苹果FY2024Q1业绩会

　　获悉，苹果召开FY2024Q1业绩交流会。苹果在会上表示，12月份季度营收为1196亿美元，尽管比去年同期少了一周，但比去年同期增长了2%。每股收益为2.18美元，比去年同期增长16%，创下历史新高。

　　iPhone本季度收入达到697亿美元，比去年同期增长6%。iPhone15系列赢得了客户的好评和追捧。iPhone 15和iPhone 15 Plus采用了绚丽的全新设计，配备了注色背玻璃和轮廓边缘、DynamicIsland、A16 Bionic和全新的4800万像素摄像头系统。而iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max则为智能手机树立了黄金标准，采用了美观轻巧的钛金属设计、业界领先的A17Pro性能和最先进的相机系统（相当于7个Pro镜头），并能录制空间。

　　Mac的收入达到78亿美元，同比增长1%，这得益于公司最新的搭载M3处理器的Mac Book Pro机型的强劲表现。Mac Book Pro系列深受学生、企业主、艺术家和剪辑师的喜爱，是世界上最好的专业笔记本电脑系列。iMac是世界上功能最强大、最畅销的一体机，得益于M3，它现在比以往任何时候都更快。

　　在可穿戴设备、家居和配件方面，由于该类别中几款产品的推出时间比较困难，加上去年第14周的影响，收入达到120亿美元，比去年同期下降了11%。

　　

Q&A：

　　Q（Erik Woodring -摩根士丹利分析师）：大家晚上好。谢谢你们接受我的提问。我有两个问题，祝贺你们本季度取得了不错的业绩。Luca，从你开始问吧。你能为我们解读一下服务业的一些驱动因素吗？很明显，12 月季度的业绩确实好于你们的预期。创纪录的毛利率意味着利润率较高的业务可能是业绩超预期的

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：感谢Eric的提问。让我们从 12 月季度开始。正如我们所说，231 亿美元的销售额增长了 11%，创下了我们的历史新高，美洲、欧洲和亚太其他地区的销售额也创下了历史新高。因此，这在地域上是相当广泛的，而且在所有服务类别中都非常强劲，因为我们在云计算、支付、BDO 和广告方面都创下了历史收入记录，在 App Store 和 AppleCare 方面也创下了 12 月季度记录。显然，去年我们多了一周的时间。因此，11% 的增长率要高于 -- 基本业绩要高于我们报告的 11%。

　　我认为整个生态系统表现良好，因为我们继续看到增长，交易账户和付费账户均创历史新高，这显然非常重要。付费订阅继续保持两位数的强劲增长。作为参考，我们上所有服务的付费订阅用户已超过 10 亿。这比四年前的付费用户数量翻了一番还多。因此，很明显，增长非常明显。

　　我在 3 月份季度报告的准备发言中提到，我们将继续保持两位数的增长，增长比例与 12 月份季度报告的增长比例相似。我们没有提供不同服务类别的指导。因此，我们将在三个月后的报告中提供更多信息。

　　Q（Erik Woodring -摩根士丹利分析师）：好的，谢谢你，Luca。谢谢你，Luca。然后，Tim，你知道，很高兴看到你的装机量创下历史新高，同样是针对所有产品和地区。你知道，我想知道你是否可以分享一下过去 12 个月里新用户的更多细节，也就是说，这批新用户与过去的用户有什么不同，无论是在地域代表性还是在某些产品的 SKU 方面，甚至是他们的货币化趋势与过去的用户有什么不同。我的发言到此结束。非常感谢。

　　A（Tim Cook--首席执行官）：你好，Eric。我想说的是，新兴市场一直是我们非常关键的优势领域。要知道，以收入计算，印度在12 月季度实现了两位数的强劲增长，创下了季度收入纪录。印尼等其他新兴市场也创下了季度记录。从拉丁美洲到中东，我们在多个地区都创下了记录。这一主题在今年的其他季度也非常一致。因此，新兴市场非常非常重要。我觉得我们在那里做得很好。

