原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 原油周二迄今的交易价格约为 77.50 美元。由於预期欧佩克+（OPEC+）可能会在下周初的会议後宣布进一步削减供应，WTI价格继续上行。截至目前，WTI原油报价77.57美元，Brent原油报价82.01美元。

　　
原油市场基本面综述

欧佩克主要成员国阿联酋将在明年1月份将其原油产量目标提高到307.5万桶/日，比上个月增加约13.5万桶/日。阿联酋能源部长:目前的冲突不会对石油产生短期影响。缺乏石油投资仍然是一个中期的问题。

据原油期权交易数据，欧佩克+本周深化减产的可能性为53%。高盛预计沙特100万桶/日的减产措施将延长2024年第二季度。

机构观点汇总

分析师Matt Weller

基本面:在周末的欧佩克+会议之前，WTl原油和布伦特原油都出现了小幅上涨。在过去两个月中，油价下跌了差不多20美元之后，我们预计欧佩克+将考虑进一步减产。如果欧佩克+决定再次缩减钻探规模，这可能被证明是油价最近的看涨催化剂，但是否所有成员国都会遵守减产协议仍是欧佩克+面临的问题。

除了欧佩克外，投资者也在跟踪美国的石油钻井，该钻井在三周内首次走高，以及炼油厂产量数据有望上涨超过550万桶/日。尽管美国产量上升和欧佩克减产的可能性之间的供应情况仍然喜忧参半，但负面的经济数据继续表明，进入2024年需求可能会出现下降，使油价再次面临压力。

WTl原油技术面:过去两天，WTlI原油完成了看涨逆转之前，油价就已经走低了一个多月，一些聪明的交易员可能已经注意到RSI指标的背离情况，尽管上周晚些时候油价走弱，但也表明了抛压下降。现在，油价重新收高于看跌通道上方，这可能为12月份油价向81美元附近的100日均线反弹创造了条件。虽然近期基本面催化剂和技术突破都指向油价短期上行，但只要领先经济指标继续指向明年需求下降，中期上行空间可能仅限于80美元上下。

荷兰国际银行

油价昨天进一步反弹，布伦特原油收高2.12%。越来越多人期望欧佩克+在本周末即将召开的会议上采取一些行动，这为油价提供了不少的支持，因为投机者不希望在本周末持有大量的空头头寸。鉴于这一预期，我们可能不得不看到沙特阿拉伯至少将额外减产100万桶/日的计划延长至2024年。

同时，地缘政治的紧张局势有所升温，在伊朗的支持下，胡塞叛乱分子劫持了一艘以色列拥有的船只，进一步推动了油市。胡塞武装表示，只要以色列继续对哈马斯采取行动，以色列船只将继续成为目标。

最后一个支撑油价的因素是美元的疲软，不过这不仅对石油利好，而且对更广泛的大宗商品复合体也是如此。

PVM石油公司

与全球工业产出下滑、PMI数据走弱不同，股市的走势更多受到了零售销售、服务业扩张、个人支出和就业繁荣等代表个体行为趋势的数据的鼓舞，美联储长期高息的口号似乎没有对这种风险造成影响。但原油近期的价格走势表明，油价并不能对鲍威尔的言论完全免疫，同时，市场也不能忽视巴以冲突中被过度炒作的断供风险，炼油厂利润率也出现了大幅下行，亚洲悲观的原油需求预期仍在持续,这些因素都对油价造成了打击。油价的下跌还对价差产生了不利影响。随着WTI原油回归到期货溢价，利率对原油的结构性影响越来越大。在资金自由的时期，石油公司能够致力于长期战略的一个重要原因就是不用总是考虑融资成本，现在由于利率的因素，油业的长期投资受到阻碍。彭博的一个模型显示，如果以5%的利率计算，如果有成本为80美元/桶的200万桶原油库存，那么每年这批货物的维护成本就达到800万美元。我们的观点是，更高的资本成本将鼓励原油厂商继续去库存，世界范围内原油库存吃紧可能成为常态。去库存的另一个风险是，原油库存长期都维持在仅仅够用的水平附近，那任何的重大地缘政治事件可能都会导致油价的大幅上涨。

瑞典北欧斯安银行

油价的上涨并不是一张信任票。这轮反弹表明周四的抛售可能有些过分，但目前的上涨完全是由空头头寸的蜂拥离场推动的，未来行情可能还会存在更多负面影响。原油的净多头投机头寸与全球制造业周期之间存在相当密切的关系，当全球经济放缓时，投资者往往不愿意持有原油头寸。10月全球制造业走弱，而续请失业金人数超出预期，这表明前期加息正在对经济带来影响，而且这种影响在未来还会更加严重。

多数人预计，油市将在2023年第四季度将出现严重赤字，但原油期货曲线却走软，炼油利润率下跌，油价急剧下行。对2024年经济的整体预期也是放缓，这对原油来说是一个利空的环境。但是有两件事可能会抵消这一利空，而且这两件事是相互关联的。自2022年12月初以来，随着钻井数量的减少，美国页岩油活动一直在放缓，而WTI原油的平均价格为78美元/桶，其结果是，美国2024年第四季度的产量预期仅同比增长30万桶/日，这使得欧佩克+能够在2024年之前将油价维持在80-90美元/桶，而不必担心将大量市场份额拱手让给美国。因此，美国原油产量放缓和欧佩克+积极的产量管理是齐头并进的，因此欧佩克+仍有望承担起支撑油市的任务。另一方面，非欧佩克国家供应量稳步增长让沙特的处境变得更加困难，因此欧佩克可能需要对2024年的产量计划作出更强硬的表态。

盛宝银行

近期事态发展令第三季度经济的强劲势头迅速消退。沙特减产之后，布油价格上涨了约三分之一，但是自那以来，需求前景已经减弱，从而迫使投机者做出强烈的卖出反应，当时的市场持有了大量多头头寸，而空头总头寸规模为12年以来最小。在疲软的市场当中，投机性空头头寸水平决定了抛售的规模，因为需要空头头寸来吸收多头试图离场的抛售压力。

我们现在已经担心原油市场有过度下行的风险，上周四的抛售更像是投降式的举动，可能已经预示着底部的到来。EIA在其最新报告中表示，原油库存继续增加，但是几乎没有人注意到，汽油、馏分油和航空燃油的总库存几乎同步下降，隐含汽油需求已经几乎上升到2021年来的最高水平，随着炼油厂结束维修，一些价格支撑也可能开始出现，从而提高了原油需求。

WIT原油重回75美元上方可能就已经发出了盘整的信号，但是WTI原油需要站上80美元，布油需要站上83.5美元才能看进一步的突破行情。近期原油的下跌是由技术面而非基本面推动的，原油可能已经触及潜在的低点，另外，交易员还需考虑地缘政治紧张局势的风险，以及欧佩克会议采取额外行动来支油价的风险。