国信期货2023日报

　　原油：内强外弱国内油价维持震荡偏强
周三国内原油价格大幅反弹。国际能源署（IEA）将2023年的石油供应预测上调了20万桶，至1.013亿桶/日，并预计2024年的供应量将进一步增加100万桶/日。尽管如此，IEA预计，至少在短期内，供应将难以跟上需求的步伐，这种情况将令石油市场大幅收紧，并可能推高油价。随着天气变暖，季节性消费模式通常会导致全球石油需求上升，中国复苏将在今年下半年加速，欧佩克及其减产同盟国持续供应限制可能会在未来几个月收紧市场。美国活跃油气钻井数量连续第七周下降，为2020年7月以来首见，意味着未来美国原油产量可能放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月16日的一周，美国在线钻探油井数量552座，为2022年4月以来最少，比前周减少4座；比去年同期减少32座。尽管美国实施了制裁，但伊朗的原油出口和石油产量今年仍创下新高。路透社援引行业数据报道称，伊朗原油出口5月份达到每天150万桶，这是自2018年以来的最高月度数据。当前人民币对美元汇股指：股市回落，股指短期空单
今日股市平开走低，全天市场震荡下行，国证A指下跌1.74%。市场情绪方面，两市上涨家数仅仅900多家，下跌家数4100多家，多数个股下跌。行业方面，仅仅公用事业上涨0.22%，传媒大跌超7%。概念方面，吉利集团指数涨超1%，游戏指数跌近10%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流出，北向资金合计净流出。在技术形态方面，股市长阴扭转了反弹局面，股市重返跌势，股指短期空单轻仓。

尿素：现货价格稳定盘面震荡运行
周二尿素主力09合约报收1707，下跌0.76%。
宏观层面，降息政策落地，短期处于政策空窗期，宏观因素影响减弱。基本面上，部分区域农业刚需跟进，工业需求淡稳，尿素价格局部走势分化，整体价格稳定。展望后市，供给端仍有增量，农业需求接近尾声，工业需求无明显起色，尿素市场整体预计偏弱震荡。需关注宏观层面政策刺激相关信息。

纯碱：现货价格坚挺盘面震荡下跌
周三纯碱主力09合约报收1671，下跌2.22%，减仓8万手。
基本面上，厂商开工负荷率维持高位，轻重碱需求稳中略涨，整体供需处于紧平衡状态。目前纯碱厂商在手订单充足，库存较低，涨价意愿较强，但天然碱释放在即，下游压价力度不减，短期纯碱现货市场预计持稳。展望后市，远兴能源产能投产在即，纯碱仍应以偏空思路看待。目前氨碱法厂商完全生产成本为1660元/吨，09合约上方压力明显，同时目前07和09合约价差超过200元/吨，制约盘面进一步大幅下跌，短期纯碱盘面预计将在多空资金的博弈下宽幅震荡运行。操作建议：区间震荡思路

沥青：油价震荡沥青震荡
周三，国际原油止跌震荡，沥青走势震荡。根据卓创资讯数据，截至6月15日，山东沥青炼厂理论利润为19.14元/吨，本周利润出现小幅回升。截至6月14日，全国沥青炼厂开工率回升至43.98%，西北、山东、东北产量上升，但是华东以及华北开工率下降，导致整体水平下降，炼厂库存水平26%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平在46%持续波动。近期沥青基本面稍显乏力，华南、华东地区降雨量较大以及北方需求未到旺季可能抑制整体需求。操作建议:逢低做多

燃料油：原油反弹燃油震荡
周三，国际油价小幅反弹，燃料油走势震荡。国际方面，近期新加坡地区燃料油库存出现一定回升，截至6月14日当周，新加坡地区燃料油库存约为2125万桶，近期新加坡地区燃料油库存水平持续上涨，近7周以来的高位水平，后市在中东和东亚进入夏季，发电量增加是，新加坡地区燃料油库存可能出现一定下降。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高抛低吸为主，交易区间在2800-3100之间。操作建议：逢高沽空

