加拿大CPI前瞻

　　加拿大统计局将于2月20日北京时间21：30发布1月份消费者价格指数（CPI）数据，随着发布时间的临近，以下是七家主要银行的经济学家和研究人员对即将到来的加拿大通胀数据的预测。

预计整体同比增长3.2%，而上一季度为3.4%。如果是这样，这将是自10月以来的首次减速。尽管如此，核心削减预计将下降3.6%，而核心中位数预计将同比稳定在3.6%。

加拿大皇家银行经济研究院

由于能源价格下跌和食品价格增长放缓，2024年加拿大首次通胀数据应该会小幅走低。我们预计消费者价格指数将同比上涨3.2%，低于12月的3.4%。但潜在的细节将受到密切关注，以寻找通胀压力是否继续趋向于（尽管是渐进的）向加拿大央行2%目标迈进的迹象。剔除食品和能源等波动性成分，我们预计价格同比增长将保持在3.4%，近几个月的潜在驱动因素喜忧参半。整体价格增长的四分之一以上仍来自抵押贷款利息成本上升，这是加拿大央行早些时候加息的直接结果。如果我们排除这一因素，物价增长将已经回到加拿大央行1%至3%的通胀目标范围内。CPI篮子中通胀异常高的份额也一直在下降。在过去三个月中，大约51%的消费者篮子的增长率超过3%，低于2022年7月77%的峰值。但我们也预计，加拿大央行首选的更广泛调整指标和潜在价格增长中值指标的同比增长将分别稳定在12月的3.7%和3.6%。

荷兰国际集团

在加拿大，我们将有通胀数据，该数据可能显示通胀率徘徊在略高于3%的水平。这还不足以引发加拿大央行即将下调政策利率，但我们确实预计他们将在6月政策会议前开始放松政策。

道明证券

我们预计1月份CPI通胀将同比放缓0.2个百分点至3.2%，因为价格环比再上涨0.4%。核心通胀指标应有助于巩固向2%迈进的有限进展，CPI调整/中位数平均同比下降0.1个百分点至3.55%，而3个月核心CPI率小幅上升至3.8%。鉴于加拿大央行最近转向更普遍的核心通胀，加拿大央行可能不会对未来3个月的CPI调整/中位数给予太大的重视，但这仍然说明了潜在价格压力的持续存在，这将使央行难以在3月份发出鸽派信息。

加拿大国家银行

尽管本月汽油价格有所上涨，但在食品价格上涨的支撑下，整体价格在季节性调整前仍可能上涨0.4%。尽管有所增加，但由于非常积极的基数效应，12个月的利率仍可能从3.4%降至3.3%。与此同时，加拿大央行首选的核心指标可能仅略有改善，CPI指数从3.7%回落至3.6%，CPI-med维持在3.6%不变。

加拿大帝国商业银行

在上个月加速之后，1月份整体通胀应该会再次部分缓解，汽油价格环比下降，食品价格通胀有所缓解。然而，抵押贷款利息成本和不断上涨的租金价格应该会使除食品/能源价格的月度趋势保持在比2%的通胀目标更坚挺的轨道上。与去年同期相比，不包括食品/能源的通胀实际上可能会略有加速。加拿大央行的CPI调整和通胀指标中值在12月加速，最近一个月不太可能有太大改善。事实上，3个月的年化利率可能会加速，而同比来看，我们只预测修剪指标会略有减速。

花旗银行

我们预计1月份整体CPI将环比增长0.5%，同比读数保持在3.4%。预计住房价格将保持强劲，尽管加拿大央行官员最近的一些评论被解读为看穿了住房通胀的强度。虽然官员们可能不太可能仅仅因为住房通胀而再次加息，但住房通胀的路径仍可能是制定政策时一个非常重要的考虑因素。核心通胀指标的路径仍将是月度通胀报告的最重要因素。1月份CPI中值和CPI中值的3个月平均年化速度可能会保持高位，因为10月份较弱的读数从3个月的计算中下降。CFIB价格计划调查等首选的核心通胀领先指标仍表明，到年中，3个月核心通胀率可能会下降至接近2.5%，但目前，加拿大央行官员至少需要几个月的3个月核心通胀率在2.5%左右才能放心降息。

富国银行

1月份，预计整体通胀率将小幅下降至3.2%，而核心通胀率预计也只会略有回落。此外，如果这些预测成为现实，整体通胀率和核心通胀率仍将高于央行2%的通胀率。在此背景下，我们预计加拿大央行不会急于降息，我们仍然认为央行在6月宣布货币政策之前不会首次降息25个基点。