　　Q（Mike Ng -高盛分析师）：下午好。我也有两个问题。首先是关于服务业。关于三季度的展望，即与十二月季度类似的两位数增长率。我只是想知道，考虑到12 月季度明显受到了额外一周的影响，而且我也认为去年冬天实施的部分 AppleOne 服务的定价上调应该会对 3 月季度有所帮助，为什么不会更快？如果有任何其他想法，请告诉我，你的一些假设是什么。然后，我有一个快速的后续问题。

　　A（Luca Maestri - 首席财务官）：是的。我们将拭目以待本季度的发展。我想指出两点。一是我们提到，我们预计三月份的外汇兑换会出现几个点的负值，而十二月的外汇兑换基本持平。因此，我们在这方面遇到了一些不利因素。再看看我们服务业务在过去几个季度的其他进展，3 月份的比较结果要比 12 月份的比较结果略微困难一些。

　　Q（Mike Ng -高盛分析师）：很好。谢谢你，Luca。第二个问题。听到一些企业客户对 Vision Pro 的投资非常有意思。你能不能谈谈支持 Vision Pro 开发者生态系统的一些努力。我也很高兴听到即将发布的人工智能方面的潜在消息。所以，您的任何想法都会有所帮助。谢谢。

　　A（Tim Cook--首席执行官）：是的，你好。我们对Vision Pro 为企业带来的机遇感到无比兴奋。我看过几家公司的演示。Luca在开场白中提到了几个，但沃尔玛有一个非常酷的商品销售应用程序。还有一些公司在做协作--设计协作应用。还有现场服务应用。在地图上，到处都有用于控制中心的应用程序。SAP已经真正参与其中，当然，SAP在许多公司都有业务。我认为我们在企业领域将有很大的机会，我们对现在的情况感到非常兴奋。显然，我们期待着明天的到来。这是苹果公司许多人多年来的努力成果。实际上，它是在整个公司的努力下才走到今天的。

　　在生成式人工智能方面，我想这也是你关注的重点，正如我之前提到的，我们内部正在进行大量的工作。如果你愿意，我们的工作方式一直是做工作，然后谈论工作，而不是走在自己前面。因此，我们也会坚持这一点。不过，我们已经有了一些让我们无比兴奋的事情，我们将在今年晚些时候进行讨论。

　　Q（Wamsi Mohan -美国银行分析师）：是的，非常感谢。我也有两个问题。第一个是关于 iPhone 的。尽管中国市场表现较弱，但你们的收入仍然超过了 iPhone。鉴于你们在 12 月季度看到的情况，我很好奇你们对 15 个周期的整体看法。我有一个后续问题。

　　A（Tim Cook--首席执行官）：你好，我是Tim。正如我们在开场白中提到的，我们的业绩增长了 6%。我们对这一业绩感到满意。在此基础上，我们在全球多个地区都有非常强劲的表现，其中欧洲和亚太其他地区创下了历史新高。正如我之前提到的，我们在从拉丁美洲到中东的几个新兴市场表现尤为出色。我们在印度和印度尼西亚创下了 12 月份的季度记录。因此，iPhone 确实引起了广泛的热烈反响。

　　重要的是，我们还创下了全球 iPhone 升级用户的历史记录。装机量也创下了历史新高，与我们的整体设备保持一致。因此，有很多好事。Luca在开场白中提到，iPhone 是美国和日本五大智能手机机型中的四款，是中国和英国城市六大智能手机机型中的四款，是澳大利亚所有五大智能手机机型中的四款，iPhone 15 的客户满意度达到 99%。

　　如果你看看 iPhone 15 自 9 月份发布和发货以来的销售情况（包括第四季度的部分时间），再与同期的 iPhone14 相比，iPhone 15 的销量超过了 iPhone14。因此，我们对此感觉非常好，升级用户创下的记录尤其令我们兴奋。

