美国CPI数据最新预测

　　8月10日，周四20:30将公布美国7月CPI报告，美联储主席鲍威尔在最新政策会议上曾表态，9月政策将取决数据，这也增加了此次数据的关注度：政策取决于数据，关于9月FOMC会议或此后的任何会议尚未做出任何决定。两份CPI报告、两份非农报告和一份ECI报告将决定9月会议的结果。

不过由于此次数据后距离9月会议还有一份CPI报告和一份非农报告，因此此次数据可能难以对接下来两个月的市场风向一锤定音。

上周公布的非农新增就业人数虽然降至20万人以下，但是失业率却降至3.5%的周期低点，平均时薪月率也同样超预期上升，因此就业市场迟迟不能降温，可能会阻碍美国核心CPI降温。留意黄金这周的走势也可以发现，在非农短暂提振金价后，黄金价格也再次回落。

根据CME的美联储观察工具（见下图），当前市场预期美联储9月加息25个基点的概率低至13.5%，但如果美联储9月不加息，11月加息25个基点概率现在是30.1%。因此如果这次CPI数据出现意外走强，那么市场预期将存在很大的修正空间，这可能会对黄金、非美货币构成不小压力。

通胀进入“惊喜”或“惊吓”阶段

最新的CPI数据将公布，据《华尔街日报》调查的经济学家，7月整体CPI同比料将上涨3.3%，高于6月份的3%，而剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI预计将从4.8%放缓至4.7%，月率料将录得0.2%。

许多人认为，美国通胀已经降低，美联储达成2%通胀目标的路程只剩“最后一英里”。然而，降通胀不会一帆风顺，至少在9月份会有所颠簸，因为汽油价格大幅上涨，料将推高交易员对通胀的预期。他们目前预计8月整体CPI同比为3.6%，9月同比为3.4%。

加州帕萨迪纳研究和分析公司Inflation Insights的创始人谢里夫（Omair Sharif）表示：

“我认为，我们正开始取得美联储将通胀降低至2%过程中希望看到的进展……这将是坎坷的，但我们正走在正确的道路上，有望在美联储不再采取任何行动的情况下将通胀降至2%。”

谢里夫预计，7月市场隐含的核心CPI月率为0.2%，8月为0.13%，9月为0.14%。不过，他警告称，在得知汽油价格上涨多少之前，他对8月和9月的预期信心不足。今年早些时候能源价格下跌导致6月份CPI同比降至3%。

美国燃料AAA数据显示，截至本周一，美国平均汽油价格达到每加仑3.829美元，环比上涨超8%，创2022年10月以来的最高水平。eToro全球市场策略师Ben Laidler表示，根据美国人每天大约共计使用3.75亿加仑汽油来预估，这意味着美国消费者每年总共要额外花费约1010亿美元。

虽然汽油价格仍低于去年每加仑5美元以上的高点，但这仍然对家庭预算造成打击，尤其是在夏季，人们开车去度假和短途旅行的次数增多。

GasBuddy石油分析主管德哈恩（Patrick De Haan）则认为，除非发生飓风或欧佩克继续减产，否则汽油价格可能已经出现峰值，也可能开始小幅下降，但难以大幅回落。

“由于经济数据等因素对市场产生了很大影响，只需一个意外，我们就会看到汽油价格继续上升。”

非农数据创下32个月新低！

8月4日美国劳工部公布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，市场预期为20万人，为2020年12月以来最小增幅。美国7月失业率录得3.5%，预期3.60%，前值3.60%。

具体来看，美国7月季调后制造业就业人口录得-0.2万人，预期0.5万人，前值0.7万人。平均每周工时录得34.3，预期34.4，前值34.4。私人非农就业人数录得17.2万人，预期17.9万人，前值14.9万人。季调后政府部门就业人口录得1.5万人，前值6万人。U6失业率录得6.7%，前值6.90%。就业参与率录得62.6%，预期62.60%，前值62.60%。平均每小时工资月率录得0.4%，预期0.30%，前值0.40%。平均每小时工资年率录得4.4%，预期4.20%，前值4.40%。

对于这份报告，机构评论称，时薪增速比预期的要高，这完全不是美联储想要的。需要注意的是，与前两个月相比，修正后的数据减少了4.9万个工作岗位。

机构表示，卫生部门是新增就业人数的重要组成部分，上个月在卫生和社会援助领域增加了约8.7万个就业岗位。这是一个刚刚在新冠疫情期间遭受重创的行业。很长一段时间以来，全国各地的医院都迫切需要护理人员和其他面向病人的工作人员。这些工作岗位一直在稳步回升。

机构认为，就业数据对美联储近期利率政策预期的影响微乎其微。与9月会议挂钩的掉期稳定在加息6个基点左右，暗示美联储将进一步收紧政策。与11月会议挂钩的掉期利率显示加息11个基点，因此市场仍倾向于认为今年再次加息25个基点的几率不到50%。

