过去3年亏损近2亿元，6成营收靠蜡笔小新的52TOYS拟赴港IPO

　　近日，北京乐自天成文化发展股份有限公司日前递交招股书，准备在港交所上市，花旗、华泰国际为联席保荐人。

　　据了解，52TOYS属于潮玩领域，与泡泡玛特类似，只是规模要小得多。

　　公开资料显示，52TOYS成立于2015年，由陈威、黄今联合创立，目前主要提供静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等多品类IP玩具产品。招股书显示，52TOYS拥有近2800个SKU，年均上新逾500款SKU。

　　灼识咨询报告显示，按2024年中国市场GMV计，52TOYS是中国第二大多品类IP玩具公司。

　　近3年亏损近2亿元，蜡笔小新贡献6成营收

　　业绩表现上，52TOYS在2022年至2024年，营收分别为4.63亿元、4.82亿元、6.3亿元；毛利分别为1.34亿元、1.95亿元、2.51亿元；年内亏损分别为171万元、7193万元、1.22亿元。

　　在业绩报告期，公司毛利率分别为28.9%、40.5%、39.9%；利润率分别为-0.4%、-14.9%、-19.3%。从业绩表现来看，公司毛利率并不低，然而在盈利表现上，却有待提升。

　　具体来看，52TOYS在2024年销售成本主要有产品销售成本2.75亿元人民币，占72.6%，IP授权成本4575.5万人民币，占12.1%，其次为模具成本、物流成本及其他。

　　值得注意的是，52TOYS大部分收入均来自产品销售，包括自有IP及授权IP的52TOYS品牌产品；以及若干采购的第三方品牌产品。

　　不过公司自有IP表现乏力，主要靠授权IP支撑公司的销售额。数据显示，2022-2024年度，52TOYS自有IP销售收入分别为1.32亿、1.3亿、1.54亿元，销售份额占比分别为28.5%、27%及24.5%。

　　从近三年的变化来看，可以清晰看到，公司公司自有IP销售额占比逐渐下滑，授权IP销售额占比逐年上涨，已成为营收主力，去年市场份额占比超过六成。

　　据了解，目前52TOYS授权IP为80个，远超其自有IP数量。其中授权IP包括猫和老鼠、蜡笔小新、哆啦A梦、草莓熊、史迪奇、冰雪奇缘、米奇和朋友们、玩具总动员等。

　　目前来看，52TOYS的产品营收，主要靠授权IP。招股书披露，52TOYS在2024年营收上，蜡笔小新玩具整体实现GMV超过3.8亿元人民币。这也意味着，公司近6成营收是蜡笔小新贡献的。

　　万达电影IPO前突击押注

　　值得一提的是，52TOYS在递交招股书之前，在今年5月刚刚完成一轮约1.44亿的融资，投后估值42.7亿元，估值并没有较之于C轮估值42.5亿有较大变动，基本持平。

　　据了解，此次投资由万达电影旗下全资子公司北京影时光电子商务有限公司拟与关联方上海儒意星辰企业管理有限公司共同投资52TOYS。两家公司通过收购现有股东股份和认购52TOYS新增注册资本的形式，共计投资1.44亿元。

　　万达电影日前在公共指出，双方拟在IP玩具产品的开发及售卖、市场营销和其他相关领域展开战略合作，主要合作内容包括渠道合作、品牌宣传合作及IP合作等。

　　据悉，52TOYS目前已历经数轮融资逾数亿元，投资者包括兼固资本、中金资本、国中资本、前海母基金、浙商创新、易建联家族、新瞳资本等众多知名投资机构。

　　IPO前，52TOYS创始人陈威、黄今分别持股为19.03%，持股为9.69%，柏洁持股为8.09%、苏州启明融科持股为10.67%，中金文化消费基金持股为10.65%等。