今日市场信号

　　11月24日，周五亚市早盘，美元指数在103.78疲软。尽管存在警告，但投资者仍押注美联储鸽派，降息定价刺激黄金继续在1992美元维持多头。比特币站稳37000美元上方，但对40000美元价格战出现分歧。美国总统拜登在感恩节假期发表讲话，他释出了两大重磅信号，包括对巴以冲突的最新进展，并在回应期间做出一个关键“动作”。

拜登周四参加了梅西百货感恩节大游行，呼吁美国人在假期周末及以后“团结起来”，将团结置于政治之上。他表示：“在这个感恩节，我们必须走到一起，我们可以有不同的政治观点，但我们只有一个观点。一种观点是我们(美国)是世界上最优秀、最伟大的国家，我们应该关注这一点。”

亚洲市场

日本11月的采购经理人指数显示，制造业持续收缩，服务业略有改善。

制造业PMI从48.7降至48.1，低于预期的48.8，标志着又一个月低于关键的50.0阈值，该阈值将收缩与扩张区分开来。这种持续的收缩是自6月份以来的趋势。

相反，服务业采购经理人指数略有上升，从51.6升至51.7，表明该行业略有扩张。然而，包括制造业和服务业在内的综合PMI从50.5小幅下降至50.0，突显出整体私营部门活动的停滞。

标普全球市场情报公司的经济学家UsamahBhatti表示：“日本私营企业的活动在2023年第四季度中期停滞不前。”这种停滞进一步反映在需求状况上，Bhatti指出，需求状况“在11月保持疲软，与10月相比几乎没有变化”

在新西兰，2023年第三季度的零售额保持不变，为季度0.0%，与下降-0.8%的预期相反。

然而，销售额出现了相反的趋势，每季度增长1.5%，表明销售的商品数量与其货币价值之间存在差异。

按年度计算，销售额同比下降-3.4%，而销售额同比增长1.1%。

这些差异应该反映出通货膨胀压力和消费者购买模式的相应转变。

欧洲市场

欧洲央行10月份的会议账目显示，“所有成员”一致同意维持欧洲央行三个关键利率不变。这一决定反映了一种共同的信心，即当前的货币立场“具有足够的限制性”，可以让理事会评估“通胀前景”、“潜在通胀的动态”和“货币政策传导的强度”。

会议纪要还指出，市场预期发生了变化，表明政策利率预计将在比之前预测的更长时间内保持高位。市场预期正在从宏观经济模型通常建议的“驼峰形”利率路径转变为延迟首次下调存款便利利率的“平坦”利率路径。

讨论的一个关键点是避免不必要地放松金融条件的重要性。与此一致，一些成员主张“为可能的进一步加息敞开大门”，强调在决策过程中致力于数据依赖性。

最后，欧洲央行强调需要保持“坚持不懈和警惕”

欧元区11月的采购经理人指数数据显示略有改善，但仍显示出更广泛的衰退趋势。制造业PMI从43.1小幅上升至43.8的六个月高点，超过43.4的预期。同样，服务业采购经理人指数从47.8升至48.2，略高于预测的48.0。因此，综合两个行业的综合采购经理人指数从46.5攀升至47.1。

汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia将这种情况总结为：“欧元区经济陷入泥沼。”他们的预测模型表明，GDP可能连续第二个季度收缩，符合衰退的技术标准。

通货膨胀仍然是一个重大问题，特别是在服务业，由于投入成本“惊人地迅速甚至加速”上升，价格上涨加速。德拉鲁比亚将这些成本增长主要归因于更高的工资。

就业情况预计也将恶化。最初影响工业部门的就业，经济衰退也将影响服务业的就业。这可能导致欧元区失业率上升，而欧元区的失业率迄今为止一直相对稳定。

特定地区的动态显示出欧元区内部形成对比的趋势。德国的综合指数有所改善，显示出一些积极的动向，而法国继续呈现疲软趋势。德拉鲁比亚还指出了德国面临的挑战，特别是由于宪法法院债务刹车的限制，德国在公共投资方面面临的挑战。宪法法院的债务刹车使德国经济“在2024年退居二线”。

英国11月PMI数据反映出经济活动显著改善。制造业采购经理人指数从44.8升至46.7的六个月高点，超过预期的45.0。服务业采购经理人指数从49.5升至50.5的四个月高点，标志着经济恢复扩张，超过了49.5的预期。合并了这两个行业的综合采购经理人指数也从48.7升至50.1，创下四个月新高。

标普全球市场情报公司经济总监TimMoore观察到，英国经济出现了稳定迹象。他指出，“服务业停止了连续三个月的下滑，制造商开始报告生产计划的削减幅度较小。”Moore将这种复苏部分归因于加息的停止和整体通胀率的下降。然而，他警告称，数据表明，2023年第四季度GDP可能呈持平趋势。

尽管PMI数据有所上升，Moore强调了持续的衰退风险。他指出，新订单量连续第五个月下降，反映出销售机会有限。此外，商业活动预期仍然很低，接近10月份的最低点，与今年早些时候相比明显疲软。

通货膨胀问题也很明显，特别是在服务业。Moore提到，投入成本压力四个月来首次上升，服务提供商尤其受到将增加的员工成本转嫁给客户的需求的影响。

德国11月的采购经理人指数数据表明其经济状况略有改善，尽管仍在衰退范围内。制造业PMI从40.8升至42.3，创六个月新高，服务业PMI从48.2升至48.7。综合采购经理人指数从45.9攀升至47.1的四个月高点。

汉堡商业银行首席经济学家CyrusdelaRubia指出，对德国经济持谨慎乐观态度。他观察到，“尽管仍处于衰退区域，但经济放缓的速度已经明显放缓。”

尽管PMI数据与德国在今年第三季度进入衰退的观点一致，但衰退的深度可能没有最初预期的那么严重。根据delaRubia的预测模型，预计第四季度GDP将下降-0.7%，比之前预测的-0.9%有所改善。

尽管有这些经济放缓的迹象，通货膨胀仍然是一个重大挑战。德拉鲁比亚指出了通货膨胀的持续性，尤其是在服务业，11月份投入品价格飙升，主要是由于工资上涨。

随着服务业产出价格继续高速上涨，这种通胀压力部分转移到了消费者身上。最近的劳动力市场趋势进一步支持了持续通货膨胀的可能性，包括罢工活动的增加和重要的工资协议。

美国市场

美国银行团队最新研报对2024年和2025年美国经济前景作出展望。美银基本排除了经济“硬着陆”的情况，在其基本情景预测下，美国经济将实现“软着陆”，失业率将升至4.4%的峰值，核心PCE将在2024年年中降至3%以下，美联储将在明年6月首次降息。而在乐观情景预测下，美国经济将“不着陆”，潜在增长率和中性实际利率有所上升，美联储首次降息的时间或有所推迟。

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