甲醇：减仓减量甲醇震荡运行
周三甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅0.1%，减仓2.7万手，持仓175万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货价格参考2085-2095，需求跟涨谨慎，太仓甲醇市场僵持整理。甲醇山东中北部市场少数意向在2020-2030元/吨，价格偏强震荡。生产企业出货顺利而维持挺价，节前市场气氛向好。主产区库存可控，下游原料库存相对充裕，节前维持刚需采买，外采MTO装置开工负荷下降，需注意节后下旬沿海区域到港预报仍然较高，库存有累积预期，基本面依然偏弱。操作建议：震荡思路操作。

棉花：郑棉下挫资金继续流出
周三，郑棉早盘小幅震荡，午后震荡下挫，成交低迷，持仓大幅减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格下跌，3128B指数较昨日下调23元/吨，报17427元/吨。郑棉多次受阻于17000元/吨一线，近期向下调整。基本面上库存数据落地，降幅不及预期。消费偏弱，纺织企业观望心态增强。预计短期调整走势延续。操作上建议短线空头思路为主，中线多头等待调整到位。

生猪:现货稳定为主期货震荡
周三生猪期货震荡，主力LH2309窄幅波动，价格变化不大。现货方面，据汇易网，河南报价13.8元/公斤-14.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日持平。基本面来看，根据能繁母猪存栏推算，三季度国内生猪理论出栏量维持增加状态，冬季猪病影响使得6、7月阶段性出栏有所下滑，导致样本屠宰量环比亦有所减少，考虑后宰后均重的小幅回落，猪肉供应阶段性收缩，但降幅有限。需求端来看，5月餐饮零售数据表现较好，但在微观感知上，猪肉消费仍较疲软，对猪价拉动有限。从较远的预期来看，近期仔猪价格回落明显，预计将加快产能去化的节奏，关注其对远端的利多发酵。综合来看，生猪现货继续磨底，整体表现受供需宽松的基本面压制，但现货持续亏损近六个月，进一步下跌阻力较大，期货盘面隐含利润水平不高，关注远端逢低买入机会。

玉米:现货稳中偏强期货小幅上涨
周三，大连玉米2309震荡略涨。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2680-2750元/吨，广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2900元/吨，较昨日提价10-20元，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2780元/吨，上限提高20元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，华北深加工企业剩余车辆230车。国际方面，美国玉米有84%的玉米产区处于或多或少的处于某种干旱威胁下，天气预报显示未来一周主产区伊利诺伊、爱荷华州降水仍不理想难以有效缓解干旱，预计周二公布的优良率将或继续下降。国内方面，旧作玉米余粮不多，贸易商有挺价心态，下游饲料企业及深加工企业库存偏低，但养殖及深加工利润欠佳，加之有芽麦冲击，限制补库力度；中间流通环节来看，显性库存亦不高，整体流通货源偏紧。综合来看，国内玉米供应偏紧，但需求亦受压制，整体表现僵持，但美国玉米产区干旱较变严重，外盘天气市炒作开始，预计对国内盘面形成提振。操作上，观望。

苹果：行情平稳运行关注节日消费
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2310低开向上，较上一交易日涨0.2%左右，增仓0.6万手，持仓14万手。目前产区行情平稳运行，其中山东地区冷库带有一定惜售情绪，好货要价偏高。端午备货情况一般，下游对于高价接受度不强，因此价格未出现明显上涨。关注产区套袋情况以及端午节日消费，操作建议观望。

油脂：美生物燃料政策生变美豆油领跌全球油脂
周三油脂期货大幅下挫，美豆油电子盘跳水拖累内盘油脂，期价早盘大幅下挫，此后期价在低位维持窄幅波动。棕榈油最为疲软，菜油相对强于其他油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8020元/吨-8120元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨。广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7420元/吨-7520元/吨，较上一交易日上午盘面下跌240元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价8700元/吨-8800元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货暴跌近4%，因为媒体报道称美国环保署确定的生物柴油掺混数量低于预期，芝加哥豆油期货一度跌停。市场等待今晚最后公布的法案的证伪。国内方面，国内油脂更多跟随国际油脂而动，由于人民币回落，使得内盘跌幅不及外盘。但由于美豆油生柴政策生变，这让市场反弹夭折，不过黑海协议前景堪忧，或在低位对市场有所打压。端午小长假前，建议多单离场。