　　Q（Wamsi Mohan -美国银行分析师）：谢谢你，Tim。作为后续，很明显，你们刚刚推出了 Vision Pro，这是一个全新的类别。相对于你们过去十年推出的大多数其他产品，它的起始价位要高得多，但我只是想知道，你们如何衡量 Vision Pro 随着时间推移取得的成功，以及你们认为哪种苹果产品的采用曲线可能最相似。我们是否可以认为，随着时间的推移，Vision Pro 的收入可能会超越 iPad 等产品。谢谢。

　　A（Tim Cook--首席执行官）：你知道，每个项目都有自己的发展历程，因此，我不想与任何一个项目进行特别比较。我只想说，我们非常兴奋。在公司内部，开发商和客户都非常兴奋，他们都迫不及待地想明天就去提货。从明天开始，我们将在美国的许多门店为想要体验这款产品的用户进行演示，对此我们感到无比自豪。因此，我们将在大家熟悉的可穿戴设备类别中看到并报告其结果。

　　我认为，如果从价格的角度来看，这款产品包含了大量令人难以置信的技术。该产品拥有 5000 项专利，当然，它是建立在苹果公司花费多年时间研发的许多创新技术基础上的，从硅到显示屏，以及重要的人工智能和机器学习。所有的手部追踪、房间映射等都是由人工智能驱动的。因此，我们对此感到无比兴奋。我迫不及待地想明天亲自到店里看看大家的反应。

　　Q（Amit Daryanani -Evercore分析师）：下午好，我也有两个问题。我也有两个问题。我希望你能谈谈你现在在中国看到的情况，我想从地域角度来看，中国是少数几个下降两位数的地方之一，而其他地方都在增长。所以，我希望你能花点时间，从竞争的角度，更重要的是从需求的角度，谈谈你在中国看到了什么？

　　A（Tim Cook--首席执行官）：如果你看一下中国内地的iPhone，我想这是很多人关注的焦点，如果你以固定汇率计算，那么更多的是从运营角度来看，我们在 iPhone上的降幅是中等个位数。因此，是其他因素导致了同比的大幅萎缩。好的一面是，我们在中国大陆的升级机同比有稳健增长，在中国城市地区排名前六位的智能手机机型中，我们占了四款。此外，IDC 刚刚发布了一份说明，你们可能已经看到了，我们是全年和 12 月季度的顶级品牌。因此，除了一些好消息外，我们也不希望业绩下滑。

　　Q（Amit Daryanani -Evercore分析师）：有道理。另外，在欧洲实施 DMA 后，你们已经对 App Store进行了一系列改革。你能谈谈其中有哪些关键的更新吗？然后，Luca，作为这一切的净结果，你认为这对你的服务在更广泛的苹果损益表上有任何重大的财务影响吗？谢谢。

　　A（Tim Cook-首席执行官）：谢谢。让我来回答这两方面的问题，然后Luca可以补充一些意见。我们上周在欧洲宣布了一系列将于三月份开始生效的变化。因此，第一个日历季度的最后一个月，也就是第二个财政季度。我们宣布的一些措施包括备用计费机会、备用应用商店、市场等。我们还为银行和钱包应用开放了 NFC 新功能。这些就是我们宣布的一些内容。

　　如果你回想一下我们多年来所做的工作，我们确实非常注重隐私、安全和可用性。我们已经尽最大努力在人们喜爱的生态系统方面尽可能接近过去，但由于我们需要遵守法规，我们将无法提供我们所能提供的最大数量。因此，要预测开发者和用户的选择，很难做到精准。因此，我将拭目以待三月份的情况。

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：是的，Amit。正如Tim所说，我们将在三月份实施这些变革。这在很大程度上取决于我们的选择。根据实际情况，这一变化适用于欧盟市场，欧盟市场约占我们全球应用程序商店收入的 7%。

　　Q（Aaron Rakers-富国银行分析师）：好的，谢谢。感谢您接受我们的提问。如你所想，我也有两个问题。我想，第一个问题我想问的是，也许我们可以更深入地了解一下你们产品毛利率的显著趋势。所以，我很好奇，在我们展望未来的时候，我想在最后一个季度，你们从采购环节中看到了什么好处，你知道的，你们在一年前就开始履行的义务。你知道，在我们考虑三月份的毛利率和未来的毛利率时，你是如何考虑零部件的定价环境的？

