国信期货20230907日报

　　贵金属：非制造业PMI创6月新高 金银下跌
周四，内盘金银下跌。沪金主力合约收盘于464.12元/克，下跌0.02%，沪银主力合约收盘于5756元/千克，下跌1.34%。
周四，截至北京时间15:00，美元指数上涨。美国供应管理协会（ISM）非制造业PMI超市场预期升至54.5，高于前值52.7，创近6个月以来的新高。这进一步表明了消费者需求和整体经济的持久强劲，并增强了美国能够避免衰退的可能性。数据公布之后，美元指数升至105，金银下挫，而非制造业PMI的强劲也提升了市场对美联储在11月份仍将加息的预期概率。短期内预计贵金属价格或以震荡偏弱走势为主，重点关注后续经济数据的公布。操作建议短线偏空思路为主。碳酸锂：现货均价跌破整数关口 碳酸锂大幅下挫
周四，碳酸锂主力合约大幅下挫，日跌幅3.35%，收于184700元/吨。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报19.9万元/吨，下跌1500元，跌破20万元/吨整数关口。现货市场来看，电碳报价多在20万元/吨以下、工碳在18-19万元/吨附近，市场成交走弱。基本面来看，据SMM最新消息，非洲部分矿山因成本问题减产停产，锂矿进口贸易商也因持货成本和下游要价过低而选择减少报价以及出货。需求端，目前下游端成品库存仍高，采购仍以刚需为主。目前供需两端博弈持续，现货均价跌破20万元/吨，预计将拉动期货进一步震荡下行，2401主力合约下方看向18万元/吨，操作建议短线思路为主。

焦煤焦炭：国内供应收紧 焦煤偏强震荡
周三，焦煤2401低位开盘，震荡偏强运行。主产区安全事故引发涉事煤矿停产整顿，国内煤炭供应收紧。甘其毛都监管区库存高位，通关车数有小幅下滑。海运煤成交冷清。需求端，焦企以及钢厂开工率高位，且原料库存低位，对焦煤刚需支撑存在。期货盘面偏强震荡，建议偏多思路操作。
周三，焦炭2401低位开盘，震荡运行。焦炭现货提降，焦企利润被挤压，但短期来看尚未出现大幅亏损，焦企提产动能充足，焦炭供应宽松。需求方面，钢材价格走强，钢厂高炉端保持高开工率，支撑炉料需求。期货盘面偏强震荡，建议短线操作。

聚烯烃：PP表现强势
周三塑料2401收涨0.44%。现货价格部分上涨，下游工厂刚需接货，实盘侧重商谈，卓创数据，华北报价8380元/吨-8500元/吨，华东报价8400元/吨-8650元/吨，华南报价8600元/吨-8780元/吨。
周三PP2401收涨1.28%。石化报价多数上调，下游工厂谨慎观望，高位接货意愿有限，卓创数据，拉丝华北报价7820元/吨-7880元/吨，华东报价7800元/吨-7900元/吨，华南报价7960元/吨-8050元/吨。
下游需求预期好转，工厂原料刚需补库，追高意愿不强，原油及轻烃强势，成本端支撑增强，聚烯烃短期延续偏强走势，关注进口成本约束，建议逢低试多但不宜追高。

PTA：盘面日内反弹
周三TA2401收跌1.35%。卓创数据，下周主港货源报盘参考期货2401升水50元/吨自提，主动递盘稀少，参考商谈6195-6210元/吨自提，买卖气氛一般。PTA停车装置重启，市场供应回归宽裕，下游聚酯需求稳定，基本面矛盾不大，油价创下新高，成本支撑增强，PTA盘面日内反弹，关注油价及检修情况，建议逢低试多但不宜追高。

油脂：空头抛压 内盘油脂大幅下挫
周四油脂期货大幅下挫，菜油领跌油脂，空头抛压凸显。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8880元/吨-8980元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价9560元/吨-9660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨。
周四BMD毛棕榈油期货连续第四日下跌，主要是受到外部食用油市场下跌的拖累。8月底马来西亚棕榈油库存可能增长，引发抛售兴趣。国内方面，国际油脂震荡下挫给国内油脂带来压力，伴随着节日需求采购逐渐放缓，空头抛压涌入，国内油脂承压回落，菜油因未来供给预期增加而领跌。短期油脂高位震荡调整仍在进行中。短线、波段操作为宜。

豆类：美元走高美豆承压 多头平仓连粕走低
周四连粕高位小幅回落，期价延续夜盘冲高回落的走势，短多平仓打压期价。国际方面，CBOT大豆震荡走低，尽管对于USDA9月报告偏多预期明显，美豆供给偏紧的预期依然支撑期价。不过美元走强拖累大宗商品走势，美豆承压。CBOT大豆高位震荡或将延续。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价下跌，部分品牌较昨日跌幅10-40元/吨。9月国内进口大豆预期偏低依然支撑豆粕现货。国内豆粕现货强、期货弱，期货近月强远月弱的局面仍将持续。连粕高位波动加剧。M2401-2405正套逻辑延续。短线、波段、操作。

花生：低位运行
周四，花生期货大幅下跌。主力合约PK2311低位开盘，震荡运行，较上一交易日跌1%左右，持仓17万手。贸易商有一定出货意愿，价格走低明显。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约12400元/吨，当前成交不多。中秋节日临近，关注节日备货情况，操作建议震荡思路对待。

