行业风向标丨政策利好预期强化，券商或成下半年牛市“旗手”

　　7月24日~7月25日，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会。 会议强调，下半年将重点做到六个方面，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能。首先，进一步突出稳字当头、稳中求进。科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡；健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系；支持民营企业通过资本市场实现高质量发展。其次，进一步提升服务国家重大战略的质效。着力健全支持优质科技型企业的制度机制，坚守科创板、创业板定位；推动公司债和企业债协同发展，做优做强科创债，抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs项目落地；进一步提升期货市场功能，更好服务经济平稳运行大局。 值得关注的是，该会议还指出要进一步深化资本市场改革开放。高质量建设北交所，一体强化新三板市场培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地；做好境外上市备案管理工作。以及进一步加大资本市场防假打假力度。强化会计师事务所、律师事务所等中介机构把关责任，加大对第三方配合造假惩治力度等。 券商作为资本市场的中介，有望显著受益于资本市场活跃和投资者信心增强，从中长期角度看，居民资产增配权益市场的趋势不会发生转变，财富管理业务仍将是支撑券商估值的矛。在公募费率调整后，属于利空落地，市场的担忧有所缓释。二季度市场对于非银板块尤其是券商处于低配状态。证监会的中期工作会议实际上强化了下一阶段的政策预期。 中原证券分析指出，7月以来券商指数于调整低位缓步震荡走高，临近月末在政策面利好的推动下出现明显反弹，板块平均P/B从最低接近1.20倍修复至1.30倍以上。 长期看，随着全面注册制的正式实施，全面深化资本市场改革将迈入新阶段，改革的重心将由融资端逐步向投资端倾斜，投资端改革将聚焦于激发市场活力，促进投融资实现动态平衡，2023年证券行业经营业绩重回升势的确定性较强。中短周期内，券商指数在震荡整固后仍有望保持反弹修复的趋势，券商板块在全面普反后将重回结构性行情，但结构性行情的范围有望扩大、力度有望增强。 点评：券商全业务链受益于资本市场的活跃和投资者信心增强，尤其是当前投资者对改革措施基本没有预期的背景下，从估值到业绩都将显著受益。此外，以券商为核心的权益财富管理产业链有望再起趋势。 这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。 1、天风证券 天风证券作为中型券商，在投行业务和机构经纪业务方面已形成自身特色。随着地方国资入主带动地方资源深度开发，其盈利能力有望实现改善。 ——中信证券 2、信达证券 公司是国内AMC系首家证券公司，控股股东为中国信达，是财政部控股、经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。信达证券有望依托中国信达的，发掘更多金融服务业务，加快公司的资源整合和专业分工，实现业绩稳定发展。 ——太平洋证券 3、首创证券 公司较早布局主动管理，积累了较为丰富的净值化管理经验，为后续资产管理业务的快速增长奠定了良好基础，抓住了监管政策调整带来的业务发展窗口期。在行业整体管理规模持续萎缩的背景下，通过加强投资与研究团队建设，完善代销渠道，实现逆势增长。 ——太平洋证券 4、东吴证券 公司体制机制改革持续深化，区位优势不断凸显，有望更好把握居民财富管理需求增长与全面注册制落地机遇，实现超预期发展。公司市场化改革效能不断释放，经营机制有效激活；同时，扎根苏州、深耕长三角，加快完善重点区域战略布局，有望更好满足居民日益增长的财富管理需求、把握全面注册制深入实施机遇，实现业绩超预期。 ——国泰君安