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：是的，在产品方面--也许我还会对公司的整体情况发表评论。在产品方面，我们的毛利率连续增长了 280 个基点。显然，这是一个非常显著的增长。我认为，增长的两个主要因素是有利的产品组合。当然，iPhone 的表现非常好。我们的高端机型表现非常好。当然还有杠杆效应，这是我们今年最大的一个季度，所以我们得到了杠杆效应。我们还部分抵消了外汇带来的负面影响。但净利润显然有了非常显著的改善。在服务方面，我们也有非常类似的动态，我们连续增长了 190 个基点，在这种情况下，也是由于更有利的组合。因此，在这两项业务的共同作用下，我们的公司总营业额达到了 45.9%，环比增长了 70%。

　　你们已经从我准备好的发言中听到，我们将公司总毛利率定为46% 至 47%，与 12 月季度已经非常强劲的业绩相比，毛利率进一步扩大。

　　Q（Aaron Rakers-富国银行分析师）：好的。我还想问第二个问题。Tim，你提到了你对人工智能和一些公告的兴奋之情，你知道，我们应该考虑今年晚些时候发布的公告。其中让我印象深刻的是，你们去年的资本支出实际上有所下降。我很好奇，在你们更多地关注人工智能生成技术的同时，我们是否应该考虑一下苹果公司的资本支出强度，以进行投资，真正为人工智能生成技术搭建？你知道，这只是考虑到我们从其他一些大型科技公司那里看到的一些情况。

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：我回答这个问题，亚伦。我们一直在说，我们绝不会对业务投资不足。因此，我们在产品开发、软件开发、服务开发等方面都进行了必要的投资。因此，我们将继续在业务的各个领域进行适当的投资。我们对今年下半年的发展充满信心。

　　Q（Krish Sankar - 道明Cowen分析师）：是的，你好。感谢您接受我的提问。我有两个问题。第一个是Luca的问题，需要澄清。三月份的50 亿美元影响是产品收入还是公司总收入？同样，你强调了毛利率的强劲表现。据我所知，去年部分商品成本出现了通货紧缩，但现在看来会出现通胀，直到你完成一些 Mac 转换--硅转换。所以，我只是想弄清楚，在毛利率方面，还有多少空间？然后，我有一个后续问题要问Tim。

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：是的，问题的第一部分是关于50 亿美元。正如我提到的，一年前，由于 COVID-19 事件导致工厂停工，我们的 iPhone 14 Pro 和 Pro Max 供应中断。因此，从本质上讲，需求被压抑了。随着 12 月季度的结束，这些需求得到了满足，我们还在 3 月季度进行了相关的渠道补货。因此，我提到的近 50 亿美元完全与 iPhone 有关。

　　在毛利率方面，很明显，我们的毛利率处于非常高的水平。我再重复一遍我之前说过的话。在过去几个季度里，我们的毛利率有了很好的增长，现在我们的指导毛利率为 46% 至 47%，这已经考虑到了所有因素，包括商品环境、外汇形势以及产品和服务组合。这样做的结果就是制定了指导性目标，很明显，这个目标非常有力，我们对此非常满意。

　　Q（Krish Sankar - 道明Cowen分析师）：非常感谢，Luca。然后是Tim的后续问题。Tim，听到你对企业业务的评论非常有意思。从历史上看，苹果一直是一家以消费者为中心的公司。而现在，随着 Vision Pro、Max 等产品更多地渗透到企业，我有点好奇如何看待未来的苹果。你认为未来的苹果会以消费者为中心，还是会更加注重企业？非常感谢。

