3月18日操盘必读

　　    基本消息面  

　　    周三(3月17日)美元指数刷新近四个交易日低点至91.37，美联储继续预期基准利率至少在2023年底之前都将接近零，不会在2023年底前加息，这与市场预期相左；多数G10货币兑美元盘中回升逾百点。短期美国国债收益率下降，两年期收益率最低跌至0.121%，五年期跌至0.764%；长债收益率则攀升。

　　    美联储维持利率不变，在一份声明中表示，随着新冠疫情危机缓解，美国今年的经济增长和通胀将迅速跃升，并重申了将在未来几年把目标利率保持在近零水平的承诺。这与美联储声明之前欧洲美元期货市场的押注形成对比，此前该市场几乎完全消化了美

　　    联储将在2022年12月前加息一次，并在2023年加息三次的可能性。

　　    基本面利多因素

　　    1.美联储周三大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。跟去年12月一样，美联储暗示在2023年前不会加息，这令美元受挫，黄金受到提振上扬。

　　    2.美联储利率决议公布之后，美元指数DXY短线。美元下跌令以美元计价的黄金受到支撑。

　　    基本面利空因素

　　    1.美联储重申宽松立场，且鲍威尔称还不到考虑加息的时候，10年期美债收益率上涨，其可能在几周后进一步攀升至1.75%，年中达到2%。美债收益率上涨令以美元计价的黄金承压。

　　    美联储决议机构点评

　　    Brown Advisory：美元下跌表明外汇交易员认为美联储偏鸽派

　　    Brown Advisory的投资组合经理Thomas Graff表示，美联储暗示直到2023年底都不会加息之后美元下跌表明，市场原本预期美联储会采取更多行动。Graff表示，外汇市场的表现似乎是认为美联储偏鸽派，表明或许外汇交易员之前预计点阵图会有更大的变动，认为不应该过度解读点阵图的变动，但是市场已经在质疑美联储的决心。更多美联储官员在点阵图上体现出的预期似乎与美联储主席发出的信息不符，这毫无疑问带来了一个信息传递问题。

　　    富国银行：预计美国10年期国债收益率将很快达到2% 因美联储立场鸽派

　　    10年期美国国债收益率可能在“几周后”达到1.75%，到年中突破2%，因美联储重申宽松立场，且主席鲍威尔表示还不到开始考虑加息的时候。鲍威尔没有说任何话来压低长期收益率，我们认为，宽容的美联储和庞大的国债供应将继续推动收益率上升。今天美联储会议后美元承受了巨大压力，可能是因为中期国债收益率大跌。但是，较长期收益率仍保持相对坚挺，加之美国经济形势和疫苗接种状况，至少未来几周内还是可以使美元保持坚韧。

　　    汇丰：美联储发出的信息对风险资产仍是利好因素

　　    汇丰首席投资Willem Sels：美联储今天发出的信息与我们的观点一致，即（政策正常化的）过程将是渐进的。这意味着，我们现在的情况与2013年截然不同，当时购债减码令市场措手不及，导致实际收益率迅速大幅攀升，并导致股票、黄金和风险资产遭到抛售。在我们看来，仍处于低位的收益率、非常缓慢和渐进的政策正常化，以及不断改善的经济前景，对风险资产都仍是利好因素。

　　    瑞银：美联储对美国长期通胀的低展望对新兴市场有利

　　    瑞银财富管理驻纽约的美洲新兴市场首席投资官Alejo Czerwonko表示，美联储对美国长期通胀的低展望对新兴市场有利。我认为重要的不是通货膨胀率的短暂跃升，而是长期通货膨胀率，因为这可能意味着货币政策将继续保持宽松。

　　    美联储周三的决定无疑是鸽派的。市场原本预计点阵图中值会显示2023年加息一次甚至多次，但结果并非如此。我们也看到量化宽松前景没有变化，我认为市场的表现不言自明。这强化了一个事实，即美联储的框架在2020年发生了深刻的变化，而美联储将在今年继续保持其框架不变。

　　    在美联储决策公布后，MSCI新兴市场货币指数反弹，墨西哥比索和巴西雷亚尔收复了之前的跌幅。Czerwonko预计，随着市场对美国国债曲线的担忧程度降低，亚太地区的大多数货币以及俄罗斯卢布、土耳其里拉和墨西哥比索都将升值。章天）