美股新股前瞻监管收紧头悬“达摩克利斯之剑”，承信科技能否再续

　　在政策收紧的当下，催收公司们加紧了上市的步伐，一并揭开了这个行业神秘的面纱。

　　近日，国内一家催收公司苏州承信信息科技有限公司(下称“苏州承信”)的控股公司GoodFaith Technology Inc.(下称“承信科技”)向美国证券交易委员会(SEC)更新了F-1文件，计划在纳斯达克交易所上市。

　　了解到，该公司主要为商业银行和非银行金融机构提供与信用贷款相关的定制化前置风险管理和贷后拖欠催收产品和服务。其上市主体为离岸控股母公司GoodFaith Technology，注册成立于开曼群岛。而承信科技主要业务在中国境内，通过中国经营实体——苏州承信科技及其子公司开展所有业务。

　　面对着监管的压力，行业的前景并不明朗，承信科技又是否能够搭上美股IPO的“顺风车”，开启成长或转型的下一进程?

收入大幅增长，却患大客户依赖症

　　了解到，承信科技的业务包括两个部分。第一是信用贷款预审批阶段，包含风险评估和偿付能力评估产品和服务。第二是信用贷款后阶段，即拖欠债务催收服务。目前，公司已经在中国超过16个城市建立了由3个运营中心和11个行政办事处组成的全国网络，还在中国各地的商业银行和非银行金融机构建立了广泛的客户群。

　　从财务角度而言，承信科技近年以来的增长可谓是十分迅猛，2022年，该公司实现营收约4521.85万美元，较2021年的2065.32万美元增长118.9%。在收入实现翻倍增长的同期，该公司的净利润更是由2021年的约40.3万美元增长964.3%至2022年的约428.98万美元，增速接近十倍。

　　其中，贷后催收服务是公司最主要的收入

　　这自然也离不开近年市场需求的增长。在疫情影响及宏观环境多变等因素的影响下，商业银行、消费金融公司等机构的不良贷款都有明显上升。

　　据银保监会数据显示，截至2022年末银行业金融机构不良贷款率为1.71%，不良贷款余额3.8万亿元人民币，较年初增加1699亿元人民币。而小贷和网贷的盛行，使得个人信贷贷款的未偿本金余额不断增加，贷款的拖欠率和规模亦有所提高。

　　在这样的背景下，承信科技的催收总额及回款率实现大增。据招股书显示， 2021年及2022年，公司的催收总额分别为339亿元人民币及500亿元人民币，分别较上一财年增长41%和73%。其中，期内公司的催收回款额分别为110.3亿元人民币和136亿元人民币，分别同比增长18%和109%。

　　值得关注的是，业务开展的过程中，承信科技的业绩增长离不开机构客户的支持。目前公司客户包括商业银行、电子商务附属财务公司、持牌消费金融公司和其他从事消费信贷业务的金融机构。公司与超过75家商业银行和非银行金融机构达成合作，当中不乏平安银行、招商银行、中国建设银行等大型商业银行。

　　仍需要注意的是，承信科技存在大客户集中风险，且集中度持续加剧。

　　于风险因素中，承信科技坦言，公司的大部分收入来自少数客户。在截至2022年12月31日的财年内，三家客户分别占其总收入的81%，6%和3%，这也意味着前三大客户就已经贡献了公司90%的营收，较上年同期的77%大幅提升。

　　公司表示这些客户通常能够在短时间内减少或取消公司服务的支出，因此公司无法保证主要客户日后将维持与公司的现有业务关系及合作。若客户大幅减少业务需求或者取消合作，都将对公司的收入和盈利能力产生重大不利影响。

合规风险进一步提升，行业监管趋严

　　值得注意的是，随着暴力催收、泄露隐私信息、影响正常生活等负面影响，催收行业的合规问题也备受关注。

　　近年来，监管方面也在逐步引导规范催收行业，收紧有关政策力度。

　　今年5月，中国互联网金融协会(以下简称协会)在北京召开“催收国家标准研制与催收业务规范健康发展”工作会，来自商业银行、消费金融公司、小额贷款公司、专业催收机构等十余家行业代表性从业机构参加此次会议。

　　会上，协会业务一部介绍了《互联网金融个人网络消费信贷贷后催收风控指引》国家标准(以下简称催收标准)的研制工作，与会人员对催收标准逐条进行了讨论，就制度管理、人员管理、外包管理、个人信息安全、投诉处理等催收标准的核心内容基本达成共识。下一步，协会将积极推动发布催收标准，并同步研究催收从业机构执行标准的评估评议工作，逐步建立催收业务的自律管理工作机制。

　　今年5月，国内最大的催收机构永雄集团宣布停业，令整个行业风声鹤唳。但在9月22日，永雄集团又发布“关于撤销《告全体员工书》的情况说明”。但不可否认的是，乱象频生已经走到了合规整顿和监管日渐严格的十字路口。

　　业界普遍认为，制定催收标准有助于为催收业务正本清源，能够指导催收业务合规发展，进而破除第三方催收机构被污名化的趋势;协会牵头组织从业机构团结起来联合抵御黑灰产的侵害，充分体现了协会的责任和担当，可以最大程度凝聚共识、聚集力量，齐心协力共同应对黑灰产的侵扰，保护消费者和从业机构的合法权益，维护从业机构的正常运营和金融市场的正常秩序，促进行业的健康发展。

　　另一方面，个贷不良资产处置领域，四大“国家队”AMC正在加快入场，公开资料显示，已有不少催收机构就在试图接触地方AMC，重点发力联营机制，寻求强有力的公信力背书，从而实现业务变现。

　　在这样的背景下，以催收为主业的承信科技可选择的余地并不多，或借助科技转型、或顺应行业觅得更具公信力的伙伴、抑或是顶住监管压力，在红线以下持续合规。不论如何，此次赴美上市的机会将是其扩张品牌影响力和获得市场关注度的关键，至于2022年的高成长增速是否还能继续维持，或许将交给时间来回答。