　　A（Tim Cook - 首席执行官）：我们的结论是，我们可以两者兼顾，如果你看看过去几年发生的事情，就会发现在许多公司，员工都有能力选择最适合自己的技术。因此，这就有点像传统公司的中央指挥，将决策权下放。这对苹果公司来说是一个巨大的优势，因为有很多人都想使用 Mac。他们在家里使用 Mac。iPad也从中受益。

　　而 Vision Pro 则是 -- 当你看到大量的使用案例时，我的意思是说，我们有一百万个应用程序和 600 多个专门为 Vision Pro 设计的应用程序。当我看到企业版的产品时，这是我在很长一段时间内看到的企业版产品中最具创新性的产品。因此，我认为，就像 Mac 和 iPad 一样，当然，iPhone早在诞生之初就已经进入了企业级市场，我认为 Vision Pro 也有很好的机会。

　　Q（David Vogt- 瑞银集团分析师）：谢谢你们，我也有两个问题。Tim和Luca，我很欣赏你们在电话中列举的印度等新兴市场的优势，但你们能否花一些时间谈谈美洲市场？很明显，美洲市场相对平稳。你提到了中国。但是，你知道，你从美国的运营商那里看到了什么，是销售周期在拉长，还是更换周期在拉长。在你看来，要想重新加速美洲市场的业务，尤其是iPhone业务，有哪些需要改变的地方？

　　当我从渠道填充的角度考虑去年 3 月季度的 50 亿美元时，即使我把上季度或本季度的数字退后，你知道，3 月季度将是自 COVID 大流行以来最疲软的季度。很明显，我知道，正如我刚才提到的，美洲的业绩略微疲软，中国也是如此。但是，你如何看待各地区宏观条件的差异？再说一遍，从宏观需求的角度来看，你是否感觉到我们已经接近低谷，或者你认为这种特殊的、你知道的疲软会持续多久？谢谢。

　　A（Tim Cook--首席执行官）：请允许我回答你关于美洲的第一个问题。如果你看一下美国，你知道，美国显然是美洲绝大部分收入的驱动力。从 iPhone 业务的角度来看，我们在 12 月份实现了增长。装机量创历史新高。如果你看一下更换周期，在任何时候都很难衡量更换周期。因此，我们内部非常关注的是活跃装机量，以及通常一个周期内的销售量。我们对这些东西感觉更好。

　　如果你看看谁在美国卖得最好，iPhone 在美国智能手机销量前五名中占据了四席，当然，正如我们之前提到的，美国客户满意度高达 99%，所以我们对自己在美国的地位感觉非常非常好。

　　A（Luca Maestri-首席财务官）：我还想补充一点，请记住，去年多出的一周显然会使比较结果更加失真。关于三月份的季度指南，我想说的是，显然 COVID 这几年发生了很多动荡。你知道，很多波动通常是你不会看到的。如果你看一下我们今年从 12 月到 3 月的连续进展，与COVID前相比，与更正常的环境相比，它实际上比那些年要强。

　　Q（Ben Reitzes -MeliusResearch分析师）：是的，你好，谢谢。如果可以的话，我想问两个问题。只是想澄清一下中国市场，Tim。我想，上个季度，你仍然认为中国是一个增长型市场。很明显，你知道最近有一些担忧，而且考虑到我们在本季度看到的情况。我们是否可以指出，你认为中国市场在未来可以恢复增长？我想知道你对这一前景是否仍然乐观。然后，我还有一个快速的后续问题。

　　A（Tim Cook-首席执行官）：本，我们在中国已经30 年了。我对中国的长期发展仍然非常乐观。我对本季度达到新的装机量、高水位以及升级产品的同比增长感觉良好。

　　Q（Ben Reitzes- MeliusResearch分析师）：很好。谢谢，Tim。就人工智能而言，我知道你不会谈论你们的计划，但你是否相信边缘理论，即人工智能和智能手机及你们这样的设备上的处理将在人工智能和人工智能应用中发挥巨大作用，而且你们可以利用这一点？

　　A（Tim Cook--首席执行官）：我只想说，我认为，GenAI 和人工智能为苹果带来了巨大的机遇，我不想谈更多细节。