“同样值得注意的是，平均工作时间下降到了34.3小时，这一数字与2020年春季以来的最低水平相当，当时正是疫情最严重的时期。这是就业市场疲软的另一个迹象。经济学家认为，这种下降表明雇主需求正在减弱。他们的想法是，公司在解雇员工之前会缩减员工的工作时间。”

机构称，美联储主席鲍威尔可能会指出，今天的工资数据是他继续发出鹰派警告的原因。他这个月在杰克逊霍尔的演讲将会非常有趣。

美联储尚未完成“任务”

据了解，美联储本轮加息周期始于2022年3月，迄今已加息11次，利率累计上涨5.25个百分点。前美联储理事Richard Clarida不太确定美联储是否应该结束目前的加息周期，但他认为美联储官员需要发出这样的信息，即他们将继续与通胀作斗争。

Clarida表示：“他们会想要保留自己的选择余地。特别是，他们不想太早宣布‘任务完成’，但他们也不可能充耳不闻，他们需要承认数据正在改善。”

在宏观层面，美联储加息似乎造成的损害微乎其微。据亚特兰大联邦储备银行数据显示，在经历了2022年前两个季度的下滑之后，美国国内生产总值（GDP）自那以来一直没有出现负增长，第三季度的年化增长率将达到4.1%。

不过，美国人仍然对经济状况非常不满，在7月份最新的全美经济调查（All-America Economic Survey）中，美国总统拜登的支持率仅为39%。

这是因为通胀水平上升和加息带来的损害往往更多地体现在微观经济中，比如小企业和家庭债务水平。

对此，全球小企业贷款信用评估Uplinq的联合创始人Patrick Reilly表示：“很多人在创办小企业时，都依靠信用卡和房屋净值贷款来实现这一切，而信用卡利率的上升速度实际上比美联储的关键利率（联邦基金利率）略快。银行也一直在收紧信贷标准。”

Reilly表示，加息和小企业贷款违约率普遍同步上升，导致信贷紧缩可能持续。

他称：“我们现在已经到了美联储只是让小企业破产的地步。当你对小企业施加压力时，你实际上是在说，‘所有那些即将发展并成为现实的伟大想法，但我们将接受更少的想法。’这不是一个公平的竞争环境，对吧？”

从好的方面来看，如果数据继续配合，美联储至少可以把脚从货币政策刹车上移开。纽约联储地区主席John Williams和费城联储地区主席Patrick Harker本周都发表了评论，暗示他们正在考虑结束加息。

美联储是否真的停止加息将取决于CPI等数据，通过分析今日的报告和通胀状况，最终可能更多的是看细节，而不是看总体数据。

机构观点

高盛：核心CPI将维持在较低区间

整体CPI年率：3.17%，整体CPI月率：0.16%；核心CPI年率：4.66%，核心CPI月率：0.15%。

美银：7月CPI报告将是另一份疲软数据

整体CPI年率：3.2%，整体CPI月率：0.2%；核心CPI年率：4.6%，核心CPI月率：0.14%。

摩根大通：核心CPI年率将继续放缓

整体CPI年率：3.3%，整体CPI月率：0.2%；核心CPI年率：4.7%，核心CPI月率：0.17%。

巴克莱银行：核心CPI将出现一弱一强局面

整体CPI年率：3.1%，整体CPI月率：0.25%；核心CPI月率：0.23%。

法农信贷：CPI预计继续出现令人鼓舞的情况

整体CPI年率：3.2%，整体CPI月率：0.2%；核心CPI年率：4.7%，核心CPI月率：0.2%。

道明证券：美国7月CPI可能难以下降

整体CPI年率：3.3%；核心CPI年率：4.8%，核心CPI月率：0.2%。

黄金技术分析

金价在最近突破了两周以来下跌趋势通道的底线后，仍处于被动状态，最近触及了七周以来的水平支撑区。值得注意的是，RSI接近超卖状态，位于14，与来自MACD指标的缓慢信号一起，对黄金价格的进一步下行构成了挑战。这同样凸显了即时支撑位，包括自6月22日以来在1915美元附近创下的多个水平，这反过来可能在事件前盘整之前挑战空头。

然而，如果跌破1915美元，将会毫不犹豫地引导黄金价格跌向6月份的低点1893美元左右，而1900美元的门槛可能会起到缓冲作用。与此同时，如果突破上述通道的底线（截至发稿时接近1917美元），可能会推动金价走向自8月31日以来的下行阻力线，截至发稿时其接近1930美元。在此之后，200指EMA和之前提到的通道顶线（接近1948美元）的汇合将是观察黄金买家入场的重要因素。

 

　　 在金价突破1948美元关口的情况下，围绕1955美元的六周前支撑线将成为空头的最后防线。总体而言，金价触底，可能出现死猫反弹，但反弹取决于关键的美国通胀数据和1955美元的突破。