苹果：01合约冲高回落
周四，苹果期货小幅上涨，主力合约AP2401冲高回落，较上一交易日涨0.9%左右，增仓1.5万手，持仓11万手。据卓创资讯，截至9月7日，全国冷库苹果周度出货量10.10万吨，出货速度环比小幅下滑，去年同期已经进入中秋节日发货阶段。产地走货表现一般，苹果有所回落。早熟苹果陆续上市，山东产区红将军质量表现一般，陕西早熟富士亦存在质量问题。早熟质量表现不佳的情况下，中秋节日备货已经开始，客商对于好货采购积极性有所提高。我们对于苹果期货维持偏强的判断，操作建议震荡偏多思路对待。

白糖：郑糖回调 跟随商品颓势
周四，郑糖受到外盘回落以及国内商品颓势，价格有所回调，成交量减少，持仓量大幅减少。不过郑糖突破7000元/吨一线后，目前多头仍守住这一线，基本保持上行趋势。据云南糖网，广西现货价格继续上调。基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，糖价下方空间有限。操作上建议多单持有。

棉花：郑棉大幅下挫 短线交易为主
周四，郑棉早盘后不断下挫，成交量大幅增加，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格回升，3128B指数较昨日上调44元/吨，报18406元/吨。8月出口数据公布，延续疲弱之势。外需不理想的同时，国内金九银十也未出现消费大幅好转迹象。国际市场，美国通胀压力仍存，美元上涨，棉价承压。多方面利空下，郑棉大幅下挫，多头恐慌出逃，波动达到700元/吨，最低至17045元/吨。但刚需以及新棉成本抬升预期支撑，下方空间不过分看大。操作上建议16600-18000元/吨之间，波段交易为主。

生猪：现货调整 期货偏弱震荡
周四生猪期货偏弱，主力LH2311下跌约0.12%。现货方面，河南报价16.4元/公斤-16.9元/公斤，较昨日下跌0.4元/公斤；山东报价16.7元/公斤-17.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算9-10月理论出栏量或仍呈现环比增加格局，但11月后环比下降；需求方面，消费将季节性回升，按正常年份来看逐月环比上升的概率亦较高，整体供需矛盾不突出。从中短期节奏来看，进入9月以来，开学需求提振有限，养殖端的成本上升而需求提振不济的情况下，加快出栏，使得猪价调整压力加大。但由于均重水平及肥标猪价差来看，大猪仍较少，意味着后期猪价下跌空间或有限。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：震荡偏弱 关注新作上市节奏
周四玉震荡偏弱，主力C2311较昨日结算价跌约0.33%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。往后来看，目前国内余粮紧张，产区贸易商、中间环节的港口库存及下游饲料企业和深加工企业原料库存均偏低，而替代品方面小麦价格近期上涨，小麦相对玉米的价差有所走强，对玉米的压制有所减轻，但进口谷物到港预期增加、定向陈化稻开始流入市场亦部分冲销了下游的采购动力。不过，新季玉米大量上市的时间点已经临近，玉米市场的高位的风险亦在积聚。操作上，观望。

工业硅：短线震荡，长线做空
周四工业硅主力合约较前一交易日下行0.14%，收盘于14125元/吨。现货方面，昨日下午西北大厂再次上调报价，今日中小硅厂跟随涨价，但实际下游对高价的接受能力有待观察。部分贸易商观望后市，暂不报价。基本面，供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位震荡，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳，基本面未有太大改善。库存仍然在从硅厂转移至交易所，近几日注册仓单数量加速上行。当前期现商无风险套利窗口已经关闭，期现成交量大幅下降。大厂连续提价，支撑盘面，硅价短线继续震荡。远期仓单问题难解，长线保持空头思路。

铝、氧化铝：铝锭连续累库 铝及氧化铝预计震荡运行
周四，沪铝上涨,氧化铝下跌逾1%。现货方面，钢联A00铝锭现货价格19470，涨150；华南19250，涨160；中原19370，涨150（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月7日，中国国产氧化铝价格维稳，市场日均价为2919.55元/吨，较上一交易日持平。铝方面，海关总署最新数据显示，2023年8月，中国出口未锻轧铝及铝材49.01万吨；1-8月累计出口378.56万吨，同比下降19.4%，外需不佳。根据SMM数据，截至9月7日，铝锭及铝棒维持累库，低库存对价格的利多效果或减弱。氧化铝方面，河南及广西部分产能实现复产，预计9月供应端稍有增量，需求维持在高位，期价在前期情绪及资金推动下，继续回调。预计沪铝及氧化铝震荡运行，暂时观望。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周四，沪铜下跌。现货方面，9月7日上海地区电解铜价格下跌345至69540元/吨。宏观方面，据海关总署统计，今年前8个月我国进出口基本持平，按美元计价，今年8月份我国进出口5013.8亿美元，下降8.2%。其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，收窄13.2%。数据显示，外需依旧疲弱。今日现货价格小幅下跌，下游市场表现不一，部分地区成交好转。本周进口铜到货量仍有增加预期，9月进入集中检修期，国内铜供应预计将有所收紧。关注旺季需求的兑现情况以及房地产利好政策落地后的效果。沪铜预计延续高位震荡，建议以震荡思路对待。

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