今日A股十大券商机构观点汇总（2023年12月1日）

　　 昨日行情

　　
 

　　 三大指数涨跌不一，沪深两市成交额7735亿，较上个交易日缩量15亿。截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.18%，创业板指涨0.24%。北向资金全天净买入85.16亿元。美股三大指数涨跌不一，道指涨幅1.47%，纳指跌0.23%，标普500指数涨0.38%。

　　
 

　　 十大劵商

　　
 

　　 中金公司：新能源车中游拐点渐近，关注新技术和国产化机遇

　　
 

　　 中金公司指出，新车周期+价格下沉，2024年终端需求仍有望保持较高增速，拐点渐行渐近，2024年各环节盈利有望逐步企稳。受产能周期影响，2023年锂电板块出现估值利润同步下跌，当前板块估值已处于底部区间，随着2024年锂价波动收窄，以及融资环境收紧、产业链各环节产能扩张放缓，我们预期2024年产业链各环节价格和盈利或将逐步企稳，供需关系亦有望迎来边际改善。看好新技术和细分领域国产化机遇，新技术方面：磷酸锰铁锂（LMFP）、复合铜箔、高压快充；国产化方面：在国际环境、降本以及新应用驱动下，我们看好导电碳黑和铜箔/隔膜设备国产化加速。

　　
 

　　 中信证券：需求不足拖累本月制造业PMI表现

　　
 

　　 中信证券认为，受部分制造业行业进入传统淡季，以及需求不足等因素影响，11月份制造业PMI较上月下降0.1个百分点至49.4%。结构上，产需两端均有回落，生产指数和新订单指数分别为50.7%和49.4%，较前值下降0.2和0.1个百分点。从结构上看，高技术制造业PMI重返临界值以上，装备制造业景气度继续上升。本月制造业PMI出厂价格指数回升，产成品库存指数小幅回落，反映出制造业企业整体仍处于被动去库阶段。非制造业方面，服务业景气水平有所回落，建筑业扩张速度明显加快。我们认为在物价回归温和增长、经济增速回归潜在中枢前，增量政策仍将不断落地。向后看，预计美债收益率将进一步下行，为国内打开货币政策空间。未来货币政策与财政政策协同发力、相辅相成，有望支撑制造业景气逐步回暖并重回扩张区间。

　　
 

　　 中信建投：卫星互联网军民领域应用前景光明

　　
 

　　 中信建投表示，卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未来的建设重点。卫星互联网军民领域应用前景光明，市场空间广阔。手机直连、星上处理、星间链路、高低轨卫星协同、星地频谱共享以及导航增强是卫星互联网的发展趋势。NGSO轨道和频率资源紧张，采取“先登先占”原则，全球星座计划数量庞大，Starlink星座建设进度一骑绝尘，我国“占频保轨”任务艰巨，建设卫星互联网刻不容缓。我国具备较为完整的卫星互联网产业链，但在卫星制造和火箭发射成本上与Starlink有巨大差距，政策频出推动产业降本增效。我国低轨卫星互联网仍处于建设早期阶段，卫星制造和火箭发射环节有望率先启动，与之配套的地面设备相关标的也值得关注。

　　
 

　　 中原证券：投资端改革引领 证券行业新周期值得期待

　　
 

　　 中原证券研报指出，从当前监管层针对投资端改革的政策力度看，2024年证券行业外部经营环境逐渐好转的确定性较强，行业整体经营业绩有望实现进一步改善，增幅则有望超越2023年的水平。但由于自营业务的经营成果以及股权融资业务放松的进度存在不确定性，暂不宜期望过高。2024年券商板块有望持续对整体估值进行修复，在投资端改革持续推进的过程中，券商板块有望反复活跃，并有望成为市场阶段性转强时的中军领涨板块，积极保持对券商板块的持续关注。建议关注：中信证券、华泰证券、东吴证券等。

　　
 

　　 山西证券：周期与成长属性共振 酒店行业有望迎来复苏

　　
 

