42%、18%。近期“三桶油”股价出现了回调，我们一方面坚决看好“三桶油”作为我国能源安全支柱企业的价值，另一方面从业绩、现金流、分红的角度看好“三桶油”的长期投资价值。