豆类：成本驱动连粕继续走高
周三连粕市场震荡上行，成本驱动叠加油粕套利提振连粕走高。国际方面，CBOT大豆冲高回落，尽管天气扰动仍在，但是美豆油的大幅跳水拖累美豆走势，在天气市尚未好转前，美豆反弹的根基仍在。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货窄幅波动，部分品牌波动区间10-20元/吨。人民币回落推动进口成本继续走高，而油脂的大幅回落，使得买粕卖油套利入场，对连粕有所提振，成本驱动连粕继续走高，连粕反弹仍将持续，由于即将迎来端午小长假，建议清仓或者短多少量持有。

工业硅：盘面情绪略有消退，硅价下行
周三工业硅主力合约较前一交易日下行1.51%，收盘于13380元/吨。今日现货市场持货商报价小幅探涨，下游接货尚可。供给端，西北地区供应充足，生产较为稳定。东北地区中小企业陆续停产，华北地区存在复产企业。西南地区已经执行丰水期电价，外加还原剂价格下行，工业硅生产成本下行，硅企减产动力偏弱。短期产量高位且持续上行。需求端，多晶硅价格已经下行至6.9万/吨，接近中小型硅料企业成本线，但新投产能持续放量，供过于求局面加剧，行业持续累库，硅料企业压力大增，后期或继续对上游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，虽然因为成本下行，生产亏损问题有所缓解，但在终端需求无起色的情况下，有机硅企业复产谨慎。出口价格持续走低，需求偏弱。铝合金终端需求汽车行业略有起色，但仍然面临库存过高的问题。整体来看工业硅下游需求仍然较差，且短期大幅改善的可能性较低。库存持续累积，高库存施压盘面。工业硅基本面偏空格局未改，空头可以利用这波反弹行情逐步建仓。

镍：震荡下跌，预计短期震荡
周三沪镍主力合约下跌0.24%，收盘于167950元/吨。基本面，镍矿进口价格持稳，我国主要港口镍矿库存小幅累库。精炼镍现货价格下跌，现货升水持续下调；镍铁价格下跌；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。新能源领域，硫酸镍价格上涨，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车5月销量较上月环比有所增长。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。短线低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡，操作上建议短线思路为主。

铜铝、氧化铝：铜铝预计维持震荡氧化铝震荡偏强运行
周二，沪铜上涨；沪铝高开低走，震荡下行；氧化铝窄幅震荡。现货方面，6月21日上海地区电解铜价格上涨550至69640元/吨。钢联A00铝锭现货价格18840，平；华南18840，涨80；中原18620，跌70（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，2023年6月21日，中国国产氧化铝价格暂稳，市场日均价为2800.89元/吨，与上一交易日持平。铜方面，现货价格再度走高，节前备货也进入尾声，市场整体成交不佳。铝方面，云南近期降水持续，部分地区预计将在端午假期期间持续大雨到暴雨，降水量可观，复产已是确定性事件，而复产的数量及速度具有不确定性，整体供增需减少，基本面偏弱。氧化铝方面，今日现货市场表现平静，氧化铝需求预期虽有提振，但当前供应端开工率持稳，下游拿货并无明显改善，依然维持供应过剩，2750元/吨上方承压。总体来说，铜铝预计震荡运行，建议以震荡思路对待。氧化铝预计在2700-2850元/吨区间震荡偏强运行，可布局多单短线操作。

国债：利率略落，国债波动加大
今日国债早盘高开走高，随后市场震荡回落，国债再度冲高回落，十年期国债上涨0.09%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.25个基点，7年期国债到期收益率下跌0.75个基点，5年期国债到期收益率下跌1.00个基点，3年期国债到期收益率下跌1.75个基点。1年期国债到期收益率上涨2.00个基点。银行间方面，隔夜shibor下跌14.50个基点，报收1.8440%。央行公开市场操作方面，逆回购1450亿元，逆回购规模较大。短期利率回落，国债波动加大。

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