　　 山西证券研报指出，2023年疫情对出行的影响逐渐消退，消费者商旅需求恢复出行频次提高、出游意愿增加，酒店行业有望迎来关键复苏期。1）未来酒店行业前景广阔。酒店行业将继续受益于全球化趋势，出行壁垒消除大幅度提升出游意愿。2）叠加中产阶级崛起，更多消费者将开始有能力承担旅游消费，带动酒店行业增长。3）此外，随着消费偏好发生改变，消费者会更青睐安全和舒适的旅游目的地，推动中高端酒店发展。4）我国酒店行业尚处于加盟店扩张时期，产品结构变化较大、中端酒店逐渐替代经济型酒店，未来加盟店开店速度有望继续保持高位。

　　
 

　　 民生证券：三重共振向上 看好四季度医药板块行情

　　
 

　　 民生证券研报指出，估值、持仓、市场情绪三重共振向上，看好四季度医药板块行情。随着三季报的陆续披露，反腐对医疗板块影响已充分消化，看好四季度院内复苏拐点，估值、持仓、市场情绪三重共振向上，四季度医药补仓β行情。看好创新药、创新器械、CXO、中医药医疗服务等重点方向。同时，关注GLP-1，AD，眼药水，创新疫苗，CGM等大单品主题催化。

　　
 

　　 东兴证券：化工行业景气预期改善 聚焦三类投资机会

　　
 

　　 东兴证券近日研报指出，2024年国内化工行业景气度有望边际回暖，但当前化工产品价格波动较大，多数化工品的短期性周期投资难度加大。但从行业竞争格局边际变化的角度来看，认为部分细分领域仍存在较为长线的投资机会。建议关注：①资本开支扩张和研发驱动成长的龙头企业，建议关注：华鲁恒升、扬农化工等；②受益于需求增加、或国产持续推进的部分高端化工新材料，推荐国瓷材料；③具备经营改善预期并有望实现高质量发展的部分央国企。

　　
 

　　 南京证券：家电出口加速回暖 内销边际改善

　　
 

　　 南京证券近日研报表示，家电出口加速回暖，内销边际改善。今年以来，家电外销市场虽开局不利，但整体呈向上倾斜的曲线。而自三季度以来，随着海外家电市场的需求逐步提振，库存回落带动家电出口回暖趋势显著。23Q1大家电、厨卫家电、厨房小家电出口量额齐跌，个护类呈量减价增态势；截止到23H1，家电出口量额数据均同比微增。进入三季度，家电出口呈现加速回暖态势，出口量修复速度较快。品类方面，冰箱前三季度出口转为量额同增，空调累计出口额仍同比下降，而洗衣机、电吹风、电熨斗等品类出口量、额均为两位数增长。内销方面，10月家空销量同比+7.7%，内销同比-4.5%，降幅有所收窄。零售端10月冰箱线上、线下零售量分别同比+0.7%、+23.4%，零售量逐步改善。展望后市，海外方面回暖的持续性是较为确定的，四季度迎来更加明显的基数效应，预计全年出口额实现正增长；内销方面或存在下行压力，消费者更加青睐性价比产品。

　　
 

　　 投资建议：推荐出口业务占比较大且持续改善的白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电，推荐黑五美亚保持高增的清洁电器龙头石头科技等。

　　
 

　　 海通证券：黑电行业格局正在改善

　　
 

　　 海通证券研报指出，黑电行业格局正在改善，价格层面受到品牌竞争的影响压力将减弱。成本端预计在面板厂控产策略+终端需求小幅复苏带动下，面板价格会有短暂上涨，但基于需求端的稳定与总产能的供给过剩，预计面板涨幅有限。判断行业龙头在格局改善的情况下继续深化变革，有望取得优于行业的增长，建议关注：海信视像、TCL电子等。

　　
 

　　 华西证券：聚焦流量发行禀赋 游戏行业回归内容初心

　　
 

　　 华西证券研报指出，互联网企业整体转向追求高质量发展，而游戏行业日趋精品化、重度化，路线差异下，字节跳动聚焦优势、重整业务是公司层面的自然调整，结合2023年上半年抖音小程序游戏DAU同比+150%，投放消耗规模同比增速达10倍（游戏日报数据），轻量化、碎片化抖音小游戏瞄准增量用户，有望成为公司收入的新驱动。游戏行业整体重内容、精品化趋势将在监管导向下持续，头部厂商在重度游戏及出海领域布局深厚，长期来看本次调整影响有限。