傅鹏博新动作！东方雨虹、通威股份首次同时退出前十大重仓

　　睿远基金旗下公募产品披露了基金二季报，还有赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合，前十大重仓股换了1只，中国太保新进到前十大，华润啤酒退出前十大。此外，该基金还减持了思源电气、美团-W，小幅加仓了宁德时代、万华化学等个股。

　　东方雨虹、通威股份首次同时退出前十大重仓

　　傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合，今日披露二季报，具体到持仓变化方面，股票仓位占基金总资产的比例为87.83%，相比于一季度末的90.25%有所下降。

　　二季度前十大重仓股中，有两只新进个股，分别为海吉亚医疗、巨星科技。其中巨星科技也不是新买入，在一季度末时，就已经持有1224.77万股，而到了二季度末时，持股数大幅增加到了3363.99万股，从而跻身前十大重仓股。

　　值得注意的是，东方雨虹、通威股份均退出前十大重仓，从过往来看，傅鹏博对东方雨虹、通威股份还是有明显偏爱，早在2019年基金成立后的首个半年报中，就已经出现了这两只个股的身影，且东方雨虹在多个季度中都是第一重仓股。

　　这也是自睿远成长价值混合成立以来，东方雨虹、通威股份首次同时未出现在前十大重仓股中。

　　对于二季度的操作，傅鹏博团队表示：“二季度，基金阶段性略微降低了股票类资产配置，但仓位依旧不低，港股持仓整体贡献较为明显。我们对持仓做了一定调整，环比来看，前十大持仓净值占比有所提高，其中，对机械设备、电力设备和能源行业个股增持较多，对电信运营商作了减持但变化幅度有限，其余重点公司持仓情况几乎不变。前十大持仓之后的持股变化相对较多，我们减持了基本面有压力、估值和增长不太匹配的公司。”

　　傅鹏博团队还分析指出：“七月初，A股市场表现较弱，指数调整叠加成交量偏低。诚然，资本市场和中国经济都处在一个‘培元固本的阶段，充分认识这一点有助于控制好投资的风险收益。随着上市公司中报陆续披露，我们将积极寻找景气成长类公司，筛选的过程和标准会更加审慎，评估好标的未来现金流创造的能力，注重选股的赔率和胜率。下半年，市场可能面临一些上行的驱动因素，比如地产数据改善幅度好于预期，三中全会政策鼓舞市场情绪，预算内国债和地方债发行进度加快等等。”

　　赵枫减持思源电气、美团-W

　　除了睿远成长价值混合，再看赵枫管理的睿远均衡价值三年持有期混合，截至二季度末，股票仓位占基金总资产的比例为87.21%，相比于一季度末的89.85%也有所下降。

　　在重仓股方面，中国太保新进到前十大，华润啤酒退出前十大。此外，该基金减持了思源电气、美团-W，小幅加仓了宁德时代、万华化学等个股。

　　赵枫在二季报中表示：“我们也继续调整持仓结构，减持了成长放缓、估值偏高、自由现金流较弱的标的，也减持了市场预期较高、股价涨幅较大的资源类公司，增持了低估值、自由现金流优秀、经营前景稳定的标的。”

　　赵枫还分析称：“二季度市场避险情绪抬升，使得股价表现进一步分化。伴随股价上涨，国有大银行、电力、煤炭、石油、电信运营商等公司的隐含回报持续下行，投资者似乎已不太在意相关公司的商业模式及其盈利的稳定性，给予了短期现金回报很高的关注度。如果结合公司盈利质量和长期空间看，当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，而非完全从价值角度出发。”

　　“相反的，一些真正的行业龙头白马公司，伴随着其股价低迷，这批公司的股息率已接近或高于无风险利率，考虑到其中有些公司的成长潜力和优秀的商业模式，其隐含的长期回报水平可能已经明显高于当前市场追捧的一些高股息公司。出于对未来前景不确定的担忧，市场当前对风险和成长极为厌恶，但长期看真正具备全球竞争力的企业有很大可能可以应对未来经营环境的挑战，穿越周期从而持续创造价值。” 赵枫继续表示。

　　部分转债兑现收益，持仓占比下降

　　最后来看下睿远稳进配置两年持有期混合，这只基金截至二季度末，股票仓位占基金总资产的比例为28.98%，相比于一季度末的30.66%也有所下降。

　　重仓股方面，中通快递-W、中国太保新进到前十大，美团-W、美的集团退出前十大。减持了中国移动、思源电气、工商银行。此外，可转债占基金资产净值比例为6.99%，相比于一季度末的9.33%有明显下降。

　　对于持仓的调整，饶刚团队在二季报中表示：“资产配置上，在二季度股债市场波动率均环比一季度有所收窄的情况下，基金整体调整幅度较小，对于权益类资产的调整一方面体现在对于持仓标的适当提升了集中度，从而进一步聚焦在确定性相对较高的核心标的，另一方面是延续了一季度的操作，对于部分股价变化较大的标的根据预期回报率水平进行了持仓结构的再平衡。”

　　此外，对于转债持仓，饶刚团队进一步表示：“转债方面，基金依旧主要持有低估值的转债品种，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债等，在转债市场由于市场风格转变带来阶段性冲击的过程中受影响较小。其中长期持有的部分金融转债随着正股的上涨逐步接近满足转股条件，基金对其进行了减持，实现了不错的收益，因此相较上个季度转债仓位略有下行。”

　　饶刚团队还认为：“在经历了近几年内外部环境的快速变化后，市场对于风险的定价已经越来越显性化，这在股债之间的相对估值以及股票内部各板块的估值差异中都得到了较为明确的体现。投资本身就是在追求具有吸引力回报的同时承受不确定性，单纯的回避风险和单纯追求收益一样具有片面性，部分优质龙头企业近两年已经用实际行动证明了在宏观压力下快速调整、适应并且持续进化的能力，并且经风险调整后的预期回报率已经具备足够吸引力，这也让我们坚定了持有的